财报速睇 | 黑芝麻智能2025全年营收8.22亿元，同比增长73.4%，归母净利润亏损14.25亿元，由盈转亏

华盛资讯3月31日讯，黑芝麻智能公布2025全年业绩，公司2025全年营收8.22亿元，同比增长73.4%，归母净利润亏损14.25亿元，由盈转亏。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 整体营收实现高速增长，2025年总收入同比增长73.4%至8.22亿人民币，主要得益于辅助驾驶、智能影像及新增的具身智能解决方案业务共同推动。

② 核心业务辅助驾驶产品及解决方案表现强劲，收入同比增长56.8%至6.87亿人民币，原因是搭载公司华山系列芯片的新款乘用车型销量强劲，同时在商用车和L4无人物流场景取得突破。

③ 全新具身智能解决方案业务成功商业化，成为新的增长引擎，于2025年贡献收入0.96亿人民币，主要由于公司发布SesameX全栈计算平台后，获得了多家头部机器人客户的大量订单。

④ 盈利能力保持稳定，毛利同比增长73.1%至3.37亿人民币，整体毛利率稳定在41.0%。其中，新业务具身智能解决方案的毛利率达到48.7%，展现了良好的初期盈利潜力。

⑤ 运营效率提升，经调整亏损净额同比收窄17.5%至10.76亿人民币。同时，销售开支同比下降27.2%，一般及行政开支同比下降19.1%，反映了公司在成本控制方面取得成效。

2、业绩不足：

① 公司由盈转亏，录得股东应占亏损14.25亿人民币，而去年同期为溢利3.13亿人民币，主要原因是2024年因上市录得一笔约20.47亿人民币的“向投资者发行的金融工具的公允价值变动”收益，该收益在2025年不再发生。

② 研发投入持续高企，2025年研发开支高达14.17亿人民币，虽然同比微降1.2%，但仍大幅超过全年总收入，表明公司为保持技术领先性仍处于大规模投入阶段，短期盈利压力巨大。

③ 经营活动现金流持续为负，报告期内经营活动所用现金净额为9.85亿人民币。尽管较去年同期的11.90亿人民币有所改善，但公司主营业务仍未能产生正向现金流，依赖外部融资维持运营。

④ 智能影像解决方案业务增长乏力，该分部收入仅同比增长7.9%至0.39亿人民币，与其他业务分部的高速增长形成鲜明对比，显示其市场拓展速度相对缓慢。

⑤ 资产负债率有所上升，由2024年末的61.7%微升至2025年末的63.8%，总借款从6.74亿人民币增至7.40亿人民币，显示公司在扩张过程中对债务融资的依赖有所增加。

三、公司业务回顾

黑芝麻智能国际控股有限公司: 于回顾期内，公司在智能汽车计算芯片领域持续巩固领先地位，并在具身智能等端侧AI创新业务上实现战略性突破。2025年，公司全年营收达8.22亿人民币，同比增长73.4%，毛利率稳定在41.0%。公司的“华山”与“武当”双产品线持续放量，其中华山A1000系列芯片成为销量主力，并拓展至商用车领域；武当C1200系列进入量产阶段；最新的华山A2000系列芯片已取得头部车企定点。此外，公司通过发布SesameX平台，将具身智能解决方案业务成功商业化，贡献收入0.96亿人民币，与智能驾驶形成双主业增长格局。

四、回购情况

报告期内，公司或其任何附属公司概无购买、出售或赎回公司的任何上市证券。

五、分红及股息安排

董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息。报告期内及截至公告日期，公司概无派付或宣派任何股息。

六、重要提示

1. 于2025年12月31日，公司订立协议收购珠海亿智电子科技有限公司60%的股权，总代价约为4.78亿人民币，此举旨在将产品线延伸至端侧AI领域，覆盖更广泛的应用场景。

2. 报告期后，公司进行了两轮融资：于2026年1月及3月，通过配售新股分别筹集所得款项净额约5.38亿港元及6.32亿港元，以支持战略并购、核心技术研发及市场拓展。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

黑芝麻智能国际控股有限公司: 展望2026年，公司将以华山A2000芯片为核心，推动L3级高级辅助驾驶规模化落地，并布局L4级Robotaxi场景，同时加速海外整车项目量产应用。公司将具身智能解决方案业务作为核心双引擎之一，推动SesameX平台在物流、制造、服务等场景的规模化部署。此外，公司将完成对亿智电子的收购，打通从车规到消费级、从高到低算力的完整AI芯片产品矩阵。公司将持续进行前瞻性技术布局，研发下一代NPU及芯片，并升级工具链以提升客户开发效率。

八、公司简介

黑芝麻智能国际控股有限公司是一家投资控股公司，专注于开发车规级辅助驾驶SoC（系统芯片），主要提供辅助驾驶SoC及基于SoC的解决方案。公司于2016年7月在开曼群岛注册成立，并于2024年8月8日在香港联合交易所主板成功上市。

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