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金隅集团2025年报解读：归母净利亏10.09亿同比降81.83% 筹资现金流由正转负减119.73%
2026-03-30 21:50
营业收入：同比降17.7%，板块分化显著
2025年金隅集团实现营业收入911.13亿元，同比减少17.70%，扣除无关及无商业实质收入后的主营业务收入为906.12亿元，同比减少17.44%。
分板块来看，新型绿色建材板块表现亮眼，实现主营业务收入795.80亿元，同比增长1.68%，其中水泥及熟料综合毛利率提升5.01个百分点至20.88%，混凝土销量同比增长20.3%；而地产开发及运营板块则大幅下滑，主营业务收入仅114.98亿元，同比减少64.88%，主要因房地产结转面积同比大降51.77%，签约额、签约面积也分别同比下降18.98%、24.47%。
| 项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 911.13 | 1107.12 | -17.70% |
| 主营业务收入 | 906.12 | 1097.55 | -17.44% |
| 绿色建材板块收入 | 795.80 | 782.70 | +1.68% |
| 地产板块收入 | 114.98 | 327.39 | -64.88% |
净利润：归母净亏损扩大超8成，非经常性损益托底
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-10.09亿元，同比减少81.83%；净利润-15.07亿元，较上年基本持平。整体利润总额仅0.32亿元，同比大降92.91%，主要受地产板块拖累，该板块利润总额为-1.86亿元，同比减少13.39亿元。
非经常性损益成为重要托底项，2025年非经常性损益合计25.79亿元，其中非流动性资产处置损益达20.03亿元，较上年增加8.34亿元，有效对冲了主业亏损。
| 项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于母公司股东的净利润 | -10.09 | -5.55 | -81.83% |
| 利润总额 | 0.32 | 4.56 | -92.91% |
| 非经常性损益合计 | 25.79 | 23.04 | +11.93% |
扣非净利润：亏损规模进一步扩大
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-35.88亿元，同比增加亏损25.50%，亏损规模进一步扩大，反映公司主业盈利能力仍未改善，持续承压。
| 项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -35.88 | -28.59 | -25.50% |
每股收益：亏损幅度同步扩大
基本每股收益为-0.09元/股，同比下降80.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.34元/股，同比下降25.93%，每股收益变动与归母净利润、扣非归母净利润变动幅度基本一致，反映股东每股收益亏损幅度同步扩大。
| 项目 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.09 | -0.05 | -80.00% |
| 扣非基本每股收益 | -0.34 | -0.27 | -25.93% |
费用：整体稳中有降，研发费用逆势增长
2025年公司期间费用整体稳中有降，销售、管理、财务费用均小幅下降，仅研发费用同比增长11.43%。
销售费用：规模基本持平
销售费用为23.34亿元，同比仅增长0.02%，规模基本保持稳定，与公司绿色建材板块稳增长、地产板块收缩的经营格局相匹配。
管理费用：小幅压降0.55%
管理费用为66.12亿元，同比减少0.55%，公司通过精细化管理实现了费用的小幅压降。
财务费用：下降5.99%，融资成本优化
财务费用为26.30亿元，同比下降5.99%，主要得益于公司优化融资结构，累计加权融资成本降至2.8%，年内成功发行债券196.6亿元，有效降低了资金使用成本。
研发费用：增长11.43%，加码科技创新
研发费用为7.42亿元，同比增长11.43%，公司持续加码科技创新，2025年投入研发经费34亿元，新增2家国家高新技术企业、2家国家级专精特新“小巨人”企业，新材料产业收入规模同比增长74%，占制造业收入比重达到23%。
| 费用项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 23.34 | 23.33 | +0.02% |
| 管理费用 | 66.12 | 66.48 | -0.55% |
| 财务费用 | 26.30 | 27.97 | -5.99% |
| 研发费用 | 7.42 | 6.66 | +11.43% |
研发人员情况：创新支撑体系持续强化
报告期内公司大力构建科技创新支撑体系，成立科技创新战略咨询委员会，聘任11名两院院士为专家顾问，“材料低碳循环再生全国重点实验室”完成组建并投入运行，四个原创技术策源地边建设边产出，创新成果实现收入9000余万元。2025年新增申请专利785项（发明222项），新获专利授权476项（发明107项），获软件著作权45项，11项成果达到国际先进及以上水平，研发团队的创新成果转化成效显著。
现金流：结构大幅反转，经营转正筹资转负
2025年公司现金流结构出现大幅反转，经营活动现金流由负转正，筹资活动现金流由正转负，投资活动现金流出收窄。
经营活动现金流：由负转正，同比增122.30%
经营活动产生的现金流量净额为11.86亿元，上年同期为-53.16亿元，同比增长122.30%，主要得益于国际贸易业务现金净流量同比增加，同时公司地产板块“抓现金”策略见效，现金流回笼能力改善。
投资活动现金流：流出收窄62.40%
投资活动产生的现金流量净额为-7.55亿元，上年同期为-20.09亿元，同比增长62.40%，主要因公司推进资产盘活，收回的现金净额增加，同时投资支出有所收缩。
筹资活动现金流：由正转负，大降119.73%
筹资活动产生的现金流量净额为-16.60亿元，上年同期为84.14亿元，同比下降119.73%，由净流入转为净流出，主要是公司用经营活动净流入偿还债务，同时主动控降融资规模，优化资本结构。
| 现金流项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 11.86 | -53.16 | +122.30% |
| 投资活动现金流净额 | -7.55 | -20.09 | +62.40% |
| 筹资活动现金流净额 | -16.60 | 84.14 | -119.73% |
可能面对的风险：行业周期与市场波动双重承压
行业需求下行风险
水泥行业受固定资产投资负增长、房地产开发投资下降17.2%影响，需求持续疲软，2025年全国水泥产量同比下降6.9%，市场量减价弱；房地产行业延续调整态势，销售面积、销售额分别同比下降8.7%、12.6%，公司地产板块结转、签约均大幅下滑，后续去化及盈利压力仍存。
市场竞争加剧风险
水泥行业供给收缩不明显，库存高位运行，市场竞争激烈；房地产行业去库存压力较大，部分城市项目去化周期较长，公司需面对区域市场的激烈竞争。
成本管控风险
虽然公司通过精细化管理压降部分费用，但原材料、能源价格波动仍可能对成本造成影响，同时地产板块项目结算成本管控难度较大。
董监高报酬：核心高管报酬情况
报告期内，公司董事长姜英武、总经理郑宝金等核心高管税前报酬总额未在年报中单独披露具体数值，仅在董事、监事、高级管理人员报酬情况中统一列示整体报酬区间，公司董监高报酬与公司经营业绩、考核机制挂钩，在行业内处于合理水平。
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