广和通2025年报解读：归母净利润降48.05% 财务费用大减55.02%

营业收入：同比降14.67%，剔除业务出售影响微增

2025年公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%。不过剔除2024年出售锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响后，营业收入同比增长0.24%，显示公司主业整体保持平稳。分季度来看，营收逐季下滑，第四季度仅实现营收16.22亿元，为全年最低。

净利润与扣非净利润：主业盈利承压，非经常性损益影响收窄

• 归母净利润：全年实现3.47亿元，同比大幅下降48.05%，剔除锐凌无线业务影响后，同比下降16.23%，主业盈利仍有明显下滑。
• 扣非归母净利润：全年为3.13亿元，同比下降37.88%，降幅小于归母净利润，主要因2024年非经常性损益中包含处置锐凌无线的16.36亿元投资收益，而2025年非经常性损益仅3368.53万元，对净利润的拉动作用大幅减弱。

每股收益：股本扩张叠加盈利下滑，指标显著摊薄

• 基本每股收益：0.44元/股，同比大降50.00%；
• 扣非每股收益：0.3859元/股，同样因净利润下滑以及H股发行导致股本扩张，出现明显摊薄。

2025年公司期间费用合计8.00亿元，同比下降24.60%，各项费用均有不同程度下滑：

研发投入：金额下降但营收占比保持稳定

2025年公司研发投入5.09亿元，同比下降29.20%，但占营业收入的比例为7.28%，与2024年的8.78%相比虽有下降，仍维持在较高水平。年内公司发布了覆盖1T-50T的全矩阵AI模组及解决方案“星云”系列、基于MediaTek T930平台的5G模组FG390系列等多款新产品，持续丰富产品线。

研发人员：规模微降，硕士占比提升

截至2025年末，公司研发人员数量为1183人，同比减少5.28%，研发人员占员工总数的比例为63.50%，仍保持在六成以上。人员结构上，硕士学历研发人员187人，同比增长9.36%，研发团队的高学历人才占比有所提升。

2025年公司现金及现金等价物净增加额5.72亿元，同比由负转正，三大现金流呈现分化态势：

市场竞争加剧风险

物联网产业增长吸引众多竞争者进入，无线通信模块市场竞争愈发激烈，公司产品价格、毛利率、市场占有率或受到不利影响，导致业绩下滑。

集成芯片替代风险

部分半导体芯片厂商推出带无线通信功能的集成芯片，若此类芯片大规模应用，公司现有无线通信模块产品销售将受到冲击。

核心技术人员流失与失密风险

无线通信模组研发对核心技术人员依赖度高，若发生核心技术人员大规模流失或核心技术外泄，将影响公司研发进程与技术领先地位。

外协代工风险

公司产品主要通过外协厂商代工生产，若外协厂商供应质量、价格出现较大变化，或无法按时交货，将影响公司生产计划，甚至面临减产、停产风险。

汇率波动风险

海外业务占比超过60%，人民币汇率波动将直接影响公司经营成果。

应收账款风险

期末应收账款账面价值16.63亿元，占总资产的17.16%，若客户出现偿债风险，公司财务状况将受到较大影响。

国际贸易摩擦风险

中美贸易局势及美国对中国科技公司的制裁政策变化，可能对公司出口业务及下游客户需求产生影响。

核心原材料价格波动风险

无线通信模组所需的存储芯片等关键元器件价格受行业周期、市场供需影响波动较大，若原材料价格大幅上涨且无法传导成本压力，将导致公司毛利率下滑。

2025年公司董监高从公司获得的税前报酬总额合计1032.88万元，核心高管薪酬如下： - 董事长张天瑜：税前报酬92.78万元； - 总经理应凌鹏：税前报酬216.18万元； - 副总经理许宁：税前报酬186.18万元； - 副总经理、财务总监王红艳：税前报酬165.18万元； - 副总经理、董事会秘书陈仕江：税前报酬283.57万元。

整体来看，2025年广和通受出售业务及行业竞争等因素影响，盈利指标出现明显下滑，但通过费用管控保持了一定的成本韧性，同时H股上市补充了资金储备。未来公司需持续应对市场竞争、技术替代等风险，依托研发投入推动产品升级，以实现业绩的企稳回升。

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