泛微网络2025年报解读：扣非净利润增60.52% 投资现金流净额大降1193%

营业收入微降，盈利质量提升

2025年泛微网络（维权）实现营业收入22.87亿元，同比下降3.17%，主要受主营业务减少影响。分产品看，软件收入中e-cology贡献7.61亿元，仍是核心收入来源；技术服务收入13.99亿元，占比达61.28%，成为营收重要支撑。

净利润、扣非净利润大幅增长

归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长42.25%；扣非净利润2.68亿元，同比大增60.52%，远超营收降幅，显示公司盈利质量显著提升。非经常性损益为2064.7万元，对净利润影响有限，核心业务盈利能力增强。

每股收益同步提升

基本每股收益1.14元/股，同比增长46.15%；扣非每股收益1.06元/股，同比增长63.08%，与盈利指标增长趋势一致，股东回报水平显著提高。

销售费用、研发费用双降，降本增效显效

研发投入保持高位，人员结构稳定

2025年公司研发投入30719.80万元，占营业收入比例13.43%，虽同比略有下降，但仍保持较高水平，保障产品技术竞争力。研发人员数量692人，占公司总人数比例63.20%，其中本科及以上学历654人，占研发人员总数94.51%，高学历研发团队为技术创新提供支撑。

经营现金流小幅下滑，仍保持充裕

经营活动产生的现金流量净额2.83亿元，同比下降3.29%，主要因报告期内收款放缓以及因不征税收入纳税调增缴纳企业所得税，但整体仍保持净流入，经营活动现金造血能力稳定。

投资现金流净额大降，结构性存款变动是主因

投资活动产生的现金流量净额-3.51亿元，同比大幅下降1193%，主要由于报告期内结构性存款赎回同比减少。公司期末货币资金8.56亿元，交易性金融资产6.45亿元，整体资金储备充足。

筹资现金流压力缓解

筹资活动产生的现金流量净额-0.42亿元，同比大幅改善，主要由于上年同期退回员工持股计划认购款以及股票回购，本期无此类大额支出。

市场竞争加剧风险

协同管理和移动办公软件市场规模逐渐放大，越来越多企业进入该行业，公司行业地位将面临挑战。

行业替代风险

若协同管理和移动办公软件无法满足下游用户信息化管理需求，或出现新型管理软件产生替代效应，公司将面临市场容量和行业增长不及预期的风险。

核心人才流失风险

软件企业人才至关重要，若技术、销售和管理等核心人才大量流失且无法及时补充，将冲击公司经营活动，影响服务质量和持续性，甚至导致客户流失。

报告期内，董事长韦利东从公司获得的税前报酬总额46.84万元；总经理韦利东（兼任）税前报酬总额46.84万元；副总经理王晨志税前报酬总额224.15万元、隋清185.30万元、杨国生149.73万元、严玥宸185.57万元、金戈90.14万元；财务总监包小娟税前报酬总额73.91万元。整体薪酬水平与公司业绩增长相匹配，核心管理团队薪酬体现其岗位价值与贡献。

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