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广深铁路2025年报解读：归母净利润增34.49% 销售费用暴增1120.90%
2026-03-30 19:42
营业收入：同比增5.89%，客运货运齐发力
2025年广深铁路实现营业收入286.86亿元，较上年的270.90亿元同比增长5.89%。分业务来看： - 客运业务：全年客运收入113.38亿元，同比增长3.11%。其中直通车收入25.15亿元，同比增11.11%；长途车收入59.33亿元，同比增20.42%，成为客运增长核心动力，但广深城际列车收入25.74亿元，同比大降19.49%，旅客发送量6385.87万人，同比下降7.59%，主要受高铁新线开通分流影响。 - 货运业务：货运收入18.65亿元，同比增长14.89%，货物发送量1548.12万吨，同比增长9.80%，得益于国内经济平稳发展，煤炭、集装箱等货物发送量增加，同时货运两端接取送达服务费核算方式调整也推动收入增长。 - 委托运输服务：收入137.70亿元，同比增长8.55%，其中委托运输服务收入84.55亿元，同比增5.39%，路网清算及其他运输服务收入53.15亿元，同比增13.98%，主要因委托服务工作量增加和货运路网清算单价提高。
净利润：归母净利增34.49%，非经常性损益贡献显著
2025年公司归属于上市公司股东的净利润14.26亿元，同比增长34.49%；扣非净利润10.62亿元，同比仅增长3.85%。两者增速差异较大，主要因非经常性损益大幅增加： 2025年非经常性损益合计3.64亿元，同比2024年的0.37亿元增长879.6%，其中非流动性资产处置损益3.68亿元，同比增长1761.2%，主要为广州铁路枢纽新建白云站项目收到的经济补偿；计入当期损益的政府补助1.33亿元，同比增长1450.6%。
| 利润指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 14.26 | 10.60 | 34.49 |
| 扣非净利润 | 10.62 | 10.23 | 3.85 |
每股收益：随净利润同步增长
2025年基本每股收益为0.2013元/股，同比增长34.47%；扣非每股收益0.15元/股，同比增长3.88%，与归母净利润、扣非净利润的增速趋势完全一致，反映公司盈利水平的每股指标同步改善。
| 每股收益指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.2013 | 0.1497 | 34.47 |
| 扣非每股收益 | 0.15 | 0.1444 | 3.88 |
费用：销售费用暴增，管理、财务费用稳步上升
2025年公司期间费用合计2561.53万元，较上年的2176.92万元同比增长17.66%，各费用项目变动差异显著：
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 91.53 | 7.50 | 1120.90 | 客货运业务新媒体宣传营销费用增加 |
| 管理费用 | 1954.05 | 1676.99 | 16.52 | 计提的党组织工作经费增加 |
| 财务费用 | 589.31 | 492.18 | 19.73 | 银行存款利息收入和资金占用费收入减少 |
| 研发费用 | - | - | - | 未披露相关数据 |
研发情况：未披露研发人员及投入相关数据
年报中未提及研发人员数量、结构以及研发投入金额、投入方向等相关信息，研发相关数据披露缺失。
现金流：经营现金流大增，投资、筹资现金流净额为负
2025年公司现金流整体保持稳定，经营现金流大幅增长，投资、筹资现金流净额仍为负：
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 346150.95 | 271030.03 | 27.72 | 销售商品、提供劳务收到的现金以及收到其他与经营活动有关的现金增加 |
| 投资活动现金流净额 | -20256.24 | -127577.61 | 不适用 | 处置固定资产收回现金净额增加，同时购建固定资产支付现金减少 |
| 筹资活动现金流净额 | -104874.43 | -98224.45 | 不适用 | 取得借款收到的现金减少，同时偿还债务支付的现金减少 |
可能面对的风险：多重风险交织，需警惕分流与政策变动
宏观经济风险
铁路运输业与宏观经济高度相关，若宏观经济景气度下降，将直接影响客货运需求，对公司业绩造成不利影响。
政策法规风险
铁路行业受政策影响大，法律法规、产业政策的调整，如定价机制、运输管理体制改革等，会给公司业务发展带来不确定性。
运输安全风险
恶劣天气、机械故障、人为差错等因素可能影响运输安全，进而损害公司声誉和正常运营。
市场竞争风险
一方面面临公路、航空等其他运输方式的竞争，另一方面随着高铁网络完善，行业内竞争也在加剧，公司客运分流压力持续存在。
财务风险
公司面临外汇、利率、信用及流动性风险，需通过监控外币交易、优化资金管理等方式降低风险。
董监高报酬：核心管理人员报酬集中在50-60万元区间
报告期内，公司核心管理人员报酬情况如下： - 董事长蒋辉：未披露从公司获得的税前报酬总额，其报酬从关联方获取。 - 总经理陈少宏：从公司获得税前报酬59.41万元。 - 副总经理：周尚德税前报酬53.43万元，唐向东53.42万元，黄武52.50万元，杨意坚53.26万元。 - 财务总监：年报中未披露现任财务总监报酬，离任总会计师罗新鹏税前报酬53.42万元。
整体来看，公司高级管理人员税前报酬集中在50-60万元区间，报酬水平相对稳定。
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