这家煤化工企业 ，三年亏41亿元

（来源：能源知库）

2025年3月25日，中泰化学（002092.SZ）发布了其年度报告。数据显示，公司全年实现营收286.96亿元，同比微降4.74%；归母净利润为亏损2.89亿元，但相较去年，亏损幅度大幅收窄了70.43%。

这已经是中泰化学连续第三年未能扭亏。从2023年到2025年，三年间累计亏损额超过41亿元。

中泰化学方面人士将2025年的业绩回暖归结为两点：一是公司甲醇项目在去年6月顺利投产，为整体业绩注入了重要增量；二是在精细化管理上持续发力，降本增效见到了实打实的效果。

三年亏掉超41亿

中泰化学的主营业务主要覆盖聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱以及甲醇五大品类。

翻看近几年的财报，公司业绩从2022年开始便显出疲态。2022年，公司营收559.11亿元，同比下滑11.10%，归母净利润为7.14亿元，同比大跌74.02%。当时，市场环境的变动和行业竞争的加剧，已经让公司感受到了营收与利润的双重压力。

到了2023年，情况急转直下。当年公司营收371.18亿元，同比降幅达28.15%，归母净利润更是直接由盈转亏，亏损额高达28.65亿元。那一年，行业供需失衡，产品价格一路走低，中泰化学的氯碱板块受到不小冲击。

2024年，公司营收进一步下滑至301.23亿元，同比下降18.84%，归母净利润虽然比上一年减亏了65.92%，但仍亏损9.77亿元。进入2025年，公司营收286.96亿元，同比减少4.74%，归母净利润为-2.89亿元，减亏幅度达到70.43%；扣非后的净利润为-4.10亿元，同比减亏61.33%。算下来，2023年至2025年这三年，公司累计亏损已超过41亿元。

2025年，国内氯碱化工行业整体仍在周期底部徘徊。PVC、烧碱等产品价格低位运行，供需错配的问题未见明显缓解，市场竞争依旧激烈，产品的盈利空间被压缩得厉害。与此同时，煤炭、电力等原材料价格波动频繁，加上环保要求趋严带来的运营成本上升，让氯碱企业的利润空间更加逼仄，整个行业普遍陷入“增收不增利”的窘境。即便是作为行业头部企业的中泰化学，也难以独善其身。

专家分析，氯碱上市公司利润大幅缩水，主要原因还是产品价格的下滑。尤其是PVC，量价齐跌，价格跌幅甚至超过了原材料，导致毛利同比减少，给整个行业带来了显著的负面影响。

中泰化学相关人士也坦言，眼下PVC市场“供过于求”的局面依然存在，传统需求端表现偏弱，行业整体盈利空间受限。不过，他对后市并不悲观，认为市场格局正在动态调整中，虽然回暖需要时间，但积极因素也在慢慢积累。他提到，尽管传统地产领域需求不振，但新能源、光伏等新兴领域对PVC的需求正在逐步释放，新的应用场景正在弥补传统需求留下的缺口，未来随着供需结构持续优化，PVC市场有望慢慢走出低谷。

甲醇业务补上缺口

对于2025年业绩的改善，中泰化学相关人士向记者表示，公司在托克逊的资源化综合利用制甲醇升级示范项目于2025年6月正式投产，下半年进入满负荷稳定运行状态，全年产能利用率达到89.76%，实现了从建设到平稳运营的过渡。该业务全年实现毛利润超1亿元，成了拉动公司整体业绩的重要支撑点，一定程度上填补了原有业务的盈利缺口，为经营修复提供了有力支撑。此外，公司持续推进精细化管理和降本增效，也有效压减了运营成本，提升了整体效率。

年报显示，2025年，中泰化学的甲醇产品实现营收5.98亿元，毛利润1.5亿元，毛利率达到25.05%。

公司方面表示，上述甲醇项目配套的余热发电装置已一次性并网成功，通过回收生产中的高温余热用于发电，实现了能源梯级利用，有效降低了用电成本。该项目的全面投产，有助于公司形成规模、产业链和成本上的综合优势，提升市场竞争力。

对于2026年，中泰化学在年报中展望，尽管仍处于产能增长期，但在“双碳”政策引导下，甲醇行业正加快升级和装置优化，新增项目逐步减少，产能增速放缓。行业正从过去的盲目扩产，转向更加注重质量提升的阶段，未来的竞争优势将更多体现在成本控制、技术能力和环保水平上，行业整体进入结构性调整期。受国际地缘局势影响，国内甲醇进口量阶段性收紧，而国内煤制甲醇的成本优势也进一步显现，供需格局正在重构。随着经济温和复苏、新兴需求持续释放，再加上出口市场逐步打开，甲醇业务的盈利能力有望进一步提升。