财报速睇 | 长风药业2025全年营收4.33亿元，同比减少28.8%，归母净利润0.02亿元，同比减少88.2%

华盛资讯3月30日讯，长风药业公布2025全年业绩，公司2025全年营收4.33亿元，同比减少28.8%，归母净利润0.02亿元，同比减少88.2%。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 新产品CF018放量显著，其销售收入从2024年的0.24亿人民币大幅增长230.5%至2025年的0.79亿人民币，主要得益于该产品被纳入国家医保目录后，市场需求持续释放，正逐步成为公司新的增长引擎。

② 成本控制初见成效，销售及分销开支同比大幅下降61.7%，从2.36亿人民币降至0.90亿人民币，占收入比例由38.8%优化至20.9%，主要原因是公司减少了对第三方推广服务的依赖。

③ 国际化业务取得关键突破，于年内首次实现自主研制吸入制剂产品的海外发货，录得海外收入超千万元人民币，标志着公司已从“注册准备”阶段进入“样板交付”阶段。

④ 研发管线进展顺利，多个创新药项目取得里程碑进展，其中候选药物ICF001（用于肺动脉高压）及ICF004（用于特发性肺纤维化）的新药临床试验申请均已获国家药监局受理，增强了未来发展潜力。

⑤ 财务状况保持稳健，流动比率由上年末的1.88大幅提升至4.59，截至报告期末，现金及现金等价物达到4.15亿人民币，流动资产净值约为6.96亿人民币，为公司转型和发展提供了充足的资金支持。

2、业绩不足：

① 整体经营业绩承压，总营收同比下降28.8%至4.33亿人民币，归母净利润更是大幅下滑88.2%至0.02亿人民币，主要受核心产品集采降价、销售网络重组及呼吸道感染患病率下降等多重因素影响。

② 核心产品CF017销售大幅下滑，其收入同比减少40.0%至3.45亿人民币，原因是国家药品集采更新导致其平均售价与销量双双下滑，同时续约执行节奏延后也影响了过渡期的采购。

③ 盈利能力有所削弱，毛利率由80.9%下降至75.8%，主要反映了核心产品CF017售价下降及毛利率较低的CF018产品收入占比提升带来的影响；净利率则从3.5%骤降至0.6%。

④ 营运资金管理效率下降，贸易应收款项及应收票据由上年末的0.27亿人民币激增至报告期末的1.59亿人民币，导致贸易应收款项周转天数从9天大幅延长至79天。

⑤ 信贷风险有所增加，金融资产减值亏损从上年的0.01亿人民币扩大至0.05亿人民币，主要是由于贸易应收款项结余攀升及回款周期延长，导致预期信贷亏损增加。

三、公司业务回顾

长风药业股份有限公司：于回顾期内，公司经历了由“以中国复杂吸入制剂商业化为核心”向“具备全球竞争潜力的吸入系统平台公司”转型的关键过渡期。公司承受了国家药品集中带量采购计划更新、呼吸道感染患病率下降及销售网络重组等多重压力，导致核心产品CF017收入下降。然而，新产品CF018在纳入国家医保目录后实现快速放量，收入录得0.79亿人民币。同时，公司重组销售及分销网络，与九州通、阿康健康、京东健康等达成战略合作，旨在构建“院内+基层+线上”一体化模式。海外业务也取得突破，完成首次海外发货。研发方面，ICF001及ICF004两款创新药的临床试验申请获受理，显示了公司在产品梯队和全球化路径上的调整进展。

四、回购情况

于2025年12月16日，公司股东大会授予董事会购回H股的一般授权。在2025年12月30日至2026年2月27日期间，公司于联交所累计购回496,500股H股，总代价约为17.7百万港元。董事会计划将购回的库存股份用于股份激励计划或在适当时机于联交所出售。

五、分红及股息安排

董事会建议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息。此决定综合考虑了公司的经营业绩、现金流量、财务状况及未来业务前景等因素。公司目前并无任何正式的股息政策。

六、重要提示

1. 公司董事会认为，报告期内的业绩下滑主要反映了平台重置与组织升级中产生的阶段性成本，并非公司长期竞争力的削弱，整体业务营运维持正常。

2. 公司存在企业管治守则偏离情况，董事长与首席执行官的职务由同一人梁文青博士兼任。董事会认为此安排有利于业务营运和发展，且不会损害权力与职权的平衡。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

长风药业股份有限公司：展望2026年，董事会预期该年度将是公司恢复增长、推进结构升级的重要年份。在国内业务方面，随着核心产品CF017集采影响逐步出清，院内基本盘可见性正在改善，同时与多个渠道伙伴的战略合作将推动公司向“院内+基层+线上”一体化模式转型。产品结构上，CF018有望持续高速增长，鼻喷产品家族正由储备期走向兑现期。海外业务方面，公司将推动国际化由样板验证走向连续复制。创新研发上，ICF001、ICF004及小核酸平台将稳步推进。公司有条件逐步降低对单一产品集采周期的依赖，实现更均衡的增长。

八、公司简介

长风药业股份有限公司是在中华人民共和国注册成立的股份有限公司，主要从事呼吸系统药物及其他相关医疗产品的研发、生产及销售。公司定位为全球吸入给药技术的创新者，致力于构建连接复杂制剂与临床未满足需求的跨学科桥梁。

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