国邦医药：营收微增2.05%，动保业务成增长核心

$国邦医药(605507)发布2025年年报：

2025 年，国邦医药实现营业收入60.11 亿元，同比微增2.05%；归母净利润8.21 亿元，同比增长5.02%，利润增速显著快于收入；扣非净利润7.70 亿元，同比微增1.11%，盈利质量保持稳定。不过经营活动现金流净额5.59 亿元，同比下滑20.83%，现金流端有所承压。

分产品看，医药业务收入34.75 亿元，同比下滑9.08%，毛利率28.34%，同比微降 0.48 个百分点，为业绩拖累项；动保业务收入24.92 亿元，同比大增23.55%，毛利率23.19%，同比提升 5.46 个百分点，成为驱动增长与盈利改善的核心动力。

分地区看，境内收入32.99 亿元，同比增长3.00%，毛利率提升 1.14 个百分点；境外收入26.88 亿元，同比微增0.92%，毛利率微增 0.90 个百分点，内外市场均保持稳健。

整体来看，公司凭借动保业务的高增与毛利率提升，实现了利润端的加速增长，医药业务短期下滑对整体影响有限。后续需关注医药业务复苏节奏与动保市场持续拓展情况，同时留意现金流改善情况。