港股开盘：恒指跌1.68%，科指跌2.78%

华盛资讯3月30日讯，港股三大指数普跌，截止开盘，恒生指数跌1.68%，国企指数跌1.81%，恒生科技指数跌2.78%。

恒指成分股中，中国宏桥涨6.49%，中国海洋石油涨2.00%，中国石油股份涨1.73%；中信股份跌5.16%，比亚迪股份跌4.60%，百度集团-SW跌4.43%。

科指成分股中，零跑汽车跌0.00%，网易-S跌0.00%，同程旅行跌0.81%；海尔智家跌4.39%，小鹏汽车-W跌4.29%，比亚迪电子跌3.99%。

板块方面

保险涨跌不一，友邦保险跌0.00%，中国财险跌2.03%，中国平安跌2.11%，中国人寿跌2.24%。

云计算集体走低，腾讯控股跌1.70%，阿里巴巴-W跌3.59%。

ChatGPT集体回调，快手-W跌2.34%，京东集团-SW跌2.99%，百度集团-SW跌4.43%。

大行最新观点

中国银河证券：港股迎利空出尽窗口

中国银河证券认为，港股正迎来利空出尽窗口，3月解禁高峰构成短期压力但正在消化，二季度解禁规模回落有望成为利空出清契机。一季度港股解禁市值达1862.55亿港元，同比大增637.05%，但解禁压力释放后情绪有望修复。该行建议关注三条投资主线：周期板块聚焦避险资产（黄金、能源）和供给约束品种；估值底部的金融板块和可选消费板块，其中金融板块维持底仓配置，消费板块聚焦汽车产业链；科技板块从全面布局AI转向聚焦应用端和龙头平台防御。同时关注新质生产力驱动的科技创新板块轮动机会，以及制造业、资源板块的盈利修复预期。

中金公司：油价或推高中国出口份额

中金公司认为，中东冲突引发的油价上涨对中国出口呈现总量负面冲击与结构性正面影响并存的复杂局面。结构层面的积极因素主要体现在两方面：一是需求转移效应，由于主要亚洲经济体制造业对中东能源依赖度高于中国，中国钢铁、化工、玻璃等高耗能产品出口份额有望提升；二是需求创造效应，受油价冲击较大的经济体可能加速能源转型，带动中国新能源与电力设备出口增长。该行指出，基准情况下结构性需求效应值得重点关注，但极端情形下全球经济下行仍可能对中国出口构成负面冲击。

中金公司：中东冲突爆发至今已近一个月 市场交易逻辑已逐步转向全球“通胀上行”

中金公司表示，自2月28日中东冲突爆发以来，全球权益市场普遍承压，恒生指数下跌6.3%，跌幅相对温和。布伦特原油价格累计上涨45.2%，市场交易逻辑已从"冲突短期可控"转向关注全球"通胀上行"和增长走弱风险。作为能源进口国，中国面临成本上升压力，油价冲高可能影响A股非金融板块盈利判断，而高油价推升的通胀预期或影响美联储货币政策，全球流动性宽松周期若提前终结将压制权益市场表现。A股市场围绕"防御避险"与"能源替代"两条主线，公用事业、煤炭、银行及电力设备板块逆势收涨，其余板块遭遇普跌。

中信证券：建议继续坚守中国优势制造业 静待4月决断

金吾财讯分析称，中东局势可能维持微妙平衡但供应链中断持续，霍尔木兹海峡间歇性封锁概率提升将带来能源供给扰动。与上世纪石油危机不同，当前全球处于再工业化进程中，能源扰动对工业需求影响有所差异。该机构认为全球电气化加速、海外向国内转单及供应链外交是值得关注的三个方向，建议在短期资本市场情绪降温期继续坚守中国优势制造业，静待4月决断。

中信证券：利润率取代营收增速成为市场定价核心正在中国市场悄然发生

中信证券指出，中国市场正从营收增速定价转向利润率定价，周期股行情由行业普涨转向细分分化。泛周期中上游行业净利润占全A非金融比重已从2016年底不足20%升至2024年三季度50%，市值占比达47%，周期板块仍是中国资产中利润率弹性最强方向。该机构建议配置上，成长型周期重点关注AI链、AI电力链和锂电储能链中需求敞口好、供给弹性小的环节；传统周期则优先关注低供给弹性下具备涨价和利润率修复空间的品种。

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