财报速睇 | 曹操出行2025全年营收201.90亿元，同比增长37.7%，归母净利润亏损6.35亿元，同比亏损缩窄49.2%

华盛资讯3月28日讯，曹操出行公布2025全年业绩，公司2025全年营收201.90亿元，同比增长37.7%，归母净利润亏损6.35亿元，同比亏损缩窄49.2%。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025年总收入同比增长37.7%至201.90亿人民币，主要得益于公司在现有城市的精细化运营、服务范围扩展至195个城市以及平均月活跃司机数增长35.4%所带来的运力提升。

② 盈利能力显著改善，年内亏损由去年同期的12.46亿人民币大幅收窄50.8%至6.14亿人民币，主要归功于业务规模扩大带来的规模经济效益，以及通过AI技术优化算法提升了运营和补贴效率。

③ 毛利率由2024年的8.1%提升至9.4%，增长了1.3个百分点，反映了收入增幅超过销售成本增幅，以及“曹操大脑”在提升运营效率和降低采购成本方面的成效。

④ 核心出行业务保持强劲增长，出行服务收入同比增长36.8%至185.64亿人民币，驱动因素包括地域拓展、聚合平台流量获取以及定制车队带来的用户满意度和忠诚度提升。

⑤ 车辆销售业务表现亮眼，收入同比大幅增长63.6%至14.18亿人民币，原因是销售体系效率提升、向新城市战略拓展以及定制车型“曹操60”的销售数量大幅增加。

2、业绩不足：

① 公司仍处于亏损状态，尽管亏损收窄，2025年归属于公司拥有人的净亏损仍高达6.35亿人民币，表明实现全面盈利仍面临挑战。

② 销售及营销开支增长过快，同比增加47.5%至18.03亿人民币，增速超过收入增速，主要由于支付给聚合平台的佣金大幅增加了49.6%，显示出公司对外部流量渠道的较高依赖。

③ 公司面临显著的流动性压力，于2025年末，其流动负债净额高达42.41亿人民币，表明短期偿债风险较高。

④ 公司财务杠杆水平较高，截至2025年末的负债比率达到139.8%，反映出公司依赖大量债务支持运营和扩张，存在较高的财务风险。

⑤ 研发开支有所下降，同比减少12.0%至2.06亿人民币，虽然主要原因是股份酬金开支减少，但这可能引发对公司长期技术创新和竞争力投入的关注。

三、公司业务回顾

曹操出行有限公司: 于回顾期内，公司业务实现稳健强劲增长。总交易价值（GTV）大幅增长38.2%至234.27亿人民币，总收入同比增长37.7%至201.90亿人民币。得益于规模经济效应及运营效率提升，盈利能力亦有所改善，毛利率从8.1%提升至9.4%，年内亏损大幅收窄50.8%至6.14亿人民币，经调整净亏损减少29.8%至5.08亿人民币。业务扩张方面，服务城市增至195个，平均月活跃用户增长43.9%至4130万名，平均月活跃司机数增长35.4%。公司于2025年第四季度实现正向经调整利润，标志着迈向可持续盈利的重要里程碑。

四、回购情况

自上市日期至2025年12月31日，公司及其附属公司或并表联属实体概未购入、出售或赎回任何公司的上市证券。

五、分红及股息安排

董事会决议不宣派截至2025年12月31日止年度的末期股利。公司在2025及2024财年均未派付或宣派任何股利。

六、重要提示

报告指出了可能对集团持续经营能力产生重大疑问的重大不确定性，因于2025年12月31日，集团的亏绌总额约为41.02亿人民币，且流动负债超出流动资产约42.41亿人民币。此外，公司于报告期后完成了两项重大收购，分别以2.25亿人民币收购蔚星科技有限公司全部股权，及以0.65亿人民币收购浙江吉利商务服务有限公司全部股权，以拓展企业服务能力。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

曹操出行有限公司: 展望未来，公司将继续优化增长策略，致力实现快速增长与盈利能力的健康结合。公司将重点发展Robotaxi业务，计划于2026年在国内外市场部署更多第二代Robotaxi汽车，并加速开发第三代L4级别汽车，目标2027年开始量产。同时，公司将积极推进国际化战略，计划于2026年在国际市场部署Robotaxi，并在香港探索网约车业务。在国内，公司将继续下沉市场，通过精细化运营提升市场渗透率。通过收购蔚星科技和吉利商务，公司预期将提高企业服务能力并产生协同效应。

八、公司简介

曹操出行有限公司是一家于开曼群岛注册成立的投资控股公司，为吉利集团孵化的中国网约车平台，于2025年6月25日在香港联交所主板上市。公司自2015年成立，始终以科技重塑绿色共享出行为使命，专注于以新能源为核心的线上出行服务平台运营，主要在中国提供网约车等一系列出行服务、车辆销售及其他相关服务。

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