财报速睇 | 中国三江化工2025全年营收184.68亿元，同比减少5.7%，归母净利润4.07亿元，同比减少23.5%

华盛资讯3月28日讯，中国三江化工公布2025全年业绩，公司2025全年营收184.68亿元，同比减少5.7%，归母净利润4.07亿元，同比减少23.5%。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 乙二醇业务表现强劲，实现收益41.05亿人民币，同比增长18.5%，主要得益于销量增长16.2%至约101万公吨，且毛利率从6.3%大幅提升至14.7%。

② 表面活性剂业务展现韧性，收益稳定在36.17亿人民币，毛利率由去年同期的9.5%提升至12.8%，受益于家庭护理及日常消费需求的稳定。

③ 加工服务贡献稳定增长，收益同比增长3.6%至0.84亿人民币，毛利率从68.9%小幅提升至72.6%，为集团提供了高利润率的业务补充。

④ 融资成本得到有效控制，由上年同期的4.15亿人民币减少至本年度的3.71亿人民币，同比下降约10.5%，有助于改善盈利水平。

⑤ 乙醇胺业务盈利能力改善，尽管收益同比下降45.5%，但毛利率从6.6%显著提升至13.3%，显示出产品结构优化或成本控制取得成效。

2、业绩不足：

① 整体盈利能力下滑，总收益同比减少5.7%至184.68亿人民币，而母公司拥有人应占溢利大幅减少23.5%至4.07亿人民币，主要受市场环境挑战及部分产品利润率受压影响。

② 毛利水平显著下降，毛利总额同比减少19.1%至8.98亿人民币，整体毛利率从5.7%降至4.9%，主要归因于环氧乙烷及数条副产品线的利润率受压。

③ 核心产品环氧乙烷收益减少，录得收益19.34亿人民币，同比下降10.2%，毛利率也从15.3%放缓至12.1%，对集团整体盈利造成拖累。

④ 聚丙烯业务表现疲软，收益减少11.5%至35.61亿人民币，毛利率仅为0.2%，接近盈亏平衡点，反映出该产品市场持续面临供应过剩的压力。

⑤ 资产负债状况承压，资产负债比率（计息借贷对资产总额）由49.5%上升至52.7%，且集团于报告期末仍处于68.76亿人民币的流动负债净值状态，显示存在一定的流动资金风险。

三、公司业务回顾

中国三江精细化工有限公司: 于回顾期内，本集团在整体上更具挑战性的市场环境中营运。收益同比减少约5.7%至184.68亿人民币，母公司拥有人应占纯利减少约23.5%至4.07亿人民币。面对利润率较低的环境，管理层策略更倾向于防御性及注重现金，优先维持核心资产高利用率、优化产品组合、保障基础销售、降低杠杆以及进行物流优化。本集团的业务策略为实现成为垂直整合的烯烃及衍生产品制造商，该模式使其能够管理原料风险，优化生产分配，并在价值链多个环节获取利润。

四、回购情况

于回顾年度内，公司于香港联合交易所有限公司以每股约1.72港元至2.58港元的价格，合共回购3,000,000股普通股，总代价约为6,807,000港元。

五、分红及股息安排

董事会建议就截至二零二五年十二月三十一日止年度派发末期股息每股5.0港仙。待股东周年大会批准后，末期股息将于二零二六年六月二十三日前后派发予于二零二六年六月二日名列公司股东名册的股东。

六、重要提示

报告期后，于二零二六年二月二十八日开始的中东冲突严重扰乱了流经霍尔木兹海峡的运输，给集团的原料供应、航运可用性、战争险及交货时间带来了显著风险。此外，本集团于二零二五年十二月三十一日仍处于流动负债净值状态，且借贷集中于短期融资，需要严格的资金管理以应对流动资金及再融资风险。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

中国三江精细化工有限公司: 展望未来，二零二六年的行业环境可能维持双速分化格局。主要上升催化剂包括聚酯产业链及家居清洁需求展现韧性，以及政策主导的国内消费改善。主要下行风险包括中东地区的长期中断、中美乙烷贸易安排波动、国际贸易引发的税收不确定性以及与房地产相关的需求持续疲弱。管理层预期自二零二七年起推行的船舶计划将带来中期运费节省及把握出口新机遇。

八、公司简介

中国三江精细化工有限公司于开曼群岛注册成立，主要于中国从事生产及供应乙烯、环氧乙烷、乙二醇、丙烯、聚丙烯、甲基叔丁基醚、表面活性剂及乙醇胺业务。本集团亦于中国向其客户提供聚丙烯、甲基叔丁基醚及表面活性剂加工服务，以及生产及供应其他化工产品，如碳四、粗戊烯及工业气体等。

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