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海格通信2025年报解读：净利润同比大降1579.92% 财务费用暴涨416.11%
2026-03-27 20:43
营业收入：同比下滑10.81%，业务结构分化明显
2025年公司实现营业收入43.88亿元，同比下降10.81%，主要受行业客户调整及周期性波动影响，合同签订延缓。分业务看，无线通信业务收入10.99亿元，同比大降30.49%，是营收下滑的主要拖累项；北斗导航业务收入5.15亿元，同比增长13.78%，成为唯一实现增长的核心业务；航空航天业务收入3.58亿元，同比下降16.38%；数智生态业务收入23.35亿元，同比微降1.44%，仍是公司营收的最大来源，占比达53.21%。
| 业务板块 | 2025年收入（亿元） | 2024年收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 无线通信 | 10.99 | 15.82 | -30.49% |
| 北斗导航 | 5.15 | 4.53 | 13.78% |
| 航空航天 | 3.58 | 4.28 | -16.38% |
| 数智生态 | 23.35 | 23.69 | -1.44% |
净利润、扣非净利润：由盈转亏，亏损规模大幅扩大
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-7.86亿元，同比下降1579.92%，上年同期盈利5313.58万元；扣非净利润为-8.56亿元，同比下降1072.66%，上年同期亏损7295.85万元。报告期内公司加大在芯片、卫星互联网、北斗等新兴领域的研发投入，全年研发投入9.28亿元，占营业收入比例达21.15%，同时计提商誉减值2.38亿元、资产减值5.08亿元，多重因素导致业绩大幅亏损。
基本每股收益、扣非每股收益：同步转负
2025年基本每股收益为-0.32元/股，同比下降1700.00%；扣非每股收益为-0.35元/股，同比下降1072.66%，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致，反映出公司每股盈利水平的大幅恶化。
费用：整体规模基本稳定，结构分化显著
2025年公司期间费用合计14.44亿元，同比微降0.20%，其中销售费用、研发费用小幅下降，管理费用微增，财务费用大幅飙升，费用结构出现明显分化。
销售费用：同比下降9.43%，规模小幅收缩
2025年销售费用为1.53亿元，同比下降9.43%。主要因职工薪酬、差旅费、业务招待费等均出现不同程度下降，其中业务招待费从上年的2.76亿元降至1.95亿元，同比下降29.54%，显示公司在销售端的费用管控力度有所加强。
管理费用：同比增长4.02%，规模基本稳定
2025年管理费用为3.46亿元，同比增长4.02%。其中职工薪酬基本持平，租赁物业水电费从1.35亿元增至1.89亿元，同比增长39.61%，是管理费用增长的主要原因，其余费用项目变动相对较小。
财务费用：同比暴涨416.11%，融资成本大幅增加
2025年财务费用为1711.64万元，同比增长416.11%，主要因生产经营管理需要，本期融资增加，利息费用从上年的5532.93万元增至7405.72万元，同比增长33.85%，而利息收入从6209.97万元降至5882.25万元，同比下降5.28%，一增一减导致财务费用由负转正且大幅增长。
研发费用：同比微降1.80%，投入强度持续提升
2025年研发费用为9.28亿元，同比微降1.80%，但研发费用占营业收入的比例从上年的19.25%提升至21.15%，投入强度进一步加大。投入方向主要聚焦北斗导航设备及系统、通信及导航定位芯片、卫星互联网终端及系统、机器人与具身智能设备及系统等新兴领域，为公司未来业务布局奠定技术基础。
研发人员情况：数量小幅减少，高学历占比提升
2025年公司研发人员数量为2555人，同比减少7.56%，但研发人员中硕士、博士人数分别为752人、50人，同比增长1.76%、13.64%，高学历研发人员占比从上年的28.44%提升至31.40%，研发团队的整体学历结构进一步优化，有利于提升公司的技术研发实力。
| 研发人员结构 | 2025年（人） | 2024年（人） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员总数 | 2555 | 2764 | -7.56% |
| 本科 | 1334 | 1389 | -3.96% |
| 硕士 | 752 | 739 | 1.76% |
| 博士 | 50 | 44 | 13.64% |
现金流：经营活动现金流净额收窄，投资、筹资活动现金流净额大幅下降
2025年公司现金及现金等价物净增加额为-8.90亿元，同比下降572.31%，现金流状况整体恶化。
经营活动产生的现金流量净额：同比增长14.70%，亏损幅度收窄
2025年经营活动产生的现金流量净额为-6.45亿元，同比增长14.70%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比下降8.06%，同时购买商品、接受劳务支付的现金同比下降8.96%，经营活动现金流出的降幅大于流入降幅，使得经营活动现金流净额的亏损幅度有所收窄。
投资活动产生的现金流量净额：同比下降32.23%，投资支出增加
2025年投资活动产生的现金流量净额为-11.66亿元，同比下降32.23%，主要因银行理财产品到期规模小于购买规模，同时工程建设项目支出增加，导致投资活动现金流出同比增长6.27%，而投资活动现金流入仅同比增长1.61%。
筹资活动产生的现金流量净额：同比下降49.61%，融资规模收缩
2025年筹资活动产生的现金流量净额为9.20亿元，同比下降49.61%，主要因整体融资净增加规模较上年减少，取得借款收到的现金同比下降9.95%，而偿还债务支付的现金同比增长20.61%，筹资活动现金流入的降幅大于流出降幅。
可能面对的风险：行业、人才、宏观环境三重压力
- 行业竞争风险：国防和军队现代化建设对企业技术积累、产品质量、成本控制等提出更高要求，行业竞争将进一步加剧，若公司无法持续提升核心竞争力，可能导致市场份额下降。
- 人才竞争风险：人工智能、芯片等新兴行业的快速发展引发激烈的人才抢夺，公司若无法建立有效的人才吸引和留存机制，可能面临核心人才流失的风险，影响技术研发和业务发展。
- 宏观环境风险：国际政治经济形势复杂多变，贸易、科技领域面临的不确定性增加，国内经济恢复基础尚不牢固，若宏观环境出现不利变化，可能对公司的生产经营和业绩产生负面影响。
董监高报酬：董事长、总经理薪酬稳定，副总经理薪酬略有差异
2025年董事长余青松从公司获得的税前报酬总额为99.03万元，总经理喻斌为80.15万元；副总经理毛赵建、李铁钢、曲焦、邓珂的税前报酬总额分别为90.91万元、90.35万元、89.87万元、83.22万元，财务负责人袁万福为61.01万元，董事会秘书舒剑刚为62.17万元。整体来看，董监高薪酬水平与公司业绩出现一定背离，在公司大幅亏损的情况下，薪酬仍保持相对稳定。
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