酒精的增长宿醉已经到来--这笔600亿美元的交易证明了这一点

烈酒界正在酝酿一场大型合并--但这与实力无关。这是关于压力的。当两家全球酒类巨头开始谈论以全股票交易进行合并时，信号不是增长，而是周期的转变。

保乐力加与Brown-Forman Inc（NYSE：BF）（NYSE：BF）的谈判指出了一个简单的现实：规模开始比需求更重要。

合并后的实体可能会创造一个超过600亿美元的烈酒重量级，具有更深的分销和更强的定价杠杆。

但市场不会奖励出于需要而推动的整合。这个人感觉很防御。

背景很清楚。随着定价权的减弱，酒精需求正在降温。

消费者正在撤资、降价或转向替代品。多年来，优质化掩盖了销量的疲软--现在甚至连缓冲区也在变薄。

那是行业整合的时候。

该结构强化了信号。全股票交易可以避免现金冲击并分散风险，但也表明谨慎。除非可见性不确定，否则公司不会依赖股票。

这不是扩张。这是资产负债表保护。

对于帝亚吉欧有限公司（纽约证券交易所代码：DEO）来说，Persimmon-Brown-Forman的合并创造了一个更强大的全球竞争对手，从而增加了优质烈酒的竞争压力。星座品牌公司(NYSE：STZ）面临较少的直接重叠，但需求信号进行通过。

莫尔森库尔斯饮料公司（纽约证券交易所代码：TAP）和安海斯（纽约证券交易所代码：BUD）更接近这个问题。啤酒销量已经疲软，这强化了更广泛的趋势--各个类别的消费正在减弱，而不仅仅是变化。

大笔交易通常表明信心。这个不是。因为当增长强劲时，公司就会扩张。当经济放缓时，它们就会整合。

目前，酒精行业看起来正在做后者。

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