盈利提质、扩张有序，遇见小面（2408.HK）交出中式快餐高质量成长答卷

2026-03-27 17:12

2025年，国内餐饮行业步入温和复苏周期，国家统计局数据显示，全年餐饮收入同比增长3.2%，行业整体增速趋于平稳。

然而，在规模超3000亿元的中式面馆细分赛道，同质化竞争加剧，价格战硝烟弥漫，大批品牌陷入开店快、闭店更快、盈利乏力的恶性循环，行业步入“存量精耕”的深度调整期。

在此背景下，2025年底登陆港股的“中式面馆第一股”遇见小面（2408.HK），交出了其上市后的首份年度答卷。

财报显示，2025年公司全年总收入达16.22亿元，同比增长40.5%，经调整净利润达1.35亿元，同比增长111.9%，盈利能力实现翻倍式增长。

尤为值得关注的是，公司董事会建议派发末期股息0.03元，并且截至今年2月底已通过1730万港元的自有资金进行回购，将业绩高成长性与股东价值兑现深度绑定，为中式连锁快餐品牌突破行业困局、实现高质量发展，提供了一大极具参考价值的观察样本。

盈利高增的核心密码，从赛道红利到精益运营的效率跃迁

遇见小面业绩的爆发式增长，首先在于其对高景气赛道的精准卡位。

弗若斯特沙利文数据显示，2025年中式面馆市场规模已达3260亿元，未来五年复合增长率预计达11.0%，兼具刚需民生属性与可观的长期增长潜力。

其中，川渝风味面食凭借鲜明独特的口味、极强的风味记忆点，客群覆盖面极广，一跃成为中式快餐领域为数不多的高增量市场，红餐产业研究院更预测2026年重庆小面市场规模有望突破百亿大关。

身为川渝风味面食的标杆品牌，遇见小面无疑把握住行业发展大势，坐享赛道升级释放的结构性红利。

然而，红利期往往是“裸泳者”的温床，真正的护城河还是要看企业内功。

透过财报可以清晰看出，遇见小面的高速增长并非单纯踩中风口，而是源于一套经过市场验证的精益运营体系所带来的效率跃迁。

在成本管控层面，遇见小面依托规模化门店网络与集中采购体系，有效摊薄单位成本，原材料及耗材占收入比重从2024年的34.3%降至2025年的32.4%。

随着门店数字化运营普及、人员效率优化，员工成本占收入比重由23%同步下降至21.9%。

同时，公司优化门店布局策略，逐步从核心市中心商圈向近郊、社区延伸，同期租金成本占比由18.2%持续走低至17%。

三大核心成本指标的全面优化，意味着公司并非通过简单提价来增厚利润，而是在规模扩张中实现真正的降本增效。

这种效率的提升，最终传导至消费端，形成良性健康的增长闭环。

通过主动优化定价、贴合大众消费需求，遇见小面推出高性价比餐品，其直营及特许经营餐厅的订单平均消费额分别由2024年的32.1元及31.8元调整至2025年的29.9元及28.8元，进一步撬动客流增长。

配合定价调整，公司还大力拓宽门店消费场景，打破单一商场店布局，覆盖街边店、社区店、近郊店等多元业态，适配更多消费人群。

在定价优化、场景延伸等多项策略的协同发力下，遇见小面同店销售额实现1.0%的正增长，同店日均订单量稳步走高。其中，直营门店同店日均订单从386单升至406单，特许经营门店也从390单增长至412单。这组数据有力证明，门店并非越开越薄，而是越开越稳。

这组量价齐升的数据，有力验证了其全链条标准化运营壁垒的真实效力，标志着公司已迈向“营收有利润、利润有现金流”的高质量增长新阶段，为公司下一步的扩张，提供可复制、可验证的单店盈利基础。

扩店不内卷，高质量全球化布局筑牢长期成长基本盘

当单店盈利模型跑通之后，扩张的节奏与质量，便成为检验餐饮企业系统能力的试金石。

目前餐饮连锁行业，存在一个普遍误区：将门店数量等同于品牌实力，盲目追求开店速度，陷入重规模、轻质量的规模陷阱，最终导致门店盈利下滑、资金链承压、品牌口碑受损。

2025年，遇见小面走出了一条有质量扩张且可持续的扩店之路。

从总量看，截至2025年12月31日，公司全球门店总数达503家，较2024同期的360家净增143家，增幅达39.7%。

但更值得关注的是其结构质量，在净增的143家门店中，直营店占比高达92.3%，从279家增至411家。直营模式的高占比，意味着公司对门店运营品质、服务标准和顾客体验拥有更强的把控力，也为其稳定的单店盈利模型提供坚实保障，而特许经营门店的稳步拓展则负责补齐市场覆盖短板。

在区域布局上，遇见小面的战略清晰而稳健。

境内，深耕大湾区的同时，公司在香港特别行政区开设15家餐厅，以高势能市场进一步巩固区域护城河。

而在境外，2025年新加坡首店正式落地营业。这不仅标志着公司国际化征程正式开启，也验证了成熟单店模型具备跨区域、跨境复制的可行性，为未来三年计划开设约520至610家新餐厅、至2028年门店规模突破1000家的全球化扩张目标，奠定坚实基础，

结语

2025年的财报，无疑是遇见小面从规模扩张转向盈利提质的关键验证点。

在餐饮行业进入存量竞争、比拼“系统能力”的今天，遇见小面以其强大的标准化运营能力、稳健的财务模型和清晰的全球化视野，定义着中式面馆行业的新标准。

基于其清晰且可验证的成长路径，多家券商给予遇见小面乐观评价。今年以来，如国投证券国际指出，高性价比与标准化运营构成公司核心经营优势，首次覆盖给予“买入”评级；方正证券亦出具“推荐”评级，预计2025-2027年公司经调整净利润分别为1.4/2.4/3.7亿元。