电话会总结 ｜ Veritone(VERI)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Veritone业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **2025年第四季度业绩：** - 初步营收范围：1,810万美元至3,000万美元，主要受一笔价值1,290万美元的复杂多方非货币交易影响 - 公司2025年末现金及现金等价物：2,770万美元（无限制性契约约束） - 可转换债务余额：4,500万美元（1.75%利率） - 流通股数：9,260万股 **2025年全年业绩亮点：** - 公共部门营收同比增长68% - 许可订单执行224笔，同比增长近10% - 软件交易33笔，同比增长14% - 全球媒体服务实现两位数同比净营收增长，首次突破单季度1,000万美元媒体管理规模 - Broadbean部门分发760万个独特职位，推动1.32亿次应用/点击互动 ## 2. 财务指标变化 **债务结构优化：** - 第四季度完全清偿所有高级担保定期债务 - 回购约50%的可转换票据 - 年度债务成本降低90%，从约1,400万美元降至80万美元 **盈利能力预期：** - 2026年预期毛利率：60%-65% - 2026年预期非GAAP净亏损：1,350万美元至2,250万美元，中位数较2025年初步范围低端改善54% **营收增长轨迹：** - 管理层预计2026年各季度营收将环比增长 - 第一季度营收预计与2025年第一季度相当 - VDR和公共部门业务预计在年中及之后出现更强劲增长 **运营费用控制：** - 销售、营销和管理费用预计占营收比例同比改善 - 研发费用预计在绝对金额上略有增加，以支持VDR和平台计划

业绩指引与展望

• 2026财年营收指引为1.3-1.45亿美元，中位数较2025年指引区间低端同比增长47%，预计各季度将实现环比增长，Q1营收与2025年Q1相当，Q2及下半年将出现更明显增长

• 毛利率预期在60%-65%区间波动，主要受收入结构组合影响，VDR业务占比提升将对毛利率产生一定压缩作用

• 非GAAP净亏损预计在1350万-2250万美元之间，中位数较2025年预期区间低端改善54%，反映出运营杠杆效应的显现

• 公共部门业务目标增长60%-70%，主要驱动因素包括现有联邦合同扩展、国际市场拓展以及西欧新合同签署

• 运营费用方面，销售、营销和管理费用占总收入比例预计同比改善，研发费用绝对金额将适度增加以支持VDR和公共部门业务发展

• 各业务线预期表现：VDR业务将成为主要增长引擎，招聘业务(Broadbean)预计持平或略有下降，管理服务业务预期增长10%-15%

• 盈利能力展望：最早可能在2026年Q4实现盈利，但高度依赖VDR和公共部门业务的复合增长实现情况

• 资产负债表优化：已退还全部高级担保定期债务，回购约50%可转换债券，年度债务成本降低90%至80万美元，现金余额2770万美元

分业务和产品线业绩表现

• **aiWARE平台业务**：作为公司核心AI操作系统，为企业和公共部门提供非结构化数据分析和AI模型编排服务，已与NVIDIA、亚马逊、谷歌、Meta等主要超大规模云服务商建立合作关系，并通过与Oracle的多年战略合作伙伴关系实现基础设施升级

• **Veritone数据精炼厂(VDR)**：将专有非结构化数据集转化为AI训练就绪的代币化数据产品，通过50%固定收入分成模式为超大规模云服务商提供模型训练数据，管道价值超过5000万美元，预计未来三年累计收入潜力超过1亿美元

• **公共部门解决方案**：通过iDERMS数字证据管理套件为联邦、州和地方政府机构提供AI驱动的安全解决方案，2025年实现68%的同比增长，2026年目标增长60%-70%，服务客户包括美国空军特别调查办公室和国防后勤局

• **Broadbean招聘服务**：重新品牌为"Broadbean by Veritone"的招聘技术平台，2025年分发760万个独特职位，产生1.32亿次应用和点击互动，为3万名HR专业人员提供月度服务，并与英国工作和养老金部建立重要合作关系

• **全球媒体服务**：实现创纪录的双位数同比净收入增长，首次季度媒体管理规模突破1000万美元，通过许可和软件业务为谷歌、高盛、NBC环球、ESPN等顶级客户提供媒体资产服务

• **Veritone数据市场(VDM)**：新推出的数据许可和分发平台，为内容所有者和AI开发者提供受治理的透明数据交易市场，加速负责任的AI开发并扩大数据供应规模

市场/行业竞争格局

• Veritone在AI数据训练市场中面临激烈竞争，该公司通过与Oracle建立多年战略合作伙伴关系来强化竞争地位，利用Oracle云基础设施(OCI)作为aiWARE平台的核心基础设施，获得计算和存储成本优势以及财务激励，这一合作验证了Veritone在非结构化数据管理领域的领导地位

• 公司已成功与所有主要超大规模云服务商建立合作关系并产生收入，包括NVIDIA、Amazon、Google和Meta等，在预计2026年超大规模云服务商将投入约7000亿美元资本支出的背景下，Veritone作为清洁、模型就绪训练数据的领先供应商，有望获得更大市场份额

• 在全球AI训练数据集市场中，该市场2025年价值约36亿美元，预计2026年增长至44亿美元，到2034年将达到232亿美元，复合年增长率23%，Veritone凭借在丰富视频数据方面的竞争优势，以及超过5000万美元的VDR销售管道，处于有利竞争位置

• 公司在公共部门数字证据管理解决方案市场中表现突出，该市场总规模超过100亿美元且保持双位数增长，Veritone通过其iDERMS套件和开放架构平台，与竞争对手形成差异化，避免供应商锁定，成为联邦AI货币化和国防部AI优先战略的首选基础设施

• 通过推出Veritone数据市场平台，公司正在重塑AI供应链的数据经济生态系统，为内容所有者提供货币化路径，为AI开发者提供专有数据访问，这一创新平台有助于公司在数据许可和分发市场中建立竞争护城河

公司面临的风险和挑战

• 根据Veritone业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• VDR业务收入的消费驱动性质和政府合同时间不确定性构成收入预测的关键风险，政府决策过程复杂且在战时期间更加不可预测。

• VDR管道可见性有限，仅能提前2-3个月预测交付情况，客户对内容性质和数量的需求可能根据其AI训练模型需要发生变化，导致需求波动。

• 数据供应准备不足的执行风险，2025年因无法及时采购所需内容类型或数量，公司被迫放弃超过1000万美元的真实数据订单。

• 盈利能力高度依赖VDR和公共部门业务在2026财年的复合增长计划，最早可能在2026年第四季度实现盈利但不能保证。

• Q4单笔1290万美元复杂多方非货币交易的GAAP会计处理存在重大不确定性，可能导致实际确认收入与合同价格存在显著差异。

• 毛利率预期在60%-65%之间波动，主要受收入组合影响，VDR业务占比增加可能压缩整体毛利率。

• 招聘业务面临宏观经济逆风，预计上半年收入持平或略有下降，反映当前宏观招聘环境的挑战。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Ryan Steelberg（总裁兼首席执行官）**：发言占据主导地位，情绪极为积极乐观，口吻充满自信和兴奋。多次使用"excited"、"thrilled"、"proud"等积极词汇，强调公司转型已完成（"transformation of Veritone is complete"），不再处于过渡期。对Oracle合作协议表现出极大兴奋（"I am so excited about this"），将其描述为"groundbreaking"和"pivotal milestone"。对VDR业务前景表现出强烈信心，预测未来三年可产生超过1亿美元收入。整体语调展现出强烈的成就感和对未来的乐观预期。

• **Michael Zemetra（首席财务官）**：发言相对谨慎务实，情绪中性偏积极，但明显比CEO更加保守。在阐述财务指标时保持专业客观的语调，同时坦诚指出业务风险，包括VDR收入的消费驱动特性和政府合同时间不确定性。对盈利能力预期较为谨慎，强调最早可能在2026年Q4实现盈利但"不保证"。整体表现出财务专业人士应有的审慎态度，在积极展望的同时不回避潜在挑战。

• **Cate Goldsmith（投资者关系副总裁）**：发言简短，主要承担主持职责，情绪中性专业，严格按照标准流程进行风险提示和免责声明，体现出投资者关系专业人员应有的规范性和谨慎态度。

分析师提问&高管回答

• 根据提供的业绩会实录，我需要指出一个重要情况： **本次业绩会未设置分析师问答环节** 在会议开始时，CEO Ryan Steelberg明确表示："由于我们讨论的是初步业绩结果，今天在准备好的发言后我们不会举行问答环节。" 因此，本次业绩会实录中没有分析师与管理层的问答互动内容。整个会议由以下部分组成：

• **投资者关系副总裁Cate Goldsmith的开场白**

• **CEO Ryan Steelberg的详细业务汇报**

• **CFO Michael Zemetra的财务指导和展望**

• **CEO的总结发言** **管理层主动披露的关键信息包括：** - Q4初步收入区间为1810万-3000万美元，主要由一笔复杂的非货币交易驱动 - 与Oracle达成多年战略合作伙伴关系 - 获得超过5000万小时可货币化数据集的访问权 - 预计该数据库未来3年可产生超过1亿美元VDR收入 - 2026财年收入指导为1.3-1.45亿美元 - 公共部门业务同比增长68% - 已与所有主要超大规模云服务商建立合作关系 由于缺乏分析师问答环节，无法提供传统意义上的分析师情绪总结。公司选择不设问答环节可能是为了避免在初步业绩数据尚未最终确定时产生误解。

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