达势股份(01405)：亮眼业绩印证经营韧性，高质量增长彰显龙头本色

2025年，中国餐饮业已步入“存量竞争”的深水区。国家统计局数据显示，全年餐饮收入达57982亿元，同比增长3.2%，增速较2024年的5.3%明显放缓，行业整体承压态势显著。尽管占社零比重微升至11.6%，但“微增长”已成为市场主基调。

然而，在行业逆风中，达势股份(01405)却以其亮眼的成绩单，展现出穿越周期的强大定力。公司最新发布的2025年财报显示，其营收与利润双双录得高速增长，规模扩张与盈利质量同步提升;与此同时，公司新店开业盛况屡屡刷屏社交媒体，令人瞩目的市场表现有力印证了其强劲的生命力。

作为达美乐比萨在中国大陆、香港及澳门的独家总特许经营商，达势股份背靠全球人气比萨品牌“达美乐”，但其在中国市场的成功，更多源于其“4D战略”(高质量门店开发、高质价比美味比萨、高效外送体验、数字化能力)的独特竞争力。从基本面来看，公司已展现出作为优质成长性资产的稀缺价值，长期投资逻辑愈发清晰。

营收连续五年双位数增长，盈利质量迈上新台阶

2025年，达势股份业绩实现“质”与“量”齐头并进，多项核心财务指标刷新历史纪录，彰显了其强劲的经营韧性。

据智通财经APP了解，公司全年收入增长24.8%至53.82亿元，连续五年保持双位数增长，增长势能强劲;集团经调整净利润飙升43.3%至1.88亿元，利润增速跑赢收入增速近20个百分点，经调整EBITDA增长28.2%至6.35亿元，盈利能力已迈上全新台阶。

单店模型是影响连锁餐饮企业核心竞争力的重要指标。2025年，达势股份门店息税摊销折旧前利润(EBITDA)达10.01亿元，门店EBITDA利润率达18.6%，这一数据不仅印证了公司单店模型的健康度，也表明其经营盈利能力持续领先同业。

门店网络持续“走深走广”，新城新店屡创销售新高

在“走深走广”的战略指引下，2025年达势股份保持积极拓店节奏，加速渗透下沉市场。

截至2025年底，公司门店总数达1,315家，净增307家，增幅高达30.5%;全年新进入21个城市，城市覆盖范围从年初的39城拓展至60城，这一规模使其跃升为达美乐全球第三大国际市场。

在门店结构上，一线城市“基本盘”稳固，门店占比39.3%，且全年及上下半年同店销售(SSSG)均保持正增长，展现出极强的经营韧性;而非一线城市门店占比已提升至60.7%，成为驱动公司未来增长的核心引擎。

2025年，公司延续“开一家、火一家”的盛况，新城新店屡次创下全球销售新高。大连首店开业首日销售额即逼近70万元，创下达美乐中国新店首日销售纪录;沈阳首店在开业198天后年度销售额超3100万元，刷新了达美乐全球年度销售纪录。据公司数据，在全球超22,100家门店中，中国大陆门店包揽了首30天销售额排行榜前50席，销售效率在全球范围内遥遥领先。

此外，2026年公司计划开设约350家新店。根据财报数据，达势股份新市场门店的平均回本周期为1年左右，这一显著的投资回报效率优势将有助于公司在“走深走广”中保持健康的现金流循环，形成“滚雪球”式的增长效应。

紧跟潮流推陈出新，“高质价比”品牌形象不断深化

在门店快速扩张的同时，达势股份深谙“好吃”是消费者的核心需求，通过持续的产品创新不断巩固品牌护城河。

2025年，公司继续聚焦比萨这一核心品类，高频次推出创意十足的比萨新品，加速深化其“高质价比”的品牌形象。如元宵节推出招财进宝“鲍”富福“鳗”比萨，采用方形铜钱设计，巧妙融合国人对吉祥寓意的喜好;紧跟“网红”食材热潮，推出迪拜巧克力风情猫山王比萨、猫山王榴莲红毛丹比萨，创新混搭引领味蕾潮流;全年不间断推出新加坡砂煲风味腊肠鸡肉比萨、托斯卡纳风情芝浓三文鱼比萨、英式惠灵顿菲力牛排比萨等多款异国风情新品，精准捕捉了多元化、个性化的消费需求。

进入2026年，达势股份产品创新力度不减：不仅以芝士为主题推出雪球芝士玛格丽特比萨与四重芝士大满贯比萨这两款重磅新品，还对经典人气单品意式肉酱比萨进行了升级——全新意式肉酱肉肉PLUS比萨在肉量更丰盛的基础上，创新融入了广式风味腊肠与德克萨斯风味肉粒，以多重层次的口感体验回馈消费者。

此外，公司在饼底、卷边上也持续突破，推出了可可“火山”饼底、可可熔岩芝士流心卷边等创新选择，独特巧克力风味再度加码，以醇正可可带来细腻馥郁的口感体验。

玩转年轻化创意营销，高粘性会员生态构筑长期壁垒

精准捕捉并深度绑定年轻消费群体，是达势股份保持品牌活力的另一秘诀。公司将产品创新与节日营销、社交话题、IP联名深度绑定，让“好吃又好玩”的品牌形象深入人心。

节庆营销层面，公司精准捕捉五一假期家庭聚会、出游的节日氛围，推出悠享假日套餐、欢乐派对套餐并附赠“好运粘粘”比萨粘粘球飞镖盘玩具，增强家庭亲子互动;IP联名层面，全年多次联手史努比、蛋仔派对等热门IP推出限定盲盒，拉近与年轻消费者的情感距离，实现了品牌在社交媒体的持续“破圈”。

多重因素作用下，2025年公司会员生态显著扩容，用户粘性持续增强。截至2025年底，“达人荟”会员总数达3560万人，较2024年底的2450万人增长45.3%，会员总数再创历史新高;2024年至2025年上半年，会员销售贡献占比稳定在近三分之二，同时新客“圈粉”能力强劲，2025年全年新增首单顾客(涵盖自有渠道与第三方渠道订单)达1540万名，较2024年增长超三成。

在流量成本持续攀升、获客竞争愈发激烈的当下，这个规模庞大、粘性极高且持续增长的用户社群，将构成达势股份未来确定性增长的深厚“蓄水池”。

回望2025年，在餐饮行业经历整体洗牌之际，达势股份凭借清晰的品牌定位、持续的产品创新与高效的运营体系，交出了一份穿越周期的高质量答卷。展望未来，随着“4D”战略的持续深化，这家兼具成长性与稀缺性的餐饮标的，其长期价值有望进一步释放。