北鼎股份2025年报解读：扣非净利增74.59% 投资现金流骤降304.94%

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报告期内，北鼎股份盈利端表现亮眼，多项核心指标实现大幅增长： - 净利润：2025年实现归属于上市公司股东的净利润113,540,055.20元，同比2024年的69,508,710.23元增长63.35%，盈利规模显著扩大。 - 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为109,726,970.78元，较2024年的62,849,997.66元大增74.59%，核心业务盈利能力提升更为突出。 - 每股收益：基本每股收益为0.3500元/股，同比2024年的0.2138元/股增长63.70%；扣非每股收益为0.3383元/股，对应扣非净利的高增，反映出公司盈利对股东的回报能力明显增强。

2025年公司实现营业收入950,530,079.34元，较2024年的753,622,086.64元增长26.13%，增长主要由“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务拉动： - 自主品牌业务实现收入778,709,480.74元，同比增长32.75%，占总营收的比例从2024年的77.84%提升至81.92%，成为增长核心动力。其中中国业务收入720,120,246.96元，同比大增37.76%，直销和分销渠道均实现稳健增长，直销收入47,388.44万元，同比增40.12%，分销收入24,623.58万元，同比增33.43%。 - OEM/ODM业务收入171,820,598.60元，同比仅增长2.87%，占总营收比例降至18.08%，增长相对平缓。

总费用：随营收规模扩张同步增长

2025年公司期间费用合计374,905,577.15元（销售+管理+研发+财务费用，财务费用为负需做反向计算），较2024年的301,593,953.61元增长24.31%，与营收增长基本匹配。

销售费用：推广力度加大增31.43%

销售费用为275,334,824.03元，同比2024年的209,499,560.48元增长31.43%，主要原因是报告期内公司加大推广力度，网上商城及推广费从112,898,215.54元增至171,276,882.81元，同比增长51.71%，成为销售费用增长的主要推手。

管理费用：微降2.59% 结构优化

管理费用为58,603,651.53元，同比2024年的60,159,304.43元下降2.59%，主要得益于职工薪酬、差旅费等项目的管控，职工薪酬从41,056,746.50元降至38,079,451.02元，差旅费从2,005,733.54元降至1,386,614.45元，费用管控初见成效。

研发费用：稳增11.54% 技术投入持续

研发费用为43,245,196.98元，同比2024年的38,771,398.94元增长11.54%，公司持续在职工薪酬、专利及认证费等方面投入，报告期内推出FK571分体全玻璃养生壶、钛系列泡茶保温杯等多款新品，研发投入为产品创新提供支撑。

财务费用：汇兑收益转亏损 同比大增66.68%

财务费用为-2,278,095.39元，同比2024年的-6,836,310.24元增长66.68%（费用负值收窄，实际支出增加）。主要原因是报告期内公司发生汇兑损失299.29万元，而2024年同期为汇兑收益390.81万元，汇率波动对公司财务费用影响显著。

2025年公司研发人员数量达到103人，较2024年的84人增长22.62%，研发人员占总员工比例从7.66%提升至9.04%。人员结构呈现年轻化特征：30岁以下研发人员从18人增至30人，同比增长66.67%；本科及以上学历研发人员从54人增至65人，同比增长20.37%，研发团队的扩容和年轻化，为公司持续创新注入新活力。

整体现金流：现金及现金等价物净减少7678.57万元

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-76,785,700.84元，较2024年的34,793,686.39元由正转负，主要受投资现金流大幅下滑影响。

经营活动现金流：增34.32% 盈利质量扎实

经营活动产生的现金流量净额为147,782,145.66元，同比2024年的110,025,450.00元增长34.32%，增速高于营收和净利润增速，主要得益于公司盈利质量提升，销售商品收到的现金从773,319,747.40元增至991,032,097.58元，同比增长28.15%，营收的现金回笼能力增强。

投资活动现金流：骤降304.94% 并购影响显著

投资活动产生的现金流量净额为-136,840,512.94元，同比2024年的66,772,190.21元大幅下降304.94%，由净流入转为净流出。主要原因是报告期内公司以自有资金1.56亿元收购中山晶辉翰林科技有限公司100%股权，投资支付现金及取得子公司支付现金合计10.48亿元，而2024年同期投资活动现金流出为10.64亿元，但投资流入规模更大，导致现金流由正转负。

筹资活动现金流：净流出收窄41.35%

筹资活动产生的现金流量净额为-85,472,952.10元，同比2024年的-145,725,846.20元增长41.35%，净流出规模收窄。主要原因是本期票据贴现规模增加，收到其他与筹资活动有关的现金从74,793,460.89元增至92,819,644.99元；同时分配股利支付的现金减少，去年同期股份回购导致筹资流出增加，本期无该支出。

报告期内，公司核心高管薪酬情况如下： - 董事长GEORGE MOHAN ZHANG：从公司获得的税前报酬总额为155.53万元，在高管中薪酬最高，作为公司实际控制人兼总经理，全面负责公司战略与运营。 - 总经理GEORGE MOHAN ZHANG：与董事长为同一人，薪酬合计155.53万元。 - 副总经理方镇：税前报酬总额为88.18万元，负责公司业务运营相关工作。 - 财务总监牛文娇：税前报酬总额为51.37万元，同时担任董事、董事会秘书，负责公司财务及信息披露等工作。

原材料价格波动及供应风险

公司主要原材料包括电子元器件、五金、塑胶等，原材料价格波动将直接影响采购成本。若未来原材料价格大幅上涨，而公司无法及时向下游传导成本，将挤压利润空间。

汇率波动风险

公司境外销售以美元结算，进口原材料以美元、港币结算，人民币汇率双向波动将影响公司汇兑损益。2025年公司已因汇率波动产生汇兑损失299.29万元，若未来汇率波动加剧，将进一步影响盈利稳定性。

产品质量风险

产品质量是公司品牌核心竞争力之一，若因生产管控失误导致产品质量问题，将对品牌形象和产品销售造成不利影响，甚至引发消费者索赔。

市场竞争风险

厨房小家电市场竞争激烈，若公司无法持续推出创新性产品、保持品质优势，可能被竞争对手抢占市场份额；同时低价竞争、假冒伪劣等不当竞争行为也会损害公司品牌形象。

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