业绩催化强劲盈利拐点确认，创新药板块配置价值凸显

3月26日创新药板块早盘有所活跃，截至3月26日13时55分，乐普生物-B（02157.HK）、华润医药（03320.HK）涨超6%，轩竹生物-B（02575.HK）、宝济药业-B（02659.HK）、康方生物（09926.HK）等涨幅居前，资金关注度显著提升。龙头公司业绩超预期带来的盈利拐点确认，以及政策与产业基本面的持续向好。产业层面多重利好共振，板块盈利拐点全面确认。

一方面，龙头企业成长逻辑持续验证，恒瑞医药（01276.HK）2025年报显示，创新药收入同比增长26%且占比已近六成，BD授权收入贡献超30亿业绩增量，同时明确给出2026年创新药收入增长超30%的加速指引，标志着其“创新药+国际化”双轮驱动商业模式已成功跑通。

另一方面，行业发展迎来质变，诺诚健华（09969.HK）、云顶新耀（01952.HK）和晶泰控股（02228.HK）2025年分别实现净利润23.8亿元、17.1亿元、6.4亿元，均同比扭亏为盈，验证行业已从“烧钱研发”正式进入“盈利兑现”新阶段。

从估值层面看，经前期调整，港股创新药板块估值已回归历史相对低位区间，当前迎来龙头业绩拐点确认、战略定位提升、出海订单延续等多重利好，板块向上趋势未变，具备较高的配置赔率。

把握创新药板块成长机遇，可重点关注相关ETF产品：港股通创新药ETF易方达(159316)，费率在同类产品中处于最低水平；港股通医疗ETF易方达(520850)，可一键布局港股医疗核心资产，为投资者提供多元化的医药板块布局渠道。