监管喊停“外卖大战” ！美团今日收盘放榜，能否借势开启万亿即时零售新篇章？

国家市场监督管理总局昨日转发《经济日报》文章《外卖大战该结束了》，被市场视为监管层叫停平台恶性竞争、引导行业良性发展的明确信号。

受此消息刺激，美团-W(03690.HK)昨日盘中一度涨近16%，收盘涨超10%，市值单日激增约677亿港元。今日小幅回调，截至发稿跌3%。

值得注意的是，美团-W将于今日盘后公布最新Q4财报业绩。根据彭博分析师的一致预期，美团Q4营收预估为920.8亿人民币，同比增长4%；外卖竞争压力之下，盈利能力继续承压！预期调整后净亏损129.6亿元，同比由盈转亏。

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首先来看一下昨日消息，国家市场监督管理总局官网转发《经济日报》评论文章《外卖大战该结束了》。文章明确指出，外卖平台间"拼补贴、拼价格、控流量"已演变为无序内卷，不仅挤压餐饮商家利润，更扰乱市场秩序。监管将出手规范竞争行为，推动行业回归理性。

这是继2026年1月9日国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估后，监管层释放的又一明确信号。

市场监管总局新闻发言人王秋苹在3月20日一季度例行新闻发布会上表示，针对外卖平台服务行业市场竞争状况，市场监管总局正按照既定方案，抓紧推进调查评估工作。

政策信号释放后，资本市场迅速做出反应，相关科技指数成份股均出现上涨。截止昨日收盘，美团-W(03690.HK)京东集团-SW(09618.HK)、阿里巴巴-SW(09988.HK)均超4.5%。

此外在更早些时间，美团、淘宝闪购、京东外卖三大平台于2026年1月9日集体表态支持。美团强调多次呼吁行业回归理性，将全力配合调查；淘宝闪购称将严格落实合规责任，携手各方维护公平市场环境；京东外卖则表示将通过供应链创新推动品质外卖发展。

机构看好美团今年二季度的表现

除了以上消息提振美团之外，昨日的上涨更多来于近期机构看多。

综合多家国际投行近期观点，市场对美团的看法呈现显著分歧但整体偏向乐观。瑞银、高盛、汇丰、摩根士丹利及大和资本均给予“买入”或“强力推荐”评级，目标价区间介于104港元至200港元之间，其中大摩看高至193港元，大和资本更是给出200港元的最高目标价。

多头核心逻辑在于坚信2026年将是盈利修复元年：瑞银与大和资本预计外卖单均盈利将于2026年二季度转正，全年核心本地商业实现盈亏平衡，主要得益于AI降本增效、补贴理性收敛及竞争格局稳定；高盛与汇丰强调公司履约护城河深厚，骑手时长份额维持67%的绝对领先，且自研大模型已赋能运营，利空出尽后估值具备极高安全边际。

此外，机构高度看好长期增长曲线，大摩指出即时零售是万亿级增量赛道，闪购业务潜力巨大，而海外业务在部分市场已验证商业模式，有望成为第二增长曲线；大和资本则特别提及收购叮咚买菜中国业务将补齐生鲜供应链短板。

然而，花旗与摩根大通持相对谨慎的“中性”评级，目标价分别为115港元和106港元，其担忧在于行业补贴战未完全结束，导致2026年盈利修复进度可能慢于预期，甚至仍面临百亿级亏损，同时海外扩张节奏及抖音在到店业务的持续冲击也增加了业绩的不确定性。

总体而言，多方认为股价已充分反映悲观预期，盈利拐点一旦确认将带来显著的估值修复机会。