知乎季报图解：营收6.4亿 周源称2025年是结构性转折点

雷递网 雷建平 3月25日

知乎（纽交所代号：ZH；联交所代号：2390）今日发布截至2025年12月31日的第四季度及2025年全年的财报。财报显示，知乎2025年营收为27.49亿元（约3.93亿美元），较上年同期的36亿元下降23.6%。

知乎2025年运营亏损为5.07亿元（约7250万美元），经调整运营亏损为2.69亿元；

知乎2025年投资收入为2.32亿元（3320万美元），而2024年为6540万元。该增加主要由于2025年对存在可观察价格变动的知乎在一家私人公司的投资的公允价值进行重新计量产生的未变现收益所致。

2025年净亏损为1.95亿元，经调整净利为3790万元。这是知乎首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利。

知乎创始人、董事长兼CEO周源表示：“2025年是知乎的一个结构性转折点。我们在2024年第四季度实现首次季度非公认会计准则利润的基础上，于2025年首次实现全年非公认会计准则盈利。展望2026年，在夯实核心业务基础的同时，我们将加速对AI相关的商业化探索。”

知乎Q4营收6.4亿 同比降25%

知乎2025年第四季度营收为6.4亿元（约9200万美元），较上年同期的8.59亿元下降25%。

知乎2025年第四季度营销服务收入为2.35亿元（约3360万美元），较上年同期的3.16亿元下降25.6%，该减少主要由于主动地优化服务产品供给。

知乎2025年第四季度付费会员收入为3.34亿元(4770万美元），而2024年同期为4.2亿元。该下降主要是由于平均月订阅会员数有所下降。

知乎2025年第四季度其他收入为7520万元(1080万美元），而2024年同期为1.23亿元。该减少主要由于职业培训业务的战略优化所致，部分被知识产权衍生品业务所产生的收入增长所抵销。

知乎Q4成本3亿 同比下降6%

知乎2025年第四季度成本为3亿元，较上年同期的3.19亿元下降6.2%，该减少主要是由于人员相关开支减少。

知乎Q4毛利3.45亿 毛利率54%

知乎2025年第四季度毛利为3.45亿（4930万美元），2024年同期为5.41亿元。知乎2025年第四季度毛利率为53.6%，而2024年同期为62.9%。毛利率下降主要是由于知乎努力为所有用户拓宽及提升内容产品。

知乎Q4费用6亿 同比增15%

知乎2025年第四季度总营运开支为6.09亿元（8700万美元），较2024年同期的5.29亿元增长15%。

知乎2025年第四季度销售及营销开支为2.75亿元，较上年同期的3.16亿元下降13%，该减少主要由于营销开支更有节制以及人员相关开支减少。

知乎2025年第四季度研发开支为1.23亿元，较上年同期的1.47亿元下降16%，该减少主要由于研发效率提升。

知乎2025年第四季度一般及行政开支为8400万元），而2024年同期为6600万元。该增加主要是由于股权激励费用增加。

知乎2025年第四季度商誉减值为1.26亿元（1810万美元），而2024年同期为零。该减值主要来自与先前收购相关的商誉，而这主要是由于目前市场状况下的估值较低。

知乎Q4运营亏损2.64亿 运营利润率-41%

知乎2025年第四季度经营亏损为2.64亿元（3770万美元），而2024年同期为经营利润1190万元。

知乎2025年第四季度经调整经营亏损为8930万元（1280万美元），而2024年同期为经调整经营利润2310万元。

知乎Q4净亏2.1亿

知乎2025年第四季度净亏损为2.11亿元（3010万美元），而2024年同期为净利润8640万元。

知乎2025年第四季度经调整净亏损（非公认会计准则）为3940万元，而2024年同期为经调整净利润9710万元。

截至2025年12月31日，知乎持有的现金及现金等价物、流动及非流动定期存款、受限资金及短期投资为44.51亿元（6.37亿美元），而截至2024年12月31日则为48.59亿元。

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