高盛最新报告：黄金近期下跌符合历史走势，利率预期上升为主因，年底目标仍维持5400美元

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　　文章来源：汇通财经

　　据报道，高盛表示，近期黄金价格的下跌与以往的走势大致相符，其指出利率预期的提高以及市场波动是导致价格下跌的主要因素。该行全球大宗商品研究部门的联合主管达恩·斯特鲁文周三表示：“鉴于我们现有的定价框架，这种下跌情况并不令人意外。”他指出，利率预期的上升已经对投资者需求造成了影响，尤其是通过ETF来实现的。极端的市场压力也会对黄金价格造成影响，因为面临追加保证金要求的投资者往往会将黄金与其他资产一同抛售。他还指出，黄金近期的涨势已经超出了基本面的预期，其中部分回调现象反映出了“一定程度的回归正常化”。不过，高盛仍保持其乐观的总体预期，预计到年底黄金价格将达到5400美元。其理由是，各国为实现资产多元化（即转向“地缘和金融风险较低”的资产）而持续进行的央行购金行为提供了支撑。

　　最新市场数据显示，现货黄金价格目前徘徊在约4550美元/盎司附近，较近期高点已出现明显回调，但仍显著高于年初水平。达恩·斯特鲁文的这一最新表态进一步印证了市场对短期调整不必过度恐慌的观点，强调当前下跌主要源于宏观利率预期变化与流动性压力，而非基本面恶化。央行购金作为结构性需求核心，正为黄金价格提供坚实下限支持。从驱动逻辑看，此轮回调属于“涨势过快后的正常化回归”。利率预期抬升直接压制了非收益资产的吸引力，尤其是ETF持仓面临赎回压力；同时，极端市场环境下保证金追缴机制放大了抛售效应。但高盛认为，随着央行多元化购金趋势延续，这一结构性支撑将逐步主导市场，抵消短期宏观逆风。以下为黄金近期价格走势的关键影响因素对比：

　　深入分析显示，高盛的定价框架已充分纳入当前宏观变量，近期下跌并未动摇其5400美元年底目标。该行认为，私人部门与新兴市场央行多元化配置需求正成为新增长点，尤其在地缘不确定性环境下，黄金作为“政治和金融风险较低”资产的属性愈发凸显。对普通投资者而言，当前价位已具备较强安全边际，适合分批布局实物或ETF；对机构而言，这一回调为战术性加仓提供了窗口。亚洲大国需求复苏与全球货币政策转向也将为黄金中枢上行提供额外助力，短期波动率虽仍处高位，但中长期乐观逻辑未变。

　　编辑总结

　　高盛最新表态明确将近期黄金下跌定性为符合历史走势的正常化回调，利率预期上升与市场压力为主因，但央行持续购金支撑下年底5400美元目标维持不变，最新现货金价约4550美元/盎司附近短期不易追涨，投资者宜关注宏观数据验证以把握中长期机会。

责任编辑：朱赫楠