收入飙升近九成、仍亏17亿元，文远知行在“烧钱”与“增长”间如何突围？

3月23日，文远知行（0800.HK）发布2025年业绩公告，其全年收入6.85亿元，同比增长89.6%；净亏损17亿元，同比收窄34.2%；毛利率从上一年的30.7%微跌至30.2%。

2022-2024年，文远知行的收入分别为5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元，期内亏损分别为12.98亿元、19.49亿元、25.17亿元。这三年时间里，文远知行的收入持续下滑，亏损却持续扩大。

在2025年，文远知行走出了收入下滑与亏损扩大的局面。收入大幅增长的文远知行是否看见了盈利的曙光？

商业化加速落地

文远知行将业务分为产品收入和服务收入。2025年，其产品收入3.6亿元，同比增长310.3%。主要是自动驾驶出租车、自动驾驶小巴及无人驾驶环卫车销售收入增加。

同时期，服务收入3.25亿元，同比增长18.8%。主要是智能数据服务收入增长1.04亿元，以及自动驾驶相关运营及技术支持服务收入增长1770万元，部分被ADAS研发服务减少7010万元所抵销。

文远知行表示，2025年是扩大自动驾驶商业化规模及推进全球战略的重要里程碑。截至公告日，其部署范围已扩展至全球12个国家。全球自动驾驶汽车车队涵盖自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车及无人驾驶环卫车，规模从2024年底的1089辆快速扩增至截至本公告日期的2113辆。

其中，自动驾驶出租车仍然是推动文远知行运营增长的关键因素。截至公告日期，其全球自动驾驶出租车车队规模创新新高，达1125辆。2025年，自动驾驶出租车业务收入1.48亿元（包括产品及服务收入），同比增长209.6%。

在中国市场，文远知行的总拥有成本（TCO）、服务范围、用户采用率及车辆利用率均明显提升。2025年，文远知行在中国的TCO降低38%。主要是营运效率提升以及车辆物料清单（BOM）成本降低。受技术进步驱动，远程辅助人员与车辆的比例从2024年的1:10提升至1:40，大幅降低每辆车的人工成本。此外，全新升级版自动驾驶出租车GXR（搭载具成本效益的计算平台HPC 3.0）的BOM成本下降15%。

2025年，文远知行在中国的商用及测试车队规模突破800辆自动驾驶出租车，在北京及广州等特大城市地区部署的服务范围扩展至1000平方公里以上。过去六个月内，文远知行每辆车的日均订单量达15笔，高峰期更攀升至26笔。此外，2025年第四季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户数同比增长超过900%。

在国际市场上，文远知行是全球唯一一家在瑞士、中国、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯、新加坡、法国、比利时及美国八个国家持有车辆自动驾驶牌照的公司。文远知行表示，其部署范围涵盖中东、欧洲及亚太发达地区，在中国和美国以外地区的车队规模超过250辆自动驾驶出租车，同时是该地区运营的最大规模自动驾驶出租车车队。

文远知行计划到2026年底，其全球自动驾驶出租车车队规模达到2600辆。

研发投入14亿元

除自动驾驶出租车外，文远知行的其他自动驾驶车型也基本实现高增长。2025年，文远知行的自动驾驶小巴收入2.31亿元，同比增长190.47%；无人驾驶环卫车收入9608.3万元，同比增长73.69%；自动驾驶货运车1049.3万元，同比减少21.65%。

文远知行表示，2025年自动驾驶小巴的商业部署加快，业务扩展至瑞士、法国、比利时、西班牙和斯洛伐克等欧洲市场，这些市场的公共交通系统面临劳动力短缺，因此对自动驾驶接驳服务的需求日益增加。

在其他产品方面，文远知行在2025年推出了自动驾驶货运车W5，并在广州南沙区及黄浦区进行道路测试。无人驾驶环卫车已部署至北京、广州和深圳等国内主要城市的市政清洁项目，并进驻新加坡、阿拉伯联合酋长国和沙特阿拉伯等海外市场。

值得一提的是，文远知行的技术也在持续推进。2026年1月，文远知行发布了自研通用仿真模型WeRide GENESIS。文远知行在财报中表示，WeRide GENESIS支持大规模的无监督闭环训练，不仅加速模型迭代及安全验证，更大幅降低道路测试成本，进而巩固支撑L2至L4产品组合的技术护城河。

在硬件方面，文远知行深化与吉利远程的合作，共同推出新一代自动驾驶出租车GXR，预期将推动更安全且更具成本效益的自动驾驶出租车的大规模部署。其L2+高级驾驶辅助系统WePilot 3.0，已获奇瑞、广汽及博世等原始设备制造商及一级供应商应用于多款车型。

文远知行仍在投入期。2025年，文远知行的研发开支13.72亿元，同比增加25.73%，若不计算以股份为基础的薪酬开支，研发开支为12.12亿元，同比增加41.4%。原因是其进一步加强全球数据合规性，并推进预装自动驾驶出租车的研发工作。若不计以股份为基础的薪酬，行政开支为3.12亿元，同比增长55%；销售开支为6850万元，同比增长52.6%。

目前，文远知行的资金充足。截至2025年12月31日，文远知行持有的现金及现金等价物及定期存款有69.68亿元，同时其未偿还的银行借款为3.24亿元。资产负债比例从2024年8%提升至2025年的12%。

同时，文远知行在公告中表示，其在2025年11月上市所募集资金净额为23.18亿港元，目前尚未动用。公司计划根据业务实际情况，逐步将全球发售所得款项净额用于拟定用途，预期于未来三至五年内动用。

但文远知行所面临的自动驾驶出租车赛道竞争激烈。同样作为自动驾驶上市企业的小马智行，在国内部分城市实现了单车盈利。2025年11月，小马智行在广州实现月度单车运营盈利转正，2026年3月，又在深圳实现单车盈利转正。在合作方面，小马智行与出行服务平台阳光出行、如祺出行等，车企北汽新能源、丰田、三一重卡、东风柳汽等进行合作。此外，小鹏汽车、特斯拉等车企也在布局相关业务。

如今，文远知行的营收增长近9成，但其亏损仍然高达17亿元。其关键布局的自动驾驶出租车运营成本下降，部署范围逐步扩大，商业化逐步落地，但高额的研发投入是其亏损的重要原因。同时，在行业中，小马智行在广州、深圳实现了单车盈利，车企与出行平台们也在进行相关布局，都将是文远知行所面临的挑战。

本文来自微信公众号“车圈能见度”，作者：卫河，36氪经授权发布。