小摩：降中国石油化工股份(00386)目标价至5港元 维持“中性”评级

摩根大通发布研报称，下调中国石油化工股份(00386)2026年净利润预测28%，但将2027年预测上调5%，中石化H股目标价由5.5港元下调至5港元，而中石化(600028.SH)A股目标价则由7.2元人民币降至6.5元人民币，维持“中性”评级。

国家发改委早前宣布将内地汽油和柴油价格每吨分别上调1,160及1,115元人民币，较按机制计算的调整幅度低约47%至50%。该行预计市场将解读为对中国石油化工股份短期轻微负面，因其每日炼油量达500万桶，且超过80%来自海运原油进口，在未来至少10个工作日内需承担较高原油成本，但同时须以较低的基准价格出售成品油。

报告指，中石化管理层承认中东战事或令其次季炼油业务受压，为减轻影响，公司已增加采购非中东原油、提高国内原油产量及动用商业库存。该行认为，鉴于中国石油股份(00857)的炼油业务中，海运进口原油仅占约13%，因此更能抵御中东战事所导致的炼油成本上涨。