财报速睇 | 知乎-W2025全年营收27.49亿元，同比减少23.6%，归母净利润亏损1.93亿元，同比亏损扩大12.3%

华盛资讯3月25日讯，知乎-W公布2025全年业绩，公司2025全年营收27.49亿元，同比减少23.6%，归母净利润亏损1.93亿元，同比亏损扩大12.3%。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年首次实现全年非公认会计准则盈利，录得经调整净利润0.38亿人民币，而2024年同期为经调整净亏损0.96亿人民币，标志着公司财务状况的结构性升级。

② 全年总营运开支同比下降19.0%至21.55亿人民币，主要得益于销售及营销开支（同比减少21.7%）和研发开支（同比减少28.3%）的有效控制。

③ 全年毛利率保持在59.9%的健康水平，与去年同期的60.6%基本持平，显示了公司在收入下降的情况下仍维持了较强的成本控制能力。

④ 投资收入实现大幅增长，全年录得2.32亿人民币，较去年同期的0.65亿人民币增长254.6%，主要由于对一家私人公司投资的公允价值重估产生未变现收益。

⑤ 截至2025年末，公司持有现金及现金等价物、定期存款及短期投资合计44.51亿人民币，现金储备依然稳健。

2、业绩不足：

① 2025财年总收入为27.49亿人民币，同比下降23.6%，主要受营销服务和职业培训等业务的战略优化影响。

② 股东应占净亏损从2024财年的1.72亿人民币扩大至1.93亿人民币，亏损同比扩大12.2%。

③ 第四季度业绩下滑显著，总收入同比下降25.0%至6.44亿人民币，并由去年同期的股东应占净利润0.86亿人民币转为股东应占净亏损2.09亿人民币。

④ 核心业务收入承压，全年付费会员收入同比下降12.7%至15.39亿人民币，营销服务收入同比大幅减少32.3%至8.44亿人民币。

⑤ 财年内录得商誉减值1.26亿人民币，主要与先前收购业务在当前市场状况下估值较低有关，对净利润造成了负面影响。

三、公司业务回顾

知乎: 于回顾期内，公司将2025年视为结构性转折点，在2024年第四季度实现首次季度非公认会计准则盈利的基础上，于2025年首次实现了全年非公认会计准则盈利，认为高质量增长的转型强化了经营模式和盈利韧性。第四季度，社区生态和商业化效率取得稳步进展，日活跃用户平均每日使用时长超过41分钟，高质量内容在垂直领域持续扩展，收入趋势逐季改善。

四、回购情况

截至2025年12月31日，公司已根据现有股份回购计划，在纽交所及港交所合计回购31.1百万股A类普通股，总价为66.5百万美元。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司于2025财年确认了1.26亿人民币的商誉减值，该减值主要来自与先前收购相关的商誉，主要原因是目前市场状况下的估值较低。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

知乎: 展望2026年，公司计划在夯实核心业务基础的同时，加速对AI相关的商业化探索，以构建差异化的社区护城河。财务方面，公司将专注于优先发展利润率更高、资本效率更高的收入来源，以进一步提高盈利质量和可扩展性，并会继续秉持严谨的资本配置策略（包括股份回购）以支持长期股东价值。

八、公司简介

知乎是一家领先的线上内容社区，人们来到这里寻找解决方案、作出决定、寻求灵感并获得乐趣。自2010年首次上线以来，知乎已发展为中国最大的在线内容问答社区之一。

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