不靠陌陌探探也能赢？挚文集团2025财报：海外业务高增70%

出品|中访网

审核|李晓燕

近日，陌陌、探探母公司挚文集团（Nasdaq: MOMO）发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。在国内社交行业竞争加剧、用户偏好快速迭代的外部环境下，集团全年净营收保持在百亿元量级，海外业务实现翻倍级增长，现金流与现金储备保持健康，同时推出特别股息与持续股票回购，以稳健财务与清晰战略，展现出成熟互联网公司穿越周期的经营韧性。

2025年全年，挚文集团实现净营收103.671亿元，虽同比小幅下降1.9%，但仍站稳百亿元营收平台，在行业调整期守住核心规模。归属于集团净利润8.040亿元，Non-GAAP净利润9.935亿元，盈利水平保持稳定；全年经营活动净现金11.831亿元，现金流健康度持续在线。

单季来看，2025年第四季度净营收25.758亿元，同比微降2.3%；归母净利润2.373亿元，Non-GAAP净利润2.813亿元，季度盈利韧性充足。每股ADS摊薄净利润与Non-GAAP每股收益均保持正向，为资本市场提供稳定业绩支撑。

截至2025年末，集团持有现金、现金等价物、长短存款及投资合计86.776亿元，充裕资金池为产品迭代、海外扩张、股东回报与战略并购提供充足弹药。在行业普遍收缩投入的背景下，挚文集团保持健康资产负债结构，抗风险能力突出。

受市场竞争、用户审美疲劳与监管环境变化影响，挚文集团国内业务短期面临压力。2025年第四季度中国大陆净营收19.676亿元，同比下降13.6%，主要来自陌陌与探探收入下滑；增值服务收入25.331亿元，同比下降2.3%，一定程度反映用户对传统社交产品的热情回落。

付费用户层面，Q4陌陌付费用户390万、探探60万，用户基数与付费转化面临阶段性挑战。但应理性看待：国内社交赛道进入存量竞争，用户迁移与产品迭代本就存在周期波动，挚文集团国内业务仍保持稳定付费基础与生态活跃度，作为现金牛业务持续贡献现金流，为全球化转型提供坚实后方。

集团主动优化成本结构，Q4成本与支出22.784亿元，同比下降5.4%，一方面剔除2024年同期电影制作一次性成本，另一方面优化国内主播分成，提升运营效率。成本端的有效管控，部分对冲收入端压力，保障利润率稳定。

2025年最亮眼的成绩，来自海外业务的跨越式突破。全年海外净营收20.000亿元，同比大增70.8%；Q4单季海外净营收6.082亿元，同比增长70.3%，增速远超国内，成为集团增长核心引擎。

海外高增主要得益于中东与北非地区音视频社交新品快速起量，叠加Happn等战略并购标的协同发力，产品矩阵更趋多元。从收入结构看，海外营收占比持续提升，从补充性业务成长为支柱型板块，有效对冲国内压力，推动集团从单一依赖国内市场，转向“国内稳基本盘、海外拓增量”的双轮驱动格局。

唐岩表示，海外新产品孵化与精准并购，让集团业务更趋多元、品牌组合更丰富，海外已稳固成为重要收入贡献者与未来增长关键引擎。这标志着挚文集团全球化战略从试水进入规模化收获期，在全球社交赛道建立差异化竞争力。

面对行业变化，挚文集团以精细化运营稳住基本盘。国内聚焦生态健康与付费转化，探探推进真人验证、AI工具优化女性用户体验，重组会员体系提升ARPU；海外依托本地化团队与算法优势，在音频、视频社交赛道快速占领用户心智，虚拟礼物与会员订阅商业化效率持续提升。

成本优化成效显著：Q4成本同比下降5.4%，一次性因素与结构性降本共同作用，国内分成收缩与海外分成增长形成良性替代，整体毛利率与运营效率保持稳健。

对股东回报层面，集团展现高度诚意：董事会宣布每ADS派发0.28美元特别现金股利，总额约4260万美元，以盈余现金支付，将于2026年4月落地。同时，2022年推出的股票回购计划持续推进，截至2026年3月18日，以均价6.26美元累计回购约6030万股ADS，总额3.789亿美元，剩余额度1.072亿美元，持续为股价提供支撑。

高比例分红+大额回购组合，在中概互联网公司中尤为突出，既体现管理层对长期价值的信心，也为投资者带来确定性回报，在转型周期构筑厚实安全垫。

挚文集团成立于2011年，2014年纳斯达克上市，依托陌陌、探探构建国内社交基本盘，同时布局影视、节目制作等多元业务，形成“社交核心+生态协同”的业务架构。面对行业周期，公司快速调整战略，将资源向海外倾斜，以全球化打开第二增长曲线。

短期国内业务承压，是行业共性问题而非个体困境。社交产品本身存在用户迭代与创新周期，挚文集团国内业务仍保有庞大用户基础与成熟商业化体系，持续贡献稳定现金流；海外业务处于高增长通道，中东、北非之外，欧洲、拉美等市场逐步打开，长期增长空间广阔。

充裕现金、健康现金流、强劲海外增长与优厚股东回报，共同构成挚文集团的核心价值。随着海外产品矩阵完善、本地化运营深化、AI技术融入社交体验，集团有望持续提升全球市场份额，推动收入结构持续优化。

2025年是挚文集团战略转型的关键一年：国内业务守牢基本盘、优化效率；海外业务高歌猛进、撑起增长；财务与股东回报保持稳健。短期波动不改长期趋势，在全球化与产品创新双轮驱动下，挚文集团正从国内社交龙头，迈向具有全球竞争力的互联网社交集团，长期成长值得期待。