财报速睇 | 泡泡玛特绩后暴跌逾16%！2025全年营收371.2亿元，不及市场预期

华盛资讯3月25日讯，泡泡玛特午后跌幅扩大至16%，今日公布2025全年业绩，公司2025全年营收371.20亿元，同比增长184.7%，市场预估379.6亿元人民币，不及市场预期；归母净利润127.76亿元，同比增长308.8%.，市场预估126.4亿元人民币,略超预期。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 整体业绩实现爆发式增长，全年总收入达371.20亿人民币，同比增长184.7%；本公司拥有人应占溢利达127.76亿人民币，同比大幅增长308.8%。

② 毛利率显著提升，由2024年的66.8%增至72.1%，毛利总额同比增长207.4%至267.65亿人民币，主要得益于高毛利的海外销售占比提升及供应链优化带来的成本控制。

③ 海外业务成为强劲增长引擎，海外分部收入从41.51亿人民币猛增291.9%至162.68亿人民币，其中美洲及欧洲市场收入增速分别高达748.4%和506.3%，显示出强大的全球扩张能力。

④ 核心IP表现卓越，THE MONSTERS系列收入同比增长365.7%，达到141.61亿人民币，成功跻身百亿级IP俱乐部，成为全球最具热度的IP之一，占总营收约38.1%，为公司第一大收入来源。

⑤ 毛绒产品线成为新爆款，该品类收入同比飙升560.6%至187.08亿人民币，首次超越手办成为收入贡献最高的产品类别，占总收入的50.4%，成功开辟了新的增长曲线。

2、业绩不足：

① 存货规模急剧膨胀，存货金额由15.25亿人民币增至54.73亿人民币，增幅达258.9%，存货周转天数也从102天延长至123天，对营运资金和仓储管理构成压力。

② 运输及物流开支增速远超收入增速，该项开支同比激增280.3%至17.79亿人民币，主要受线上渠道及海外业务快速扩张影响，侵蚀了部分利润空间。

③ 财务收益大幅缩水，财务收入净额从上年的1.63亿人民币降至0.76亿人民币，同比下降53.2%，主要原因是利息收入减少及财务费用增加。

④ 汇率波动风险加剧，随着海外业务扩张，年内录得汇兑亏损达2.65亿人民币，而上年同期亏损仅为0.16亿人民币，显示公司面临的外汇风险敞口显著增大。

⑤ 贸易应收款项显著增加，由上一年的4.78亿人民币增长92.8%至9.21亿人民币，虽然周转天数有所下降，但绝对金额的快速增长仍需关注其回收风险。

三、公司业务回顾

泡泡玛特国际集团有限公司: 于回顾期内，即公司成立的第十五周年，集团全球化进程加速，实现收入371.20亿人民币，同比增长184.7%。IP运营作为核心驱动力，成功打造多个受欢迎IP，其中THE MONSTERS、SKULLPANDA等17个艺术家IP收入过亿，THE MONSTERS系列收入更是达到141.61亿人民币。毛绒产品成为新的增长点，收入达187.08亿人民币，同比增长560.6%。在线下，全球门店增至630家；在线上，自研APP与主流电商平台协同发展。会员规模持续扩大，中国内地注册会员增至7,258万人，会员贡献销售额占比达93.7%。同时，集团积极探索泡泡玛特城市乐园等新业务，致力于构建以IP为核心的商业生态。

四、回购情况

报告期内，公司及其任何附属公司均未购入、出售或赎回任何公司的上市证券。但在报告期后，公司于2026年1月19日回购1,400,000股股份，总代价约为251,437,000港元；并于2026年1月21日再次回购500,000股股份，总代价约为96,490,000港元。所有购回股份已于2026年1月及2月注销。

五、分红及股息安排

公司在报告期内已派付2024年末期及其他股息，总额为10.83亿人民币。董事会建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息每股2.3817元人民币，预计总额约为31.94亿人民币。该股息须待股东在2026年5月13日的股东周年大会上批准，预计将于2026年5月28日派发给于2026年5月22日名列股东名册的股东。

六、重要提示

1、公司董事会决议变更部分上市所得款项净额的用途，将原计划用于收购IP和加强数字化的资金，重新分配至扩展海外业务和补充营运资金，以适应海外市场的快速增长和日益增加的营运需求。

2、自截至2025年12月31日止的年度起，集团已纳入经合组织(OECD)的全球最低税（支柱二）立法范本范围内，未来可能需要就部分司法权区的经营实体支付补足税，或对集团的实际税率产生影响。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

泡泡玛特国际集团有限公司: 展望未来，公司将继续以IP为核心，通过高质量设计和创意产品向全球传递美好。集团计划持续丰富IP矩阵，与全球艺术家合作，并深化IP内容建设以增强情感共鸣。在供应链方面，将通过技术升级、拓展全球生产基地和构建区域仓储网络来提升效率。业务拓展上，将稳步扩张全球线下渠道，并在核心城市地标开设门店，同时加大对自研APP和官网的投入。公司将继续深耕潮玩主业，并探索孵化新品类及稳步推动乐园等新业务，构建更完善的IP商业生态。

八、公司简介

泡泡玛特国际集团有限公司是一家于开曼群岛注册成立的投资控股公司，股份代号9992。集团主要于中国（包括港澳台地区）及若干海外国家从事潮流玩具的产品设计、开发及销售。公司于2020年12月11日在香港联合交易所主板上市，致力于“创造潮流，传递美好”。

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