中东局势出现缓和迹象，金饰克价一日涨近70元 贵金属概念活跃

3月25日，贵金属概念持续活跃，赤峰黄金（600988.SH）一度涨近10%，晓程科技（300139.SZ）涨超6%，中金黄金（600489.SH）、湖南白银（002716.SZ）、紫金矿业（601899.SH）、山金国际（000975.SZ）等纷纷跟涨。

消息面上，中东紧张局势出现部分缓和迹象，市场对流动性收紧的担忧有所缓解，在3月25日亚洲交易时段，部分投资者逢低买入，国际金银价格盘中一度走高。伦敦现货黄金价格盘中重返4600美元/盎司，日内上涨3%。

光大期货3月25日分析指出，美伊态度出现缓和预期成为近期市场情绪回暖的主要因素，油价回落缓解了市场对持久通胀的担忧，为黄金作为通胀对冲资产提供了有利环境。

国际黄金上涨的同时，国内品牌金饰价格止跌反弹。3月25日，周生生（00116.HK）金饰克价较昨日上涨68元至1418元/克，周大福（01929.HK）、六福珠宝、潮宏基（002345.SZ）、老庙黄金等多个品牌金饰价格均较昨日上涨66元/克。

中金最新研报指出，油价走高或导致美国“暂时性滞胀”风险增加，但由于美国从2019年开始转为原油净出口国，当前美国名义CPI同比2.4%，已经降至政策目标附近，因此油价冲击对美国的核心风险不在增长，甚至也不在通胀。真正的风险或在金融市场。因此，我们预期美联储货币政策大幅收紧的门槛较高。若冲突不再明显升级，下半年美联储仍可能重启降息，货币政策取向或相对偏鸽。

中邮证券表示，本周贵金属发生较大调整，由于中东冲突持续，油价持续高位，市场开始定价美联储2026年进行加息，全球风险资产调整，贵金属市场同样出现抛售。但是黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行2月继续增持黄金增强市场信心，同时美联储若在油价上行的过程中受迫于政治压力而超预期降息会对石油美元信心带来不可逆的打击。长期来看，冲突可能引发油价中枢上移，通胀预期同样上移，滞胀可能成为未来市场的主旋律，叠加沃什缩表政策的实施，会对长端美债带来难以对冲的风险，黄金值得增配。