港股开盘：恒指涨0.87%，科指涨0.99%，软件服务集体走高，智谱涨4.58%

华盛资讯3月25日讯，港股三大指数普涨，截止开盘，恒生指数涨0.87%，国企指数涨0.71%，恒生科技指数涨0.99%。

恒指成分股中，洛阳钼业涨6.69%，农夫山泉涨6.03%，老铺黄金涨5.32%；海底捞跌4.00%，中国海洋石油跌3.19%，小米集团-W跌1.96%。

科指成分股中，商汤-W涨3.14%，理想汽车-W涨2.96%，联想集团涨2.81%；哔哩哔哩-W跌0.69%，百度集团-SW跌0.00%，金山软件跌0.00%。

板块方面

软件服务集体走高，智谱涨4.58%，商汤-W涨3.14%，MINIMAX-W涨2.91%，快手-W涨1.80%，阿里巴巴-W涨1.62%。

云计算上涨，腾讯控股涨0.97%。

出海概念上扬，泡泡玛特涨2.85%，比亚迪股份涨1.87%，携程集团-S涨1.56%，网易-S涨1.52%，三生制药涨1.07%。

中特估涨跌不一，中国海洋石油跌3.19%，中国石油股份跌0.19%，建设银行涨0.38%，中银香港涨0.73%，中国人寿涨1.71%。

保险上扬，中国平安涨1.18%，友邦保险涨1.65%。

大行最新观点

华泰证券：环境价值重估将沿三条主线展开 利好绿电运营商与高耗能龙头绿电直连

华泰证券指出，随着2035年NDC硬约束落地，中国气候行动从"强度控制"转向"总量减排"，供需格局逆转将推升绿证价格中枢较当前翻倍以上增长，显著增厚绿电运营商度电收益。该机构认为市场低估了绿电运营商成长属性，港股绿电板块估值仅0.6-0.9倍PB，随着绿证收益显性化，有望驱动A/H股绿电估值中枢上移。建议关注三条投资主线：受益电-证-碳联动的绿电运营商盈利增厚与估值重构；具备绿电一体化能力的高耗能龙头；以及总量减排政策下的绿色燃料等高预期差赛道。

华泰证券：电商快递板块盈利或超预期

华泰证券指出，1-2月年货节推动网上商品零售额同比增长10.3%，较去年四季度的2.3%大幅提速。快递行业件量稳健增长，价格环比稳中有升，反内卷效果良好。该机构预期在社保推进和合规监管要求下，淡季快递价格有望企稳甚至上涨，电商快递板块盈利或超预期。数据显示，四季度主要快递企业中圆通、申通、中通市场份额环比提升，而极兔、韵达份额下滑。华泰证券看好行业底价稳定带来的盈利修复机会，认为涨价后头部企业性价比优势更加突出，有利于加速行业格局分化。

中金公司：欧美央行降息预期全面逆转 国内政策协同发力对冲通胀风险

中金公司表示，伊朗局势升级推高油价，欧美滞胀担忧升温，"超级央行周"后美联储等主要央行释放鹰派信号，市场预期降息时点推迟至2027年下半年，全球宏观流动性面临由松转紧风险。该机构认为中国供应链优势明显，能源结构多元化且战略储备充足，对油价上涨应对能力较强，但油价上行会挤压非能源支出。在当前低通胀和内需不足环境下，货币政策不宜因油价上涨被动收紧，应与积极财政政策协同配合，利用全球能源价格波动窗口期，通过加大逆周期调节力度，将输入性通胀转化为需求支撑的温和再通胀，推动预期修复和内需改善。

中信证券：预计政府未来将从促消费、增收入两端入手提振居民消费能力

中信证券认为，消费板块当前处于"低预期低估值"状态，在消费韧性特征下的企稳趋势将提升资金配置偏好。该机构预计政府将从促消费和增收入两端发力，2026年有望扩大商品补贴品类范围并延伸至体验型消费领域，同时通过稳定就业收入预期和完善社保体系提振消费能力，但地产价格未止跌或仍对消费形成压制。短期建议采用"杠铃策略"，一端通过服务消费博弈政策弹性，另一端配置高股息防御资产，关注CPI转正带来的餐饮供应链机会；长期则重点布局新产品、新技术、新渠道、新市场四大方向，包括IP产业链、宠物、美妆香氛、旅游、户外、健康饮料、AI+等子行业。

中信证券：算力链通胀主线仍是当下科技板块配置“景气成长”方向确定性最高的主线

中信证券指出，英伟达在GTC 2026大会上预计2027年AI算力需求将保持强劲增长，新增的LPU与midplane架构将推动AI PCB需求扩张，CPO技术有望在Rubin架构中率先落地。该机构认为全球算力需求持续超预期将带动上游环节景气度提升和涨价趋势，算力链通胀成为科技板块"景气成长"的确定性主线，建议关注国内头部AI PCB、覆铜板及存储厂商等相关标的。

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