分析师：旋转木马将成为美国顶级独立二手车经销商

美国银行证券（BofA）对Carbon Co.（纽约证券交易所代码：CVNA）发出了建设性的语气，强调基本面改善以及对公司运营轨迹的信心增强。

美国银行证券分析师迈克尔·麦戈文（Michael McGovern）维持对Carbon的买入评级，预测价格为400美元，暗示上涨约33.5%。

在一次虚拟投资者会议之后，麦戈文强调了基本面的改善，特别是在每单位毛利润（GPU）和成本杠杆方面。GPU在第四季度与新总经理相关的修复中断后正在反弹，运营和技术改进支持复苏。预计包括折旧率下降在内的季节性有利因素也将有助于提高利润率。

Carpal继续获得市场份额，并有望成为美国最大的独立二手车经销商。它的垂直整合模式提高了经济效益，特别是在融资方面，同时在没有传统经销商费用的情况下保持有竞争力的定价。

这位分析师还指出，相对于CarMax Inc（纽约证券交易所代码：KMX），CarMax的竞争地位仍然很强，这得益于其垂直整合模式以及在客户生命周期中获取更多价值的能力，特别是在融资方面。

该公司正在投资于更快的交付，包括当天和次日交付，这可能会给短期费用带来压力，但支持长期效率。计划中的Adesa整合和设施建设可能会推动更高的资本支出。

在融资方面，嘉信理财最近的Prime ABS交易表现如预期，非Prime部分的信贷趋势稳定，得到更严格的承销和更好的回收支持。

McGovern的估值假设到2032年收入复合年增长率为20%，毛利率为20%，SG&A为收入的6%，这意味着2027年EV/EBITDA倍数为29倍，高于同行，因为增长预期更强。

主要风险包括资本密集度、债务相关的流动性担忧、二手车需求的宏观经济敏感性以及关税对供应的潜在影响。

该分析师在报告中表示：“我们预计，在其先发优势、产量增长和网上汽车购买的长期转变的推动下，CVNA的份额将大幅上涨，这可能很快就会成为美国销量最大的独立二手车经销商。”

CVNA Price Action：根据Benzinga Pro数据，截至周二发布时，Carbon股价下跌0.13%，至299.20美元。

照片由Jonathan Weiss通过Shutterstock拍摄