海底捞也撑不住了：2025年接待顾客下滑7.5％

（来源：法治营商环境）

餐饮行业内卷加剧、消费需求分化、运营成本高企的多重压力下，即便是海底捞这样的行业巨头，也难逃业绩承压的困境。

3月24日，海底捞正式披露2025年全年业绩，这份财报暴露了这家火锅巨头的经营窘境：全年接待顾客3.84亿人次，同比大幅下滑7.5%；看似稳住的营收背后，暗藏净利润大幅跳水、核心主业萎缩、翻台率跌破盈亏线的多重危机。

如果说2025年是海底捞的守成之年，也是转型阵痛之年，那么2026年呢？

增收不增利

2025年海底捞全年营收432.25亿元，同比仅微增1.1%，近乎零增长，增长动能严重不足；盈利端大幅缩水，归母净利润40.5亿元、核心经营利润54.03亿元，同比分别下滑14%、13.3%，增收不增利的困境彻底凸显。

核心主品牌收入375.43亿元，同比下滑7.1%，占总营收近87%，成为业绩最大拖累。门店运营效率持续走低，翻台率3.9次/天，低于4次/天盈亏平衡线，人均97.7元的客单价小幅上涨，完全无法抵消客流下滑的收入缺口，客流同比下滑7.5%的幅度远大于客单价小幅上涨的幅度，叠加翻台率跌破盈亏线，直接导致主品牌收入下滑。

扩张策略全面转向保守，全年自营店新开79家、关停85家，净减6家，期末自营1304家、加盟79家，公司加速轻资产转型，这也印证了国内火锅市场饱和、单店盈利疲软的行业现实。

外卖与副品牌是财报仅有的亮点，外卖收入26.58亿元同比大增111.9%，20个副品牌收入15.21亿元同比暴涨214.6%，二者合计营收不足42亿元，而总营收超432亿元，占比约9.7%，因基数过低，即便高增速也无法对冲主品牌7.1%的收入下滑，仅能作为业务补充，难以支撑整体增长。

核心经营隐忧

主品牌盈利持续承压，公司被迫关停85家经营不达标老店，核心商业模式效力逐步减弱。叠加食材、租金、人力三大刚性成本上涨，外加产品与场景创新投入增加，公司毛利率持续承压，盈利颓势难以扭转。

2025年，海底捞品牌核心竞争力持续弱化，为控制成本精简人力，直接导致门店服务响应变慢、基础服务不到位，海底捞赖以立足的极致服务壁垒逐步瓦解，品牌口碑不断受损。

业务结构严重失衡，超八成收入依赖持续下滑的主品牌，集团抗风险能力极弱。叠加火锅行业内卷白热化，巴奴、呷哺及各类特色火锅持续分流客流，行业低价竞争常态化，海底捞中高端定位陷入尴尬，市场份额不断被蚕食。

2025年是海底捞的转型阵痛年，主业承压、增收不增利，服务投入与门店扩张双收缩，仅靠外卖、副品牌难撑大局。火锅龙头亟需稳住核心主业、修复服务口碑，平衡成本与核心竞争力。

针对2026年，海底捞在财报中明确未来发展核心：将秉持“一手抓顾客，一手抓员工”理念，持续优化用餐体验、精进产品与服务；全面推进“红石榴计划”，深化多品牌矩阵布局；加大智能中台研发投入，优化直营与加盟协同效率，依托数字化运营赋能管理；同时策略性寻求优质资产收购，丰富餐饮业态，全力扭转主业颓势，实现稳健提质增长。