万辰集团回应港股IPO招股书失效：会继续推进

3月23日，好想来背后的A股“量贩零食第一股”万辰集团于2025年9月23日递交的港股主板IPO招股书正式宣告失效。

据港交所规定，招股书自递交日起6个月内有效‌。若在此期间未完成上市聆讯或上市流程，招股书将‌自动失效‌‌。企业可在‌失效后3个月内‌更新招股书，继续原上市流程。

3月24日，经以投资者身份致电万辰集团证券部，对方回应称：“公司港股IPO会继续推进，此次招股书失效后，那边还没有受理。如果我们有进一步进展的话，会对外公告的。”

值得一提的是，就在招股书失效前的3月20日，万辰集团董事会还审议通过了关于“质量回报双提升”行动方案的议案，强调将推进H股上市申请及提升投资者关系管理。

议案中明确，在推进国际化战略、优化资本运作布局方面，公司稳步推进发行境外上市外资股（H 股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板上市相关工作，将规范运作要求贯穿港股上市筹备全过程。

事实上，此次赴港冲刺，亦是万辰二代王泽宁接班后的关键落子。公开信息显示，万辰集团最初以食用菌业务起家，自2022年切入量贩零食赛道后，通过整合好想来等多个量贩零食品牌，迅速跃升为“量贩零食第一股”，业绩也随之大幅增长。

二代掌舵后，万辰集团也交出了亮眼的首份年报成绩单。万辰集团公布的2025年业绩显示，去年公司营收达到514.59亿元，同比增长59.17%；归属于上市公司股东的净利润为13.45亿元，同比增幅358.09%；扣非净利润为12.77亿元，同比增速395.03%。

然而，尽管业绩高歌猛进，但当下量贩零食赛道早已进入红海内卷阶段，头部玩家正密集角逐市场份额。从行业格局来看，随着鸣鸣很忙与万辰集团门店数相继破万，二者已成为量贩零食行业的“双强”。不过，在资本市场表现上，万辰集团已落后于其主要竞争对手。

一方面，在上市进展上，万辰集团慢于已成功登陆港股的鸣鸣很忙；另一方面，截至近期，已在港上市的“量贩零食第一股”鸣鸣很忙市值稳定在800亿港元以上，高于万辰集团A股市值。

不仅如此，量贩零食行业的核心竞争逻辑聚焦门店密度与全网覆盖能力，这直接决定市场话语权。但步入2025年，万辰集团的门店扩张步伐明显放缓。年报显示，2025年公司净增门店4118家，较2024年净增门店数9470家大幅回落。截至2025年末，万辰集团共有18314家门店。相比之下，到2025年11月30日，鸣鸣很忙门店数量已经达到21041家。

面对国内市场竞争加剧、门店扩张放缓的态势，万辰集团开始将目光投向海外增量市场。此前招股书披露，海外市场仍处于硬折扣零售业态不断发展的阶段，蕴含巨大机遇，公司计划策略性地从东南亚开始，借力市场洞察和国际资源。

此次港股IPO的暂缓，对万辰集团而言，真正的考验不在于能否再次递表，而在于如何在扩张与质量、速度与稳健之间找到新的平衡点。市场的耐心有限，而属于量贩零食的黄金窗口，同样不会等人。