【海目星·关注】宁德时代净利润断层领先，瑞浦兰钧扭亏为盈，18家新能源电池上市企业2025年业绩预（快）报盘点！

（来源：广东电池）

近期，多家新能源电池企业发布了2025年业绩预（快）报，广东省电池行业协会秘书处对18家企业发布的业绩情况进行了梳理；其中8家企业发布了业绩快报，10家企业发布了业绩预告。

PART.01

业绩快报

8家企业发布的业绩快报显示，宁德时代等6家企业实现营收净利双增长，电科蓝天处于增收不增利的尴尬状态，而孚能科技则营收净利双降。

从营收来看，8家企业的营收总额为5173.73亿元，其中宁德时代遥遥领先，天能股份、珠海冠宇、海博思创等企业营收均突破百亿元。有7家企业营收同比实现增长，派能科技增速最快，达到57.53%，孚能科技营收同比下滑。

从归母净利润来看，有7家企业实现盈利，盈利总额达到756.81亿元，宁德时代占据了绝大多数的利润；仅孚能科技处于亏损状态。

宁德时代等6家企业净利润同比实现增长，博力威因扭亏为盈，增速显得较高，海博思创同比去年盈利实现翻倍增长，增速较快；宁德时代在高基数的情况下，净利润实现大幅增长，龙头地位进一步稳固；孚能科技亏损进一步加大，显示其内部治理或战略需要改善。

从扣非净利润来看，孚能科技、派能科技处于亏损状态，宁德时代等6家企业处于盈利状况，6家盈利企业的扣非净利润之和为671.05亿元。

博力威净利润和扣非净利润均成功实现扭亏为盈，意味着其主营业务盈利状况得到改善，并成为公司业绩增长的主要驱动力。

派能科技净利润同比增长，但扣非净利润仅实现同比减亏。这意味着：1）主营业务确实在好转，亏损在收窄；2）但仅凭主业的改善尚不足以实现整体盈利，驱动公司业绩实现同比增长的关键，在于非经常性损益项目的支撑。”

珠海冠宇虽然净利润同比增长，但扣非净利润同比下降；电科蓝天净利润和扣非净利润均同比下滑，意味这两家企业主营业务遭遇一定的挑战。

宁德时代扣非净利润同比增速高于归母净利润增速，且其占净利润比重接近90%，这表明公司利润增长主要由主营业务驱动，内生性增长动力强劲。

海博思创等企业的扣非净利润同比增速显著低于净利润增速，这意味着相关公司当期利润增长主要依赖非经常性损益，而非主营业务驱动；而珠海冠宇等扣非净利润占比较低（低于70%）的企业，则反映其盈利的内生性有待加强。

PART.02

业绩预报

10家企业披露了净利润的范围和同比变化，还有7家企业同步披露了扣非净利润的范围和同比变化。

从净利润来看，10家企业全部实现盈利，净利润总额在69.18-80.44亿元之间。国轩高科最高可实现30亿元的净利润，紫建电子最低净利润可能仅0.06亿元，差距较大。

国轩高科、中创新航、普利特、正力新能、豪鹏科技在去年同期盈利的基础上实现增长，且均实现翻倍以上的增长，尤其是正力新能，净利润同比增长最高可达8倍。

瑞浦兰钧、鹏辉能源成功实现扭亏为盈。其中，瑞浦兰钧迎来成立8年来的首次盈利，从2024年亏损13.5亿元跃升至2025年最高盈利7.3亿元，经营面出现显著改善。这一转折初步反映出公司在产能释放、成本控制或市场拓展方面取得了阶段性成效，但其盈利的可持续性及具体驱动因素（是否包含一次性收益等），有待后续财报披露后进一步确认。鹏辉能源的扭亏为盈，则与储能市场需求旺盛、行业景气度提升密切相关。

拓邦股份、华宝新能、紫建电子净利润同比下降，三家企业均指向战略投入和外部成本压力的影响。

从扣非净利润来看，7家有5家实现盈利，2家企业处于亏损状态。国轩高科等5家企业盈利总额在12.57-15.31亿元之间，其中国轩高科最高仅4.5亿元，鹏辉能源最低可能仅0.8亿元；华宝新能和之间电子2家企业亏损总额在0.62-0.88亿元之间。

国轩高科、鹏辉能源均呈现扣非净利润占归母净利润比例较低、且扣非净利润增速低于归母净利润增速的特征，表明其当期利润增长主要依赖非经常性损益，主营业务的驱动作用尚不显著。但值得注意的是，鹏辉能源扣非净利润同比实现扭亏为盈，这是一个积极信号，反映出其主营业务已初步摆脱亏损局面，盈利能力正逐步修复，后续可持续性仍需结合行业需求及成本端变化进一步观察。

普利特、豪鹏科技扣非净利润占归母净利润的90%以上，且扣非净利润增速高于归母净利润增速。这表明两家公司当期利润增长主要由主营业务驱动，非经常性损益的贡献较小，盈利结构扎实，增长可持续性较强。

拓邦股份扣非净利润占归母净利润比例高达95%以上，且两者同比下滑幅度一致。这表明公司业绩波动完全源于主营业务，不存在依赖非经常性损益粉饰报表的情况；尽管短期面临成本上升或需求波动等挑战，但盈利结构依然扎实，利润“含金量”较高。

华宝新能、紫建电子扣非净利润同比由盈转亏，但净利润仍保持盈利，且扣非下滑幅度高于净利润下滑幅度。这表明两家公司当期账面利润主要依赖非经常性损益支撑，主营业务实际已陷入亏损，盈利结构有待改善。

总体来看，已披露业绩预（快）报的18家企业中，17家实现盈利，盈利总额在825.99-837.25亿元之间，仅孚能科技出现亏损（7.67亿元）。盈利质量方面，共有11家企业扣非净利润为正，总额在683.62-686.36亿元之间；4家企业扣非净利润为负，亏损总额在8.7-8.96亿元之间，另有3家企业未披露扣非净利润情况。

从净利润规模看，18家企业呈现明显的梯次分布。宁德时代一家独大，其净利润占18家企业总额的八成以上，扣非净利润占比更是超过九成；而中创新航、国轩高科等第二梯队企业，净利润规模仅为宁德时代的1/20至1/30，断层现象显著。这进一步印证了电池行业高度集中的竞争格局，头部企业的规模与盈利优势仍在持续扩大。

值得关注的是，有3家企业虽整体保持盈利，但扣非净利润仍处于亏损状态。这暴露出其存在“账面盈利、主业亏损”的结构性问题，主营业务盈利能力尚未实质性改善，利润增长缺乏内生性支撑，后续经营表现有待进一步观察。

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关于业绩的变化

宁德时代

宁德时代认为主要是行业持续增长和公司竞争优势进一步提升。

天能股份

天能股份认为主要是：报告期内，新能源产业保持快速增长态势；公司积极把握市场机遇，持续深化锂电池业务的战略布局，通过技术创新、产能优化及供应链协同，有效提升了产品竞争力与市场响应能力；公司锂电池业务产销规模稳步扩大，客户结构进一步优化，整体运营质量与盈利能力均得到增强。

珠海冠宇

珠海冠宇认为公司营收同比增长主要系：（1）市场拓展取得显著成效，客户份额得到有效提升；（2）公司聚焦汽车低压锂电池和无人机电池业务，动力类业务经营效益持续改善。

海博思创

海博思创认为主要是：报告期内，公司紧抓国内储能市场快速发展的历史机遇，依托多年积累所建立的市场、技术和研发的竞争优势，在国内储能市场占据较高市场份额，同时加速拓展全球市场。

孚能科技

孚能科技认为影响公司业绩的因素包括：

1、公司两个新生产基地“赣州年产30GWh 新能源电池项目（一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”目前尚处于产能爬坡阶段，固定折旧摊销费用大，产能利用率、设备效率及良品率还处于稳步提升阶段，导致毛利及毛利率偏低。

2、公司本年度加大市场开拓力度，培育市场新客户，推动客户结构优化。同时，客户结算模式调整、部分产品更新换代，短期内对毛利有一定影响。

3、国内出口退税率降低，叠加美国对华出口关税提升，带来毛利率下降。

4、公司持续拓展新产品、新技术，投入固态电池研发等带来研发费用的上升；公司积极拓宽融资渠道，优化融资结构，本年度利息支出下降，财务费用总体下降；基于谨慎性原则，公司对部分存货及应收款项计提减值。

电科蓝天

电科蓝天认为主要是受宏观因素及行业阶段等影响；但面对外部环境变化，公司始终聚焦核心优势，大力拓展市场，推进技术研发，不断提高发展质量。

派能科技

派能科技认为主要是：

1、营收大幅增长主要系国际储能市场需求回暖、国内储能市场及轻型动力市场需求攀升，公司优化销售端和研发端资源配置等。

2、行业竞争格局加剧，销售价格承压以及出口退税政策变动导致成本上升，导致营业利润和利润总额下降；

3、随着产销规模显著增长和部分子公司经营情况改善，公司内部交易未实现利润的递延所得税资产增加和确认部分子公司可抵扣亏损相关的递延所得税资产，多重因素叠加导致本期净利润增长。

博力威

博力威认为：

1、营收大幅增长主要受益于国内两轮车换电、共享出行等领域的快速增长及新国标等影响，公司紧抓下游细分市场的发展机遇，实现对两轮换电领域头部运营商客户的批量供应。同时欧洲电助力车市场逐步复苏，需求持续回暖，共同推动公司两轮车锂电池出货量同比增长；另外，得益于前期开发的储能项目成功落地并进入交付阶段，公司储能业务量同比增加。

2、净利润扭亏为盈主要是公司营业收入同比增长带动毛利额增加；公司大圆柱电芯产线实现满产满销，产能得到充分释放，规模效应显现；本期资产减值对业绩的影响较上期减轻。

国轩高科

国轩高科认为主要是：

1、受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长，公司新一代高能量密度磷酸铁锂电池产品销量同比大幅提升。公司坚定推进国际化战略，在深化与战略客户合作的同时，积极开拓新业务、新客户和新市场，客户结构和产品结构持续优化。

同时，随着公司优质产能不断释放，规模效益逐步显现，确保未来有能力交付更多战略客户的批量订单；公司深度贯彻落实精益制造理念，重视管理提升，加强费用控制。

2、公司早期持有的奇瑞汽车（股票代码：HK.9973）股份因其港股上市，整体公允价值变动收益约17亿元，上述事项属于非经常性损益。

中创新航

中创新航认为主要是领先技术产品在乘用、商用、储能等领域持续高增长。

正力新能

正力新能认为主要是：

1、市场需求景气，带动公司电池产品销量与收入大幅增长，合营企业投资收益稳步提升。

2、公司通过人工智能驱动的闭环算法技术，提升产品优率和产能利用率，规模效应逐渐显现；通过不断优化成本管控措施，毛利率进一步提高。

3、公司落实精细化费用管控，期间费用率同比有较大的下降。

瑞浦兰钧

瑞浦兰钧认为主要是：

1、公司动力及储能电池产品出货量持续增加，带动收入持续增长。

2、公司产能利用率提升与降本增效措施带动毛利率显著提升。

普利特

普利特认为主要是：

1、报告期内，公司改性材料板块业务实现高速增长，随着新能源汽车业务占比的逐步提高，零部件的应用领域进一步扩大以及海外基地新增产能的相继投产，公司汽车材料业务销量持续增长；同时，非汽车业务领域取得了快速突破，成功切入储能系统、家电、电动工具、二轮车等市场，在新客户开发与新市场拓展的双重推动下，非汽车材料业务也保持快速增长。

2、报告期内，公司锂电池产品销售持续提升，储能电池和钠离子电池订单显著增加，出货规模快速攀升，增量订单的持续落地为新能源板块经营情况带来显著变化。

拓邦股份

拓邦股份认为主要是：

1、营收虽然同比增长，但未达预期：基本盘业务稳步增长；智能汽车、机器人业务延续增长态势；数字能源业务因市场需求及主动额产品结构优化，收入同比下滑。

2、整机业务作为“第二成长曲线”尚处萌芽期，投入高、收入贡献小；公司持续投入海外市场拓展与团队建设，加速全球产能布局，增加市场及技术投入，短期产能爬坡及配置变化导致费率上升；但通过自动化提效等精细化管理措施，实现墨西哥基地的扭亏为盈。

3、基于审慎原则，对部分新能源资产处置、计提减值，对因收购研控自动化形成的商誉计提部分减值，以上共影响净利润约1亿元；全年股权激励费用在扣除相关冲回后，影响净利润约0.68亿元；为培育未来业务核心竞争力，公司坚定技术和市场投入，拓展部件的新行业应用，重点发展战略整机，目前该等业务尚未形成大规模销售与盈利，相关投入对当期利润构成一定影响。

鹏辉能源

鹏辉能源认为主要原因是行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长。

豪鹏科技

豪鹏科技认为主要原因是：

1、公司坚定推进“All in AI”战略，全面布局AI端侧硬件应用领域。为把握人工智能消费电子升级的机遇，公司持续推动电池技术迭代与产品升级，聚焦头部战略大客户，将技术优势转化为市场份额与盈利能力的提升，开拓出增长新空间。同时，公司完成产能整合与统一管理，规模效益逐步显现。

2、公司持续优化费用管理，降本增效，提升运营效率，提升资产收益率。

3、公司于2025年度实施了员工持股计划，该计划产生了相应的股份支付费用约3200万元。

另外值得一提的是，豪鹏科技预计25年收入57亿元-60亿元，同期增长11.58%-17.45%。

华宝新能

华宝新能认为主要原因是：

1、受地缘政治局势及出口贸易政策变动等客观因素影响，公司出口业务成本端短期承压，导致销售毛利率同比有所下降。

2、着眼于构建长期竞争力，公司主动加大了品牌建设与市场推广投入；同时，为把握海外旺季销售机遇并保障供应链韧性，公司实施了阶段性促销策略并进行了战略性备货。上述举措致使销售费用率同比上升，对当期利润产生了一定摊薄影响。

3、报告期内，国际外汇市场波动加剧。受此非经营性因素影响，公司全年预计产生汇兑损失约2000万元至3000万元；其中，2025年第四季度单季汇兑损失约3500万元至4,500万元。随着汇率市场回归常态，该因素的影响预计将逐步消除。

紫建电子

紫建电子认为主要原因是：

1、公司为加速产品迭代和技术创新，持续加大研发投入，重点推进关键技术的研发和专业人才的投入。

2、公司在万州基地为智能戒指、智能眼镜等新兴消费类电池所投入项目和越南工厂尚在建设阶段，其产能未完全释放导致在年度转入固定资产时相应单位成品成本分摊较高。

3、钴酸锂等主要原材料价格大幅上涨，而公司产品成本传导具有一定滞后性，导致报告期内公司营业成本有所上升。

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