财报速睇 | Assured Guaranty 保险 2025财年年度营收1.98亿美元，同比增长21.3%；归母净利润1.25亿美元，同比增长26.5%

华盛资讯3月24日讯，Assured Guaranty 保险公布2025财年年度业绩，公司年度营收1.98亿美元，同比增长21.3%，归母净利润1.25亿美元，同比增长26.5%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 净利润实现强劲增长，同比上升26.5%至1.25亿美元，主要得益于总营收同比增长21.3%至1.98亿美元，以及有效的成本控制。

② 核心保费收入展现稳健增长，预定净已赚保费同比增长13.7%至0.75亿美元，显示了公司基础业务的健康发展态势，尽管部分增长被退款和终止带来的加速收入减少所抵消。

③ 投资组合表现稳健，来自固定收益证券的净投资收益增长6.4%至0.51亿美元，凸显了公司在当前市场环境下的有效资产管理能力。

④ 信用衍生品业务贡献显著，其公允价值收益从去年同期的0.07亿美元大幅增至0.18亿美元，主要原因是公司在一起关键诉讼（LBIE诉讼）中获胜，确认了一笔0.13亿美元的一次性已实现收益。

⑤ 公司资本状况得到加强，股东权益同比增长7.6%至11.70亿美元。这得益于强劲的净利润以及其他综合收益的显著改善，后者从上一年的0.08亿美元亏损转为本年度0.38亿美元的收益。

2、业绩不足：

① 运营成本持续上升，总费用同比增长12.3%至0.53亿美元，其中员工薪酬与福利开支大幅增加了30.0%至0.17亿美元，给公司的利润率带来一定压力。

② 投资组合浮现信贷压力，已实现投资净亏损扩大至0.02亿美元，主要原因是信用损失拨备金从上一年的近乎为零增加至0.01亿美元，反映出部分投资资产的信用质量可能正在恶化。

③ 公共财政保险分部出现不利发展，该分部录得0.30亿美元的经济损失发展，与去年的收益状况形成鲜明对比，主要归因于波多黎各电力局（PREPA）风险敞口以及英国部分学生公寓和受规管公用事业交易的持续挑战。

④ 整体亏损和理赔费用状况有所恶化，该项目从去年录得0.02亿美元的收益，逆转为本年度录得一笔轻微的费用，这主要是由公共财政分部产生了0.21亿美元的理赔费用所致。

⑤ 承保的美国医疗保健板块面临的风险加剧，报告指出，由于劳动力成本上升、医疗用品通胀以及医保报销费率增长滞后等因素，部分被保险交易正承受着现金流和流动性压力。

三、公司业务回顾

Assured Guaranty 保险: 我们作为Assured Guaranty Ltd.的全资子公司，核心业务是通过旗下运营子公司为美国及非美国地区的公共财政（包括基础设施）和结构性融资市场提供信用保护产品，并参与资产管理业务。我们的业务模式主要包括作为第三方主要保险公司的再保险人，以及作为关联公司的再保险/转分保人。在报告期内，我们承保金融担保再保险，为债务工具和其他货币义务的持有人提供违约保护。此外，我们通过子公司AGRO为具有类似风险特征的特殊业务提供担保，例如多元化房地产、保险准备金融资和证券化、集合企业债务及剩余价值保险（RVI）交易。值得注意的是，在2026年1月21日，母公司宣布通过收购Warwick Re Limited进入年金再保险市场，并预计AGRO将为新收购实体的部分再保险风险提供担保。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

根据财报，公司在2025财年向其母公司AGL支付了0.80亿美元的股息，相比2024财年支付的0.97亿美元有所减少。根据百慕大保险法规，公司在2026年的年度股息支付能力上限约为2.92亿美元，但需满足特定监管要求。这些股息是支付给母公司的内部转移，而非面向公开市场股东的分红。

六、重要提示

公司披露了其关联公司AG涉及的与波多黎各电力局（PREPA）债务违约相关的多项重大法律诉讼。尽管在部分诉讼中获得了有利裁决，但相关法律程序仍在进行中，结果存在不确定性，可能对公司未来业绩产生影响。此外，公司在2026年1月21日宣布，通过收购百慕大的人寿与年金再保险公司Warwick Re Limited，正式进入年金再保险市场，这是一项重要的战略业务拓展。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

公司在报告中未披露业务展望及下季度业绩数据预期。

八、公司简介

Assured Guaranty Re Ltd. 是 Assured Guaranty Ltd. (AGL) 的全资子公司。AGL是一家总部位于百慕大的控股公司，通过其运营子公司为美国及全球的公共财政（含基础设施）和结构性融资市场提供信用保护产品，同时也从事资产管理业务。公司主要作为第三方保险公司和关联公司的再保险人，提供金融担保再保险服务。其核心产品金融担保保险旨在保护债务工具和其他货币债务的持有人，使其免受预定付款的违约风险。

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