这次石油冲击比2022年危机严重7倍;预计将出现新冠规模的波动

还记得2020年空荡荡的街道、用木板封起来的商店和光秃秃的货架吗？如果中东没有任何重大积极进展（看起来不太可能），这样的事情似乎很有可能发生。

幸运的是，我们不必猜测，而是可以看看硬数据和实际数字：2020年第二季度，全球经济急剧停止。高速公路空无一人，航运停止，货架空空如也，商店关门，“非必要工人”被封锁。

根据经济分析局2020年第二季度GDP数据，仅第二季度，美国经济就萎缩了32%。美国经济的三分之一消失了。

由于新冠疫情是一次如此迅速且意外的冲击，石油供应和需求之间存在巨大的失衡。

这种经济崩溃是摧毁石油需求所必需的。总而言之，在2020年第二季度（新冠疫情封锁的高峰期），石油需求每天下降了2300万桶（“bdd”）。

鉴于这种供需失衡的清算机制是价格，众所周知，油价必须升至-40美元才能清算市场。

每桶负40美元。这是消除因全球经济陷入停滞而造成的每日2300万桶需求损失所需的。

霍尔木兹海峡通常每天运送约2000万桶原油和产品（据国际能源署称），但实际上已关闭。没有实体封锁（尽管可能有地雷）--但海峡实际上已关闭，交通量下降了97%，2000万桶石油离线。

仅从这一个瓶颈就有2000万桶石油供应中断。请记住，供应=需求（以价格作为清算机制）。

但我们不仅看到海峡的供应减少--你需要在某个地方储存石油。这被称为“库存”。"

由于出口流量停止，炼油厂开始填补库存。当水箱装满时，他们必须停止生产。

“禁闭”=每天800万桶。这需要几个月/几年的时间才能恢复。

不仅如此，由于（双方）对炼油厂的攻击，我们看到一些能源产出多年来一直处于离线状态。

例如，伊朗仅凭借两架廉价无人机，就通过袭击卡塔尔炼油厂，导致全球3.5%的天然气产量下线……长达五年。

当前的冲击幅度几乎与2020年相同，但发生了逆转。我们谈论的不是每天-2300万桶的负需求冲击，而是每天-2000万桶的供应冲击。

但请记住，你可以印钞来刺激需求（这正是我们所做的）。但你不能印油画。供应必须等于需求。

我们不能印刷更多能源，不像2020年，当时我们可以印刷5万亿美元来刺激需求

这种能量现在已经消失了，预测的经济活动也消失了。

如果每天2000万桶的供应消失，就必须做出一些让步。

要么：A）海峡重新开放，要么B）全球石油需求（即经济活动）下降约20兆桶/天C）在某处寻找更多石油

需求每天下降2000万桶的唯一方法是通过残酷的全球经济收缩--规模相当于2020年新冠疫情封锁。

机制不同：价格将飙升而不是下降，但所需的痛苦程度大致相当--必须摧毁需求（经济活动），而唯一的办法就是大幅提高价格

请记住，石油的需求价格弹性（PED）非常低，约为0.1。如果油价上涨10美元一桶，人们仍然需要去工作，买杂货等，他们不会停止他们的经济活动（需求），没有更高的价格。

这是迄今为止历史上最具灾难性的能源危机，这就是IEA宣布释放400 MB的原因，但有一个问题：

流量-每天只能从库存中释放约120万桶[IEA]，而且时间限制为几个月。

所以那里有1.2 MB/d的补偿，但我们还能做什么呢？

沙特阿拉伯的一条管道可以将石油输送到红海的延布，但每天只能增加约300万桶。

问题：

另一个抵消是阿联酋管道进入霍尔木兹海峡“有利”一侧，终点为富查伊拉，但每天只能增加50万桶。

问题是，伊朗已经袭击了富查伊拉的航站楼，并已将其业务下线数天。他们已经证明自己有能力再次做到这一点。

到目前为止，在最好的情况下，我们的抵消量为+470万桶/日（最初的-2000万桶/日冲击）。然而，对延布和富查伊拉的多次袭击使每天3.5兆桶受到严重质疑。

甚至另一个潜在的抵消措施“水上石油”也正在以创纪录的速度被开发。它已经从~ 1.4亿“浮动桶”下降到~ 7800万桶。

每天180万桶（几乎消失了）。除了这些“浮桶”几乎耗尽之外，我们还在地中海和海湾地区看到了几起油轮遭到袭击。

因此，使用绝对最乐观的情况：我们增加了650万桶/日，以抵消历史性的-2000万桶/日的冲击。

因此，从-20mb/d到13.5mb/d的冲击“改善"

但是：浮油=几乎消失SPR =仅持续数月KSA/阿联酋转移=反复攻击/离线（6.5MB的一半）

即使在最乐观的情况下，我们谈论的负面供应冲击至少是2022年俄罗斯/乌克兰战争的7倍。

这场战争不仅意味着更高的油价-

这意味着经济活动必须大幅崩溃。

这是通过价格大幅上涨来实现的。根据石油PED（-0.1）和供应中断量，200美元的布伦特原油似乎是一个保守估计，没有显着改善。

随着市场意识到这些事实，我们应该预计新冠病毒的规模会出现波动。

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