【华创金融 徐康团队】新能源车车险自主定价系数范围或已进一步放开，COR加速优化在即

（来源：小康金融）

新能源车车险自主定价系数范围变动点评：

据媒体消息称，行业已于3月6日左右完成新一轮新能源车险自主定价系数调整，由[0.6，1.4]扩围至[0.55，1.45]。

随着新能源车渗透率逐步提升，新能源车车险重要性亦逐步拔高。当前车险行业进入增速“瓶颈期”，近三年车险增速在3-6%区间。从汽车市场销量数据来看，新能源车销量持续显著领先于整体车险，预计将构成后续车险增长的核心动力。

但由于新能源车零配件成本与车辆一体化程度较高、驾驶人年轻化、经验积累相对不足等，新能源车车险赔付端面临较大压力，当前行业普遍呈现亏损状态，仅头部在家用车经营上或能实现承保盈利。从理论来看，高赔付应该倒逼定价上移，即实现风险充分定价。但长期以来受自主定价系数范围约束，新能源车、尤其部分高风险车型明显定价不足。此次据媒体消息称监管上下打开0.05的定价空间，或有助于提高定价充分程度，部分缓解险企新能源车车险经营压力。

保险周观点：本周保险板块持续调整，或受业绩预期博弈影响个股表现分化。友邦、太平、阳光等港股险企上涨，A股险企多数回调。阳光保险率先交出归母净利润同比双位数增长的稳健答卷，后续即将进入上市险企年报集中披露期，业绩落地或缓解市场对短期业绩的情绪与博弈行为。长端利率低位企稳趋势下，头部险企“利差损”担忧或基本出清，保险板块持续回调后当前估值具备一定性价比。

本周行情复盘：保险指数下降1.95%，跑赢大盘0.24pct。个股表现呈现分化，友邦+5.2%，太平+1.98%，阳光+0.54%，太保+0.03%，国寿-0.5%，众安-2.35%，平安-2.39%，人保-2.48%，新华-2.88%，财险-3.24%。十年期国债到期收益率1.83%，较上周末+1.6bps。

本周动态：

（1）证券时报：京津冀创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）工商注册信息发生变更，注册资本从296.46亿元增至500亿元，其中新华保险、中汇人寿、中再寿险3家中投系险资机构新进成为出资人，这也是首批投资国家创投引导基金区域基金的险资机构。

（2）每日经济新闻：记者据业内获悉，行业已于3月6日左右完成新一轮新能源车险自主定价系数调整，由[0.6，1.4]扩围至[0.55，1.45]，这是继2025年9月以来的第二次扩围。

（3）阳光保险：2025年，阳光保险实现归母净利润63.1亿元，同比增长15.7%，归母净资产582.01亿元，较上年末下降6.3%。

（4）友邦保险：2025年，集团实现归母净利润62.34亿美元，同比下降8.8%，归母净资产474.9亿美元，较上年末增长7.0%。

（5）众安在线：2025年，众安实现归母净利润11.01亿元，同比大幅增长82.5%，归母净资产254.49亿元，较上年末提升21.6%。

（6）平安资管：3月19日，平安资管官网发布公告显示，张剑颖女士升任公司总经理。

（7）中华联合人寿：3月20日，中华联合人寿发布《2026年资本补充债券募集说明书》，计划发行5.7亿元10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权。

风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期