卸载！甩卖！百度微信指数骤降！“小龙虾” 概念还能火多久？

（来源：聪明投基者）

文 | 沈墨

过去这几周，“小龙虾”突然暴红，在资本市场掀起轩然大波。

所谓“小龙虾”，指的是开源AI智能体框架OpenClaw，因其名字包含“Claw”（钳子）、logo中包含“小龙虾”样式，因而被网友称为“小龙虾”。

不同于“只动嘴、不动手”的对话AI应用，OpenClaw像24小时在线的数字员工，能理解自然语言指令并联动本地系统、第三方服务完成全流程任务，像帮你写周报、发邮件、总结新闻，甚至交易赚钱等各种活计，它都可以干。

正是这些突破性的功能，让OpenClaw上线不到4个月，GitHub星标数已接近33万。英伟达CEO黄仁勋甚至表示，OpenClaw是我们这个时代“最重要”的软件发布，智能体AI让用户的Token使用量提升千倍，带来了巨大的算力需求。

OpenClaw的火爆，也吸引腾讯、阿里巴巴、字节跳动、小米、智谱等企业纷纷入局。对于这些企业而言，布局OpenClaw生态，就是抢占下一代人机交互的核心入口，是锁定AI商业化未来的关键布局。

OpenClaw的问世，毫无疑问意味着我们离AGI（人工通用智能）又近了一步，也在资本市场上引起一连串反应。

不过，这股热潮来得快，去得似乎也很快。现在，“小龙虾”概念，还能追吗？

01

哪些板块受益于“小龙虾”概念？

OpenClaw作为自主执行任务的AI智能体框架，其7×24小时的运行机制、复杂任务的全流程执行（解析-规划-操作-反馈），让Token消耗较传统对话式AI直线飙升，这直接催生了规模化、刚性的算力刚需，让算力产业链成为直接利好的板块之一。

从上游芯片到中游算力基础设施再到下游算力租赁与云服务，全链条有望受益于算力需求拉动。

以云计算与IDC（互联网数据中心）行业为例，随着OpenClaw相关工具的持续成熟，企业与个人对AI工具的依赖度不断提升，直接带动Token调用需求激增，大幅提高云厂商的算力利用率与经常性租金收入，行业业绩弹性也随之释放。

目前，不少云服务厂商已经官宣调价，如阿里云在3月18日官宣因AI需求爆发和供应链涨价等因素，AI算力、存储类产品最高涨价34%。同日，百度智能云官网发布AI算力、存储等产品调价公告称，受全球人工智能应用快速发展影响，算力需求持续攀升，将对AI算力相关产品服务上调约5%-30%。

此前，海外云服务厂商已经完成一轮调价，如谷歌云曾在1月份宣布，将正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约一倍。亚马逊云科技（AWS）也在1月上调EC2机器学习容量块价格约15%。国内云服务厂商也随之跟进，网宿科技在2月对CDN（内容分发网络）系列产品及存储产品进行价格上调，优刻得在3月份宣布对全线云产品与服务提价。在OpenClaw的热潮之下，云服务厂商Token调用量普遍增加，涨价潮进一步提升了业绩增长的确定性。

下游云服务行业的热度攀升，也带动服务器、交换机、光模块等细分领域出货量提升。比如剑桥科技预计，1.6T光模块将于2026年一季度大量发货，全年出货占比约20%；中际旭创、新易盛等龙头企业已进入1.6T产品小批量供货阶段，客户订单饱满，部分排期已至2027年。LightCounting 3月最新数据显示，2026年一季度，全球800G及以上光模块出货量同比增长128%，1.6T光模块出货量环比增长217%。

由于OpenClaw本身不具备独立的大模型推理能力，需对接外部大模型获取智能支撑，大模型的技术能力直接决定其任务执行上限。随着OpenClaw用户量的激增，大模型API的调用需求大幅提升，大模型企业也因此有望显著受益。全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter的周度（3月9日至3月15日）数据显示，中国AI大模型的API周调用量连续两周超越美国。其中，MiniMaxM2.5周调用量达1.75万亿Token，已经连续五周蝉联榜首。

还有不少投资者忽略的一点，OpenClaw需要与具体业务场景结合，才能发挥“数字员工”的价值。率先将自家软件生态与OpenClaw适配的企业，理论上有望吸引来更多的用户，为用户提供更大业务价值。

最后，OpenClaw权限又极大，会带来安全风险，一旦遭恶意指令诱导，或自身出现漏洞，可能误删文件、泄露数据，造成用户财产或其他损失。因此，理论上来说，市场对网络安全、数据安全服务的需求将同步提升。

02

还有估值洼地吗？

既然OpenClaw会带动如此多的细分产业增长，那么在相关概念板块经历了一轮暴涨之后，是否还有板块存在估值洼地？

首先看云计算指数（930851），近两年来，该指数呈震荡上行走势，这与前文所述“算力需求不断提升，云计算产业释放业绩弹性”相契合。

云计算指数走势（930851，WI），来源：Wind

不过

，需要注意的是，云计算指数的阶段性大涨，往往由特定事件所催化。例如2025年春节前后，DeepSeek迅速走红全球，资本市场预期国内将出现媲美全球顶尖水平的大模型，进而带动用户调用量提升与云计算服务需求增长。虽然云计算指数也在短短几周内涨幅超过40%，但之后却进入较长时间的下跌期，直到2025年中报披露后，不少公司业绩超出市场预期，才带动指数进一步上升。

当前，从市盈率角度来看，云计算板块的估值水平已达94.38倍，处于历史80.53%的估值分位，并不算便宜。此时追高的话，必须警惕相应的风险。

Wind

再来看看中游服务器、交换机、光模块环节。去年以来，算力板块成为了资本市场的主线之一，三大细分板块均迎来大幅上涨，

目前分别在88.03%、83.1%、99.02%的估值分位点，并不算便宜。由于市场对这些板块预期增速过于强烈，一旦某些板块业绩增速放缓，都可能迎来一轮“杀估值”，投资者需要密切关注业绩兑现情况。

服务器指数走势（8841058.WI），来源：Wind

服务器指数估值（8841058.WI），来源：Wind

光电路交换机指数走势（8841924.WI），来源：Wind

光电路交换机指数估值（8841924.WI），来源：Wind

光模块指数走势（8841258.WI），来源：Wind

光模块指数估值（8841258.WI），来源：Wind

最后说说贴近终端的AI应用环节。今年年初，智谱、MiniMax上市后不久，股价便开始一路飙升。智谱于1月8日上市时，发行价为116.2港元/股，目前价格已经达到630港元/股。MiniMax于1月9日上市时，发行价为165港元/股，目前价格已经达到1009港元/股。需要指出的是，目前智谱和MiniMax的财报显示公司均处于亏损状态，市场炒的，显然是其业绩预期了。

不过，并非所有板块都一路高歌。近期，AI应用板块的市场分歧开始加大，核心原因是美国人工智能企业Anthropic发布多款插件工具，引发美股软件板块应声大跌——其背后逻辑是AI正重构软件核心价值的交付逻辑，倒逼SaaS企业进行商业改革，也让部分SaaS企业提供的核心功能容易被个人开发者手搓应用所替代。AI应用板块的成分股多由SaaS企业转型而来，因此该板块能否从AGI发展中受益，仍存在较大不确定性。

AI

应用指数走势（980112），来源：

Wind

从估值来看，AI应用已处在91.58%的估值分位点，并不便宜。未来，板块能否持续迎来高峰，取决于相关公司能否发布影响力较高的AI应用，以及针对垂直行业发布具有较高壁垒的应用产品。

AI

应用指数估值（980112），来源：

Wind

由此可见，在AI迅速更迭的背景下，资本市场对于相关板块的业绩增长预期早已有所反映，并不存在太多“捡漏”的机会。后续细分板块能否持续走强，取决于板块内成分股业绩增长能否消化掉前期增长的估值，短期内盲目追涨，并不是理性选择。

值得注意的是，最近一周，“小龙虾”的热度已经出现大幅回落。微信指数、百度指数里的OpenClaw和“小龙虾”热度，均已明显向正常水平回归。如何卸载“小龙虾”、甩卖Macmini的帖子，也是一天比一天多。

“小龙虾”微信、百度指数走势

热度渐去、业绩预期已经在资本市场体现，这意味着，如果此刻盲目追高的话，面临的风险水平将会非常高。

03

比起追逐概念，“卖铲子”的更值得追

尽管AI产业正处于高速演进阶段，OpenClaw的走红，也进一步打开了市场对于应用落地空间的想象，但从投资角度看，越是在新技术叙事最热的时候，越需要把“概念热度”与“业绩兑现”区分开来。

过去两三年，AI产业链反复出现一个相似现象：凡是与新技术叙事直接相关的环节，往往最先被资金追捧，股价短期弹性也最大；但当市场情绪退潮后，真正能够穿越周期的，通常不是最会讲故事的公司，而是那些能够持续承接需求、兑现订单、把产业趋势转化为收入和利润的企业。

换句话说，资本市场追逐的是“未来”，但决定股价中长期表现的，最终仍是“现实”。

这一点，在过去几轮AI主题投资中已经反复得到验证。无论是早期的大模型概念，还是后来的各类AI应用、AI办公、AI助手题材，市场在热度初期往往愿意为想象空间支付溢价，但一旦商业化路径不清、用户留存不足，或收入增长难以跟上估值扩张，相关标的往往很快回吐涨幅。背后原因并不复杂：对于很多偏应用层、概念层的公司而言，市场最初交易的是“可能性”，但最终必须面对的是“可验证性”。

比如2023年初，多家企业均宣布自研大模型，相关概念股随即迎来一轮暴涨。但由于开源项目扎堆，市场始终无法看到其清晰的商业化路径，加之豆包、DeepSeek等产品强势入局，大模型行业的竞争格局逐步成型，腰部及以下厂商难以突围，前期暴涨的相关概念股，随后多数回归原位。

有观点认为，相比之下，那些被称为“卖铲子”的企业，反而更值得重视。不是因为它们一定涨得最快，而是因为它们更容易形成相对清晰的业绩闭环。不论终端应用形态如何变化，只要大模型训练、推理和智能体调用持续增长，底层算力、网络传输、数据中心、电力配套以及关键硬件环节的需求，通常都更具刚性。这类公司不一定站在舆论中心，但却在产业扩张过程中最能实实在在体现订单的变化。

以算力基础设施链条为例，市场之所以持续关注服务器、交换机、光模块、IDC及云服务，并不只是因为这些方向“沾AI”，更关键的是，它们与算力需求之间存在相对直接的传导关系。模型调用量上升，意味着算力资源消耗增加；算力资源扩张，又会传导至服务器部署、网络互联、光通信升级以及数据中心利用率提升。对于投资者而言，这种从需求增长到资本开支、再到收入确认的链条，远比单纯依赖概念催化的题材更容易跟踪，也更容易验证。

当然，“卖铲子”并不意味着可以无视估值。过去一段时间，算力链不少细分方向已经出现明显上涨，部分公司甚至提前透支了未来一到两年的成长预期。在这种情况下，投资逻辑也需要从“只要是AI受益方向就能买”，切换到“谁的订单更扎实、谁的盈利质量更高、谁的估值与增速更匹配”。真正值得重视的，不是站上风口本身，而是那些能够在行业景气上行中持续兑现财报的公司。

因此，与其在情绪最亢奋的时候追逐尚未跑通商业模式的新概念，不如把注意力放在产业链中需求更刚性、竞争格局更清晰、盈利兑现更确定的环节上。

我们将A股中与OpenClaw能沾边的“卖铲子”概念板块的估值情况，进行了简单的整理。其中，PEG指标（市盈增长比率）等于PE/（企业年盈利增长率×100），投资界通常认为PEG小于1表明股价可能被低估。我们可以看到，有些板块的估值已经相当高，而有些板块仍处于高性价比阶段。

Choice

对普通投资者来说，

“小龙虾”概念并不是不能参与，而是更应警惕“把远期梦想当成短期业绩”的定价陷阱。越是技术变革加速的时候，越要回到最朴素的投资逻辑：能否形成真实需求，能否转化为稳定订单，能否最终体现在利润表上。只有经得起这三重检验的公司，才更可能在热潮退去后，真正留下来。

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