黄金遭遇1983年以来最糟糕的一周--这不仅仅是美联储加息的原因

黄金正在同时受到两个方向的打击--这种结合正在引发四十多年来从未见过的抛售。

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截至周五上午，该贵金属本周迄今下跌近9%，这是四十多年来最差的单周表现。

虽然美联储加息预期不断上升是主要驱动因素，但另一个压力点正在出现：越来越多的人猜测，随着原油出口收入蒸发，一些海湾国家可能被迫出售黄金储备以填补财政缺口。

该图表同时讲述了两个故事。9.11%的百分比跌幅是自1983年以来最严重的单周跌幅。

但美元跌幅更为惊人--本周黄金每盎司下跌441美元，这是该金属有记录以来最大的单周美元跌幅，这是抛售开始时价格接近历史高点的直接后果。

进入2026年黄金最强大的顺风是实际利率下降的预期。美联储今年降息两到三次。

较低的实际利率降低了持有黄金（一种非收益资产）的机会成本，而这种动态已推动金条在2025年创下历史新高。

伊朗战争在三周内摧毁了这篇论文。

CME FedWatch工具现在显示美联储到10月份加息的可能性为52%。综合市场预计2026年加息的可能性为24%，高于冲突开始前的6%。

当加息预期飙升时，实际收益率攀升，美元走强，而全球最著名的零收益避风港黄金则面临双重逆风。

黄金ETF的历史性机构退出加剧了价格下跌。全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares ETF（纽约证券交易所代码：GPT）本月迄今已出现63亿美元资金外流，这是该ETF有记录以来最严重的月度赎回。

在3月5日的一周内，有42亿美元离开了该基金-这也是GLD有史以来最大的单周流出量，在七天内剥夺了ETF的25吨实物黄金支持。

加息的故事是共识的解释。但金融市场可能正开始消化一些更黑暗、更结构性的东西。

伊朗战争给海湾产油国带来了一个怪诞的悖论。布伦特原油价格本月上涨49%，反映了供应短缺的价格。但石油无法物理离开。

霍尔木兹海峡--绝大多数海湾原油出口都必须通过该海峡--实际上对商业航运关闭。

通常会填满主权金库的价格飙升却陷入了军事瓶颈的困境。

据估计，海湾合作委员会国家每天因滞留的出口收入损失约12亿美元，自战争开始以来损失总额超过150亿美元。

卡塔尔能源公司首席执行官告诉路透社，伊朗对卡塔尔拉凡角工业城的袭击估计在三到五年内摧毁了该国17%的液化天然气出口能力，200亿美元的年收入面临风险。

高盛预计，如果敌对行动持续到4月份，卡塔尔和科威特可能各自损失14%的GDP。

假设霍尔木兹海峡将关闭至2026年4月底，彭博社/高盛对海湾国家GDP下降的预测如下：卡塔尔-14%科威特-14%阿联酋-5%沙特阿拉伯-3%。🇸🇦🇦🇪🇰🇼🇶🇦区域房地产. pic.twitter.com/69My669Vm3

托卢资本管理公司（Tolou Capital Management）创始人斯宾塞·哈基米安（Spencer Hakimian）周四引发了有关海湾主权黄金出售的猜测，他在社交媒体上写道，随着“阿拉伯海湾国家出售资产以筹集资金”，黄金正在崩溃。

该帖子广为流传，随后几个小时内黄金下跌6.78%。

该传闻尚未得到证实。

然而，其根本的财政逻辑--每天损失12亿美元的收入、看不到出口路线、不能轻易暂停的主权支出承诺--创造了黄金储备清算不再不可能的背景。

不需要确认即可定价。

打破僵局：阿拉伯海湾国家出售资产以筹集资金，黄金暴跌pic.twitter.com/kXRdrM33Au

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