软件贷款不是信用煤矿里的金丝雀

Apollo首席经济学家Torsten Slok周五表示，软件（IGV）贷款收益率上升标志着特定行业的麻烦，而不是更广泛的经济疲软。

斯洛克在一份报告中写道，虽然软件贷款的收益率已攀升至12%，但杠杆贷款的收益率实际上有所下降。这种差异表明软件行业的挑战是特殊的，而不是由整个经济体信贷状况恶化驱动的。

这一发现为担心软件困境可能预示着更广泛的问题的投资者提供了一些安慰。Apollo的数据显示，软件贷款收益率从2025年初的9%左右大幅上升至2026年3月的12%，尽管同期更广泛的杠杆贷款收益率呈下降趋势。

斯洛克此前已经确定了经济扩张期间发生的特定行业信贷周期模式。例子包括2014年至2016年的能源信贷周期、2016年至2019年的实体零售周期以及2022年至2024年的商业房地产周期。

软件行业面临着额外的阻力，包括2028年由评级较低的B级信贷主导的巨大400亿美元到期墙。这使该行业在人工智能（AIEQ）中断和利率持续高企的环境下面临再融资风险。

Torsten Slok