四方科技10.23亿元可转债募资项目细节披露 两项目内部收益率均超15%

上海证券交易所近日披露了四方科技集团股份有限公司（以下简称“四方科技”）关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复说明。公司拟募集资金不超过102,339.50万元，投入三个项目，其中“LNG绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料项目”和“特种罐式储运设备生产项目”所得税后内部收益率分别为15.56%、15.96%。

根据公告，本次募集资金将全部用于以下项目：

项目投资明细及效益测算

对于市场关注的投资明细测算依据及公允性，公告显示，四方科技本次募投项目投资规模与同行业可比项目相近。以“LNG绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料项目”为例，其单位产能投资额为3.06万元/吨，同行业可比公司德和科技、联洋新材可比项目的单位产能投资额分别为3.00万元/吨、3.68万元/吨，处于合理区间。

在效益测算方面，LNG复合材料项目建设期3年，第4年开始投产，达产后（T+7年）预计实现销售收入83,626.10万元，净利润12,366.50万元，毛利率26.51%，净利率14.79%。该项目产品单价测算为5.21万元/吨，低于同行业雅克科技2023-2024年平均销售单价6.21万元/吨，具有谨慎性。

特种罐式储运设备生产项目建设期2年，第3年开始投产，达产后（T+5年）预计实现销售收入67,720.00万元，净利润9,055.88万元，毛利率21.76%，净利率13.37%。该项目产品单价参考公司2023年特箱平均单价193,075.83元，基于谨慎性考虑按186,043.96元测算，与公司2023-2025年1-9月实际平均单价185,101.13元相近。

非资本性支出占比15.83%

公告显示，本次募集资金实际用于非资本性支出的金额为16,198.36万元，占计划募集资金比例15.83%，未超过募资总额的30%，符合相关规定。具体构成如下：

融资规模合理性分析

经模拟测算，公司2024年末至2027年末的资金缺口合计为148,771.92万元。公司可自由支配资金90,311.88万元，未来期间经营活动现金流量净额预计98,921.52万元，资金需求合计338,005.32万元。本次拟募集资金102,339.50万元未超过资金缺口，融资规模具有合理性。

公告同时披露，公司最近一年一期收入、毛利率、扣非归母净利润下滑主要受罐式集装箱业务影响，该业务2024年度及2025年1-9月收入同比分别下降27.47%和21.55%，毛利率分别下降0.60和8.69个百分点。公司表示，随着2025年第四季度化工行业周期企稳回升，罐式集装箱业务新接订单数同比有所增加，2025年7至12月特种罐箱新接订单台数1,877台，金额25,206.41万元，同比分别增长50.64%和18.04%，业绩持续下滑风险已减弱。

此外，截至2025年9月30日，公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（含类金融业务）情形，本次募集资金也不存在置换董事会前投入的情况。

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