比特币大幅损失后，Cango着眼于实现高性能计算

这家比特币矿商去年进行了一系列重大减记，其中许多是在第四季度，并获得了一些重大新投资，以支撑其财务状况，开启新篇章

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当载入史册时，2025年底和2026年初可能会被铭记为Cango Inc.的关键时刻。(NYSE：CANG）。如果目前的趋势继续下去，历史将表明，当时该公司开始大幅缩减其一年的比特币采矿业务，并全速进入一个更新，更稳定的业务，为人工智能公司提供高性能计算（HPC）服务。

这家新公司最近采取了一些关键步骤，包括建立一个美国- Cango是一家总部位于纽约的子公司，由一位在分布式计算领域经验丰富的业内资深人士领导，分布式计算将成为Cango的新重点。该公司表示，它还验证了一种“即插即用”模式，可以将以前的比特币采矿空间快速转换为HPC客户端可用的容量，其中许多小型企业运行人工智能应用程序。

Cango早在去年年中就讨论了这一举措，当时比特币的交易量仍接近历史高点。但当时它将这种转变描述为更加渐进的，比特币采矿和HPC服务作为公司的双引擎。

快进到现在，Cango最新的2025年第四季度报告显示，随着该公司巩固资产负债表，为新篇章做准备，转型变得突然变得紧迫。Cango的比特币持有量在几个月内缩水了一半，之后这种财务清理变得必要，因为这种加密货币从去年10月约124，000美元的历史高点暴跌至2月份约63，000美元的低谷。

Cango在其最新报告中透露了其内部现金紧缩的程度，并详细介绍了其为加强资产负债表而采取的措施--最引人注目的是在2月份出售了一半以上的比特币，并在此后继续出售更多比特币。

“为了支持Cango从纯粹的比特币采矿到全球人工智能和高性能计算基础设施的下一阶段战略转型，该公司更新了比特币国库政策，重点关注优化流动性、资本效率和长期股东价值，”该公司在上周发布的2月份比特币采矿月度业绩中表示。“根据这一框架，Cango打算利用其比特币金库的流动性来支付运营费用并选择战略举措。"

过去几周，比特币价格略有反弹，目前该加密货币的交易价格约为75，000美元。但即使在这个水平上，Cango挖掘一枚比特币的成本--第四季度每挖掘一枚比特币的全包费用超过10万美元--仍然远远超过该货币的最新价值。

公司高管的最新言论明确表明，Cango打算淡化未来比特币采矿业务，专注于发展其年轻的高性能计算业务。它计划首先使用轻资产模式来实现这一目标，利用世界各地第三方加密货币农场的空间。此类设施已经包含高性能计算所需的关键基础设施，包括挖掘比特币所需的耗电计算机的电源，并运行新一代人工智能应用程序。

今年初对Cango来说是一个关键时刻，因为其主要资产核心比特币持有的价值迅速蒸发。该公司没有坐等市场走向，而是迅速采取行动，在2月6日至7日期间售出了4，451个比特币，占1月底金库7，474.6个比特币的一半以上。该公司最新的月度报告显示，截至2月底，其金库中仅有3，313.4个比特币，其中包括当月开采的454.83个比特币，这表明该公司正在继续抛售所持比特币。

该公司已使用出售筹集的资金（包括2月7日至8日筹集的3.05亿美元）来偿还其长期债务，去年年底该债务为5.576亿美元，但现在可能还不到这一水平的一半。该公司还在第四季度承担了多项与比特币业务相关的指控，包括矿机的减损损失以及比特币抵押品应收账款公允价值的变化。此外，该公司今年还出现了与其原来的汽车交易业务相关的重大亏损，该业务去年5月出售了该业务，专注于其新的业务线。

所有这些导致该公司去年亏损6.22亿美元，尽管以息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为基础，该利润仍然为正值，这是现金流的更好指标。减记和其他巩固财务状况的努力也使Cango的现金和短期投资从一年前的1.3亿美元减少到去年年底的4120万美元。

首席执行官余鹏表示：“认识到2026年进一步的价格压力，我们采取了谨慎行动。”“我们减少了债务风险，恢复了流动性，并开始逐步淘汰低效产能。随着我们进入新的一年，这些措施加强了我们的资产负债表并提高了运营效率。"

上个月，Cango还得到了主要利益相关者的一些帮助，当时其董事长和另一位董事同意向该公司共同投资6500万美元，而其最大投资者同意额外提供1050万美元。

该公司公布第四季度收入为1.795亿美元，使其全年总收入达到6.881亿美元，其中绝大部分来自其比特币采矿业务。但值得注意的是，由于比特币价格下跌，公司开始闲置产能，其第四季度营收环比下降约20%。Cango还详细介绍了为降低运营成本而采取的措施，以节省下一章的资金。

其去杠杆化为Cango提供了更多喘息空间，为其扩大其高性能计算业务的长期计划进行必要的投资。为此，该公司于今年早些时候成立了一家新的全资子公司EcoHash，以带头其高性能计算的开发。它还聘请了在线会议巨头Zoom Communications的前高级运营主管Jack Jin来领导该部门的技术开发。

“利用我们在分布式计算基础设施大规模部署和管理方面积累的经验，以及我们广泛合作的全球比特币矿址能源网络，我们将推出标准化、模块化的人工智能计算节点，旨在为长尾人工智能推理需求提供高度灵活和经济高效的解决方案，”余说。

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