2008年私人信贷并不坏--前纽约联邦储备银行行长比尔·达德利

比尔·达德利（Bill Dudley）是2008年次贷危机的资深人士，他表示，他不相信私人信贷日益严重的麻烦会引发更广泛的金融危机--尽管他“非常犹豫地拒绝”。

这位前纽约联邦储备银行行长承认人们日益加剧的担忧，但认为结构性差异使得2008年式的崩溃不太可能发生。

他指出，迄今为止最大的减记与First Brands和Tricolor等公司的公然欺诈有关，这些公司向多个交易对手承诺相同的抵押品--他说这种现象“不太可能普遍存在”。

与2008年倒闭的短期借贷工具不同，私人信贷基金通常拥有合同权利，将季度提款限制在资产的5%左右，达德利表示，这“缓解了如此有害的甩卖动态”。

尽管有这些保障措施，达德利警告说，私人信贷“仍然可能变得丑陋”。

既然投资者知道存在提款限制，他们就有更大的动力总是要求最大限度的赎回，迫使基金出售资产，压低回报。

他指出：“从最近大量的赎回请求来看，这种反向反馈循环已经开始。”他补充说，基金可能会首先出售他们最好的资产，留下有问题的持有，让投资者有更多理由提前退出。

达德利解释说，一些外部威胁可能会使局势严重恶化。如果伊朗战争将油价推至每桶200美元，可能会“产生与引发2008年危机的美国全国房价下跌相当的经济压力”。

他还指出，人工智能对软件行业的破坏以及美国政府日益严峻的财政状况是可能“给私人信贷投资组合中负债累累的公司带来压力”的因素。

报告称，人寿保险公司，特别是由私募股权公司控制的人寿保险公司，一直是私人信贷的主要投资者，可能面临重大损失，尽管考虑到其负债的长期性质，这些保险公司可能会“缓慢发展”。

达德利表示，区块链技术可以通过允许贷方核实抵押品是否已经质押来帮助防止未来的欺诈行为--尽管他承认，这样的解决方案不会给现在持有由高估资产支持的股份的投资者带来什么安慰，或者在某些情况下，“几乎什么都没有”。

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