花旗：升港灯-SS(02638)目标价至7港元 惟股息率欠吸引

花旗发布研报称，维持对港灯-SS(02638)的“中性”评级，基于受规管资产回报率保证，2026至2028年预测每年可持续股息率为4.7%。惟4.7%的股息率看来不太吸引，仅较美国10年期国债收益率高出0.5个百分点，息差收窄。基于直接成本增加，该行下调2025至2026年预测纯利1.7%至4.8%，目标价由6.6港元上调至7港元。

港灯2025年股份合订单位持有人应占溢利同比增长1.2%至31.49亿港元，较市场预测低3.4%。该行将盈利轻微逊预期归因于直接成本同比增长7.9%至60.41亿港元，增幅高于预期。长期而言，基于受规管资产基础扩大，盈利应温和增长，从而带来监管保证的8%资产回报率。其末期股息同比持平于每股16.09港仙，符合该行预期。在香港公用事业板块中，该行偏好粤海投资(00270)，其2026年预测股息率高达6.1%。