柴油价格自2022年以来首次突破5美元：高盛警告真正的能源危机并非原油危机

自伊朗战争爆发以来，投资者几乎完全关注原油基准。

然而，能源市场最重要的冲击可能发生在其他地方--柴油等精炼燃料，目前这些燃料的价格和炼油利润率的增长速度远快于原油。

据美国汽车协会称，周二全国柴油平均价格突破每加仑5.044美元，这是自2022年乌克兰后能源冲击以来首次突破这一水平。

有三个州的价格已经超过6美元：加利福尼亚州6.49美元，华盛顿州6.11美元，夏威夷州6.01美元。

这一激增反映了柴油批发市场的强劲反弹。纽约港超低硫柴油（ULSD）期货周二攀升至每加仑3.80美元，自中东供应中断开始以来飙升46%。

转换成石油市场价格，该价格约为每桶柴油159.60美元。

这比WTI原油价格高出近64美元，创造了自上次全球能源危机以来最高的炼油利润率之一。

图表：石油WTI与ULSD期货-伊朗战争开始以来的表现

柴油价格上涨的主要原因是中东石油供应中断和炼油厂停产限制了全球中间馏分油的供应-这类燃料包括柴油和喷气燃料。

换句话说，制约因素不仅仅是原油产量。

这是将原油精炼为可用燃料的能力。

包括尤利娅·热斯特科娃·格里格斯比在内的高盛分析师在本周的一份报告中表示：“中东战争对精炼产品的冲击甚至比原油还要大。”

报告指出，新加坡和西北欧航空燃油价格上周创下每桶200美元以上的历史新高。

这种情况的发生是由于三个主要渠道。

运输成本也推高了成品油价格。

今年迄今，清洁油轮运费已上涨3.4美元/桶，涨幅70%，提高了炼油利润率并进一步收紧供应。

与此同时，由于原油短缺，一些亚洲炼油商已经开始削减吞吐量，初步估计显示，上周每天加工量减少30万桶，3月份每天可能额外损失70万桶。

柴油价格上涨和裂缝价差扩大直接转化为美国炼油商更强劲的盈利前景。

VanEck Oil Refiners ETF（纽约证券交易所代码：CRAK）是一个跟踪全球炼油公司的篮子，已连续11周攀升，这是该基金推出以来最长的连胜纪录。

自冲突开始以来，该ETF已上涨超过8%，表现好于大盘，SPDR标准普尔500 ETF信托基金（NYSE：SPY）下跌约2%。

裂缝价差上升的最直接受益者包括马拉松石油公司（NYSE：MPC）、瓦莱罗能源公司（NYSE：VLO）、PBF Energy Inc. (NYSE：PBF）、Phillips 66（纽约证券交易所代码：PSX）和HF Sinclair Corp.（纽约证券交易所代码：DINO）。

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