电话会总结 ｜ Silvaco(SVCO)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Silvaco业绩会实录，以下是公司财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **Q4 2025财务表现：** - **总营收**：1,830万美元，超出指导区间高端 - **总预订量**：1,830万美元，达到指导区间高端 - **GAAP毛利率**：83.3% - **Non-GAAP毛利率**：85.6%，超出指导预期 - **GAAP运营亏损**：680万美元 - **Non-GAAP运营亏损**：略超100万美元 - **GAAP净亏损**：720万美元，每股亏损0.24美元 - **Non-GAAP净亏损**：80万美元，每股亏损0.03美元 - **现金及有价证券**：1,830万美元（含830万美元受限现金），无限制现金1,000万美元 **分业务表现：** - **TCAD营收**：870万美元 - **IP营收**：超过500万美元，创历史新高，占公司总营收近30% - **EDA营收**：440万美元 ## 2. 财务指标变化 **环比变化（Q4 vs Q3）：** - TCAD预订量环比增长70%至920万美元 - TCAD营收环比增长34% - IP营收环比增长近3倍 - IP预订量环比增长近5倍 - GAAP毛利率环比提升约5个百分点 - GAAP运营费用环比下降近8%至2,200万美元 - Non-GAAP运营费用环比下降5%至1,670万美元 - Non-GAAP总支出（销售成本+运营费用）从2,130万美元降至1,930万美元，环比下降超过9% **地区分布：** - 亚太地区营收占比57%，为Q4最大区域贡献 **成本控制成效：** - 年化Non-GAAP运营费用削减目标从1,500万美元提升至2,000万美元 - 大部分成本削减措施已执行完毕

业绩指引与展望

• Q1 2026季度指引：预期订单量和营收均在1500万-1900万美元区间，非GAAP毛利率约85%，非GAAP运营费用在1450万-1650万美元之间，在指引区间高端实现非GAAP运营盈利能力

• 现金流预期：预计Q2接近运营现金流盈亏平衡，Q3实现正运营现金流，目前拥有1000万美元无限制现金支持运营

• 成本削减目标上调：年化非GAAP运营费用削减目标从1500万美元提升至2000万美元，大部分削减措施已执行完毕，Q2将继续实现环比削减

• 2026年全年增长预期：管理层预期实现双位数营收增长，其中IP业务将成为增长最快的业务板块，TCAD业务预计实现连续和年度增长

• 毛利率可持续性：GAAP毛利率83.3%，非GAAP毛利率85.6%，环比提升约5个百分点，管理层认为这一趋势可持续

• 总支出控制：非GAAP总支出（销售成本+运营费用）从Q3的2130万美元降至Q4的1930万美元，环比下降超9%，Q1将延续类似降幅

• 盈利能力目标：坚持"在收入持平情况下实现业务盈利"的指导原则，为未来盈利性增长奠定坚实基础

• 业务板块增长排序：IP业务增长最快，TCAD（包括FTCO AI解决方案）次之，EDA业务短期内保持稳定后期回归增长

分业务和产品线业绩表现

• TCAD业务板块在Q4实现强劲增长，预订量达920万美元，环比增长70%，收入达870万美元，环比增长34%，主要由FTCO AI解决方案在亚洲市场的新客户采用推动，该AI驱动的制造工艺开发平台已获得第二个客户，预计2026年将实现连续和年度增长

• IP业务板块成为增长最快的细分市场，Q4收入创纪录超过500万美元，环比增长近3倍，预订量超过2024年全年总和，主要得益于Mixel收购后的首个完整季度贡献，其MIPI PHY IP产品在全球享有盛誉，目前IP业务已占公司总收入近30%，预计2026年将成为增长最快的业务板块

• EDA业务板块在Q3创历史新高后出现显著回调，Q4预订量略低于400万美元，收入440万美元，管理层预计短期内保持稳定，重点关注Jivaro等核心产品，该产品能将布局后SPICE仿真速度提升10倍并保持签核精度，预计年内晚些时候随着重点产品发力将重返增长轨道

市场/行业竞争格局

• Silvaco在TCAD（技术计算机辅助设计）领域通过其FTCO AI解决方案建立了差异化竞争优势，该产品在半导体制造工艺开发中提供独特的AI驱动能力，与传统TCAD业务形成互补而非直接竞争关系，在亚洲市场获得第二个客户验证了其在存储器领域之外的市场潜力

• 在半导体IP市场，公司通过收购Mixel获得了在MIPI PHY IP领域的强势地位，该市场年规模超过3亿美元，Mixel的行业领先地位和无与伦比的质量声誉为公司在这个相对分散的市场中提供了增长机会，目前公司市场份额仍相对较小但增长潜力巨大

• EDA（电子设计自动化）业务中，公司的Jivaro产品被定位为"品类杀手"，能够将后布局SPICE仿真速度提升10倍并保持签核精度，已被多家领先半导体公司采用作为签核工具，在竞争激烈的EDA市场中形成了技术护城河

• 地理竞争格局显示亚太地区需求强劲，第四季度占总收入的57%，主要由FTCO产品推动，表明公司在亚洲市场的AI解决方案采用方面领先于竞争对手，为进一步市场渗透奠定了基础

• 公司正通过整合销售团队和产品组合来增强竞争力，利用Silvaco成熟的销售网络推广Mixel产品，同时开发生产就绪的Pro产品系列，在9个不同代工厂和12个制造节点上得到验证，能够实现35%的芯片面积减少和50%的泄漏功耗降低

公司面临的风险和挑战

• 根据Silvaco业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 现金流紧张风险：公司仅有1000万美元的非限制性现金支持运营，预计Q2才能接近经营现金流盈亏平衡，Q3才能实现正向经营现金流，资金压力较大。

• EDA业务大幅下滑：Q4 EDA业务预订量和收入在Q3创历史新高后出现显著下降，预订量不足400万美元，短期内仅能维持稳定，增长恢复需要时间。

• 业务转型执行风险：公司正在进行大规模重组和成本削减，年化非GAAP运营费用削减目标提高至2000万美元，组织变革可能影响业务连续性和员工士气。

• FTCO AI解决方案商业化不确定性：虽然获得第二个客户，但AI驱动的工艺开发解决方案仍处于早期阶段，从客户接触到实际收入的转化周期和规模存在不确定性。

• 地域集中度风险：APAC地区收入占比高达57%，地域集中度较高，面临区域经济波动和地缘政治风险。

• 盈利能力挑战：公司仍处于亏损状态，GAAP净亏损720万美元，需要在收入不增长的情况下实现盈利，对成本控制和运营效率要求极高。

• 市场竞争加剧风险：在MIPI PHY市场中份额相对较小，面临激烈竞争，需要通过Pro产品组合扩大市场份额。

• 客户集中度风险：大客户合同对业绩影响显著，单一客户流失可能对财务表现造成重大冲击。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Walden Rhines（首席执行官）**：发言口吻非常积极乐观，多次使用"pleased"、"proud"、"excited"等正面词汇。强调公司转型计划执行速度超预期，对AI解决方案FTCO的快速采用表示兴奋，称其为"重要里程碑"。对IP业务增长表现出强烈信心，称其为"2026年增长最快的业务板块"。在谈到长期前景时使用"incredible long-term opportunity"等极为积极的表述。整体传达出对公司未来发展充满信心的态度。

• **Chris Zegarelli（首席财务官）**：发言口吻稳健且充满信心，重点强调财务纪律和成本控制成效。对Q4业绩表现满意，多次提及"ahead of expectations"、"well ahead of guidance"等超预期表述。在讨论成本削减时表现出坚定决心，将年化成本削减目标从1500万美元提升至2000万美元。对现金流改善和盈利能力恢复时间表给出明确预期，语气自信且具体。整体体现出对财务状况改善和未来盈利能力的强烈信心。

分析师提问&高管回答

• 基于Silvaco业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师情绪总结 **整体情绪：积极乐观** 分析师们对Silvaco的业绩表现和未来前景表现出明显的积极态度，多次表达祝贺和认可。 ## 主要问答内容： ### 1. 分析师提问（Craig Ellis - B. Riley Securities）： **提问**：祝贺团队出色的执行力。能否详细说明在哪些方面对业务执行感到满意，以及在今年上半年希望看到业务在哪2-3个方面重点执行？ **管理层回答**：CEO Walden Rhines表示，成本削减计划执行良好，士气大幅改善。通过全球客户走访发现了AI驱动的长期机会，特别是在工艺开发方面。短期内IP业务表现强劲，主要由Mixel业务推动。EDA虽有下滑但选择了良好的机会，Jivaro是一个类别杀手级产品。 ### 2. 分析师提问（Craig Ellis）： **提问**：关于亚洲代工厂FTCO交易的收入确认时间，以及从1500万美元增加到2000万美元的额外节省来源？ **管理层回答**：CFO Chris Zegarelli确认FTCO交易未在Q4全部确认收入，剩余部分将在合同期内确认。额外500万美元节省主要来自支持组织的精简和组织结构重组，同时将客户支持工作转移给现场应用工程师，提高了毛利率。 ### 3. 分析师提问（Kevin Garrigan - Jefferies）： **提问**：第二个FTCO客户的采用速度比预期更快，是否能够加速采用过程？这能否转化为其他业务机会？ **管理层回答**：Walden Rhines表示，FTCO客户的成交和推广效率将持续提升。从初始接触到实际收入的时间将会缩短，因为客户能够看到AI应用于下一代工艺的好处。 ### 4. 分析师提问（Robert Mertens - TD Cowen）： **提问**：关于FTCO产品，如何看待新客户在今年的增长以及老客户是否会在2026年加速订单？ **管理层回答**：Walden Rhines预期这将是2026年的增长故事，管道中有足够的客户。FTCO是一个完全不同的业务，不与传统TCAD业务直接竞争，而是为工艺开发提供新的范式。 ### 5. 分析师提问（Christian Schwab - Craig-Hallum）： **提问**：能否提供Mixel收购在2025年vs 2026年增长的百分比或美元数据？ **管理层回答**：Chris Zegarelli表示IP业务环比增长400万美元，其中很大一部分来自Mixel。年化后接近两位数增长。Walden Rhines补充说，结合强劲的TCAD业务，预期当前日历年实现两位数收入增长。 ### 6. 分析师提问（Denis Pyatchanin - Needham & Company）： **提问**：关于三个业务部门在2026年的表现预期，以及额外500万美元年化运营支出削减的来源？ **管理层回答**：Walden Rhines表示IP将实现最大百分比增长，TCAD将稳定增长，EDA将保持稳定。Chris Zegarelli解释额外节省来自SG&A的精简和选定业务的优化机会。 **分析师整体反馈**：所有分析师都对公司业绩表示祝贺，显示出对管理层执行能力和未来增长前景的信心。

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