电话会总结 ｜ Peraso(PRSO)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Peraso业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 2025年第四季度总净收入290万美元，环比下降9.4%（前季度320万美元），同比下降21.6%（2024年第四季度370万美元） - 2025年全年总净收入1,220万美元，同比下降16.4%（2024年1,460万美元） - 产品收入第四季度280万美元，环比下降9.7%，同比下降24.3% - 毫米波产品收入第四季度240万美元，同比大幅增长1,100%（2024年第四季度20万美元）；全年910万美元，同比增长约600%（2024年130万美元） **盈利能力：** - GAAP毛利率：第四季度52.2%，环比下降4个百分点；全年58.0%，同比提升6.3个百分点 - Non-GAAP毛利率：第四季度52.2%，同比下降19.4个百分点；全年58.0%，同比下降9.2个百分点 - GAAP净亏损：第四季度120万美元（每股亏损0.13美元），全年480万美元（每股亏损0.67美元），同比改善55.1% - Non-GAAP净亏损：第四季度120万美元，全年430万美元，同比改善15.7% **运营费用控制：** - GAAP运营费用：第四季度280万美元，全年1,180万美元，同比大幅下降41.0% - Non-GAAP运营费用：第四季度270万美元，全年1,130万美元，同比下降24.2% ## 2. 财务指标变化 **现金状况：** - 截至2025年12月31日现金余额290万美元，环比增长52.6%（第三季度末190万美元），主要得益于股票发行净收入210万美元 **调整后EBITDA：** - 第四季度负110万美元，全年负400万美元，同比改善11.1%（2024年负450万美元） **关键趋势：** - 毫米波产品收入实现爆发式增长，成为业绩亮点 - 传统存储IC产品收入持续下滑，影响整体收入表现 - 通过严格的费用控制，运营费用大幅下降，推动亏损收窄 - 毛利率受产品结构变化影响，GAAP指标有所改善，Non-GAAP指标有所下降 - 现金状况通过股权融资得到改善

业绩指引与展望

• **第一季度营收预期**：由于亚洲供应商材料延迟导致超过50万美元的大订单从Q1推迟至Q2，公司预计2026年第一季度总净营收约为120万美元，较原计划大幅下降。

• **毫米波产品增长前景**：管理层预期毫米波产品营收将继续实现同比增长，特别是随着概念验证项目转化为生产订单，以及与财富100强公司在机器人出租车、AI和军事应用等邻近市场的合作推进。

• **战术通信市场转型**：预计2026年下半年非经常性工程收入将向生产收入转移，战术通信市场已从新兴机会发展为具有高增长潜力的明确市场垂直领域。

• **固定无线接入订单补充**：管理层预期关键固定无线接入客户的订单将在2026年剩余时间内得到补充，主要集中在第二、三季度，Q1的重大收入影响仅限于推迟的MikroTik订单。

• **成本控制与盈利改善**：公司将继续执行严格的费用管理策略，通过客户共同资助承担大部分新研发成本，降低Peraso的前期风险，预期运营结果将持续改善。

• **客户资助研发模式**：公司坚持客户为定制化工程项目付费的政策，预计这一模式将持续，确保研发投资的风险可控性和市场验证。

• **邻近市场机会扩展**：正与3-5个新客户（包括财富100强公司）进行积极对话，预计部分项目可能在2026年底或2027年初进入生产阶段，为收入多元化提供支撑。

分业务和产品线业绩表现

• 毫米波产品线实现显著增长，2025年全年收入达910万美元，较2024年的130万美元增长约6倍，成为公司核心增长驱动力，主要应用于固定无线接入、战术通信和边缘AI等领域

• 固定无线接入业务保持最大细分市场地位，通过Dune集成平台和60GHz毫米波模块获得客户认可，与Tachyon Networks、Wiliot和MikroTik等重要客户建立合作关系，为密集城市环境提供高速无线宽带解决方案

• 战术通信成为新兴高增长垂直市场，与以色列国防承包商Intact合作开发无人机敌我识别系统，利用60GHz技术的低检测概率和抗干扰特性满足军用通信需求，预计2026年下半年从工程收入转向批量生产收入

• 相邻市场机会不断扩展，与Bayaworx合作开发机器人出租车车队数据卸载解决方案，支持每小时1TB数据传输，同时在边缘AI设备、高分辨率视频流等应用领域探索新商机

• 传统存储IC产品线持续收缩，由于产品生命周期结束导致出货量下降，但公司专注于高毛利率的毫米波业务转型，通过严格的费用管控实现整体经营业绩改善

市场/行业竞争格局

• Peraso在60GHz毫米波技术领域建立了差异化竞争优势，其技术在拥挤环境中提供高带宽和安全连接的独特能力获得市场认可，传统Wi-Fi和5G解决方案在机器人出租车数据卸载等应用场景下容易饱和，而Peraso的VX60系统可支持每辆车每小时1TB的数据传输，性能超越传统替代方案

• 在固定无线接入市场，Peraso与MikroTik等具有全球无线互联网服务提供商重要市场份额的客户合作，该客户在移动世界大会上推出集成Peraso技术的下一代60GHz无线产品，有望强化公司在60GHz半导体领域的领先地位

• 战术通信市场成为新的高增长垂直领域，Peraso的60GHz毫米波技术凭借窄波束成形、动态波束转向和氧气衰减特性，在传统无线通信易被敌方探测和干扰的环境中提供隐蔽通信能力，具备低探测概率、低拦截概率和强抗干扰特性

• 公司正与3-5家新客户进行积极对话，包括财富100强公司，涉及机器人出租车、AI和军事应用等邻近市场，这些大型企业客户的需求被描述为"无限的"，显示出巨大的市场扩张潜力

• 在无人机识别友敌系统领域，随着战场上无人机群的快速扩散，军方对友敌识别解决方案的需求出现"爆炸式"增长，Peraso与以色列防务承包商Intact的合作为其在这一关键军事应用领域建立了先发优势

公司面临的风险和挑战

• 根据Peraso业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 供应链风险：亚洲供应商关键材料延迟交付，导致第一季度预计超过50万美元的收入损失，显示公司对特定供应商依赖度较高且缺乏有效的供应链风险管控机制。

• 客户订单不规律性：固定无线接入客户订单模式不规律，加上多个新客户尚未建立可观察的订单模式，导致未来需求可见性较低，增加了收入预测的不确定性。

• 收入结构转型风险：公司正从传统存储IC产品向毫米波产品转型，2025年总收入同比下降16.4%（从1460万美元降至1220万美元），转型期间面临收入波动风险。

• 现金流紧张：截至2025年12月31日现金余额仅290万美元，虽然通过股票发行获得210万美元资金，但持续的净亏损（全年净亏损480万美元）对现金流构成压力。

• 毛利率波动风险：非GAAP毛利率从2024年的67.2%下降至2025年的58.0%，主要由于存储IC产品出货量减少，显示产品组合变化对盈利能力的负面影响。

• 战略不确定性：公司正在进行战略替代方案评估，包括合并、资产出售或其他交易，但进展缓慢，增加了公司未来发展方向的不确定性。

• 新兴市场依赖风险：战术通信等新兴市场虽然增长潜力巨大，但目前90%收入来自非经常性工程费用，向生产收入的转换时间和规模存在不确定性。

• 客户集中度风险：公司依赖少数几个大客户，如MikroTik等，单一客户订单延迟就能对季度收入产生重大影响，显示客户集中度过高的风险。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言的情绪判断和口吻摘要：

• **Ron Glibbery（CEO）**：整体表现出谨慎乐观的态度。积极方面包括：对毫米波产品收入增长六倍表示满意，称团队执行力"pleased with our team's execution"；对新客户合作表现出信心，多次使用"encouraged"、"optimistic"等积极词汇；对防务市场机会表现兴奋，称看到"explosion of interest"。消极方面包括：对Q1供应链延迟表现出失望，明确表示"clearly disappointed"；对材料延迟问题显得无奈，但强调这是"temporary supplier logistics issue"。总体口吻专业且平衡，既承认挑战也强调机遇。

• **Jim Sullivan（CFO）**：表现出务实和谨慎的财务管理态度。在描述财务数据时保持客观中性的语调；对未来需求可见性表示担忧，坦承"overall visibility into future demand is lower"；在讨论战略评估时保持谨慎，仅确认流程"continues to be ongoing"而不提供具体更新。整体口吻专业、保守，注重风险管控和现实预期管理。

分析师提问&高管回答

• # Peraso Inc. 业绩会分析师情绪摘要 ## 分析师问答环节总结 ### 1. 分析师提问（David Williams - Benchmark）： **关于Intact合作的收入时间和规模** - Intact合作何时开始产生收入？ - 能否量化总收入机会的规模？ **管理层回答（CEO Ron Glibbery）：** - 收入包含两部分：90%为一次性工程费用（NRE），10%为产品收入 - 真正的生产收入转换将在2026年下半年实现 - 目前主要专注于降低功耗等技术优化工作 ### 2. 分析师提问（David Williams）： **关于邻近市场机会和客户数量** - 能否量化正在积极洽谈的客户数量？ - 哪些细分市场可能快速转化为订单或生产？ **管理层回答（CEO Ron Glibbery）：** - 正与3-5家客户进行积极对话，主要是财富100强公司 - 机器人出租车应用需求巨大，现有芯片即可满足需求 - 预计年底或2027年初可进入生产阶段 - 与Bayaworx等合作伙伴关系良好，已合作3-4年 ### 3. 分析师提问（David Williams）： **关于军用无人机市场需求** - 是否看到该领域的入站需求增长？ - 针对无人机应用的市场进入策略如何？ **管理层回答（CEO Ron Glibbery）：** - 无人机蜂群作战成为战争新趋势，天空变得拥挤 - 军方急需友敌识别系统，避免误击己方无人机 - 该解决方案需求出现"爆炸式"增长 - 友敌识别是经典军事问题，公司已在解决方案上取得重大进展 ### 4. 分析师提问（Kevin Liu - K. Liu and Company）： **关于固定无线接入业务和大订单影响** - 固定无线接入客户的库存水平如何？ - 何时预期看到订单增长？ - 大订单延迟对全年订单模式的影响？ **管理层回答（CEO Ron Glibbery）：** - 预计客户订单将在Q2、Q3和Q4得到补充 - 大订单延迟仅影响2-3周，对全年影响有限 - 订单将有序推进，不会造成重大材料影响 ### 5. 分析师提问（Kevin Liu）： **关于新机会的投资和毛利率影响** - 是否计划在研发等方面增加投资？ - 新产品投产如何影响毛利率？ **管理层回答（CEO Ron Glibbery & CFO Jim Sullivan）：** - 坚持客户付费政策，几乎所有项目都由客户承担工程费用 - 不会进行投机性投资，客户付费验证了市场需求 - 客户资助研发的同时，公司获得新产品和产品版本 - 在订单足够大的情况下，客户可获得独占权，但通常希望公司向其他客户销售以降低成本 ## 整体分析师情绪 分析师对公司在军用无人机、机器人出租车等新兴市场的进展表现出**积极乐观**的态度，特别关注收入转化时间和市场机会规模。对于公司与财富100强客户的合作前景以及友敌识别系统的市场需求增长表示认可。同时，分析师对公司客户付费的研发模式和风险控制策略表示理解和支持。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。