石油市场发出令人不寒而栗的警告：历史新高可能即将来临

由于波斯湾的石油和天然气流动中断，能源市场正处于高度不确定性时期。荷兰国际集团的新研究评估了当前供应冲击的持续时间和严重程度的途径。

该银行的大宗商品团队警告称，霍尔木兹海峡（全球能源贸易的关键瓶颈）周围的复杂风险意味着市场现在必须为更长时期的供应限制和价格上涨做好准备。

荷兰国际集团大宗商品策略主管沃伦·帕特森（Warren Patterson）表示：“波斯湾能源流动几乎没有缓和或恢复的迹象。”“市场不得不重新定价持续供应中断的持续时间。"

荷兰银行表示，如果冲突持续下去，袭击继续阻碍霍尔木兹的运输，油价可能会超过2008年的高点，飙升至新的历史水平。

破坏已经很大。迄今为止，每天约800万桶原油生产已被关闭，而即使考虑到绕过霍尔木兹海峡的管道路线，每天仍有多达1500万桶石油流量受到影响。

ING认为，中断的规模使得替代供应来源难以迅速填补缺口。由于欧佩克的大部分闲置产能位于同一受影响的海湾地区，因此潜在的缓解是有限的。与此同时，紧急释放战略储备只能在短期内有所帮助，而美国产出的增长太少也太晚。

帕特森说：“来自美国的额外供应可能至少需要六个月的时间才能上线，而且数量只会是我们目前看到的损失的一小部分。”

ING概述了危机如何演变的三种潜在情景。

在基本情况下，霍尔木兹的能源流动在三月底之前仍然基本中断。然后，敌对行动的逐步缓和和外交接触的重新开始将在第二季度缓慢恢复运输。随着时间的推移，上游生产和炼油业务将会增加。

在这种情况下，市场在夏季仍然紧张，导致布伦特原油价格维持在每桶100美元左右，因为供应链只能逐步恢复。

价格观察：美国石油基金（NYSE：USO）今年迄今上涨64.70%。

在更乐观的情况下，冲突会更快地缓和。在这种情况下，中断仍将持续到3月份，但安全条件的改善将在4月份开始恢复流量，并在5月份达到接近正常水平。

随着发货量更快地稳定，随着风险溢价逐渐消退，油价可能会放缓至每桶90美元左右。

ING还概述了一种更激进的下行情景。在这种情况下，敌对行动将持续到四月，然后面临长时间的较低级别对抗。对穿越霍尔木兹的船只的持续袭击将使五月份的流量受到限制，并将任何有意义的复苏推迟到夏季几个月。

帕特森警告说，如果发生这种情况，价格可能会大幅飙升。

“在这种情况下，油价将飙升至创纪录高位，”他表示，并指出，可能需要提高油价来抑制需求并重新平衡市场。WTI原油目前的历史高点约为每桶147.27美元。

天然气市场可能面临更大的压力。这一中断影响了全球约20%的液化天然气贸易，从而导致补充损失供应的选择有限，并增加了需求破坏在恢复平衡方面发挥关键作用的可能性。

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