中期选举“诅咒”：特朗普能否翻盘？

本文来自格隆汇专栏：申万宏源宏观 作者：赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇 、李欣越

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

摘要
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中期选举是美国历任总统难以摆脱的“诅咒”。面对中选失利可能引发的弹劾危机与政治清算，特朗普正遭遇前所未有的“破局”压力。特朗普政府或将采取哪些“超常规”手段？

 

 

 

 

 

 

 

 

一、热点思考：中期选举“诅咒”，特朗普能否翻盘？

（一）美国中期选举“诅咒”：执政党为何在中选失分？

中期选举“诅咒”是美国政治中最稳定的经验规律之一。执政党在中期选举中往往失去国会的绝对控制权。众议院方面，1946年至2022年的20次中期选举中，执政党有18次出现净损失，平均损失25个席位；参议院方面，执政党有13次出现净损失，平均损失3.6个席位。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中期选举“诅咒”反复出现，是由美国的政治机制所决定。核心因素有三点：第一，选民结构天然更不利于执政党；第二，执政党在大选年获得的支持本身就“高于常态”，中期选举仅是向均值的回归；第三，中期选举表现与总统支持率正相关。总统支持率往往下跌，中选表现自然可能不佳。

 

 

 

 

 

 

打破选举“诅咒”需要两大关键条件，一是总统高支持率，二是选民关注的议题被重大事件重塑。1998年中期选举，民主党总统克林顿陷入弹劾风波，但凭借61%的支持率实现获胜。2001年911事件后，小布什成战时总统，美国国内经济问题被搁置，地缘成为压倒性议题，共和党顺利翻盘。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（二）特朗普支持率持续下降的根源：议题设置的错位与“生活成本”危机愈演愈烈

特朗普正面临典型的中选“诅咒”，选举格局已向民主党倾斜。截至2026年3月12日，特朗普支持率41.0%，反对率55.0%，净支持率为-14.0%；当前共和党虽掌控两院，民主党支持率已领先5个点。参议院归属尚存不确定性，民主党重新夺回众议院已成为共识，概率达85%。

 

 

 

 

 

 

从议题排序看，美国选民最关注的问题是生活成本。40%的选民将生活成本列为首要议题，第二是民主价值与规范（24%），第三是移民（17%），第四是犯罪（5%）。生活成本当中，选民最关注的是医疗成本（33%），住房与房租成本（23%）、食品开销（18%）及电费（6%）。

 

 

 

 

 

 

在选民最看重的生活成本问题上，特朗普政策表现较差。一是住房、医疗等政策未见效，关税反而抬升了通胀；二是在移民及犯罪惩治问题上，特朗普虽有优势，但并非民众关注的首要问题；三是对伊朗的行动构成拖累，若持续冲突导致美国油价上升，仅有5%的选民会更支持对伊动武。

 

 

 

 

 

 

（三）特朗普或如何翻盘？对外强化安全议题，对内全方位压降生活成本

特朗普对中选的重视程度远超历任总统，未来或采取更加超常规的措施扭转不利局势。一旦中期选举失利，特朗普将面临比其他总统更为严峻的政治危机：清算与弹劾压力迅速上升；“第三任期”的讨论空间将被彻底终结；共和党内部反对势力可能再次抬头；政治遗产或难以存续。

 

 

 

 

 

 

与总统大选不同，中期选举具有低投票率特征，特朗普的选举策略是以争取共和党核心选民为主，以争取中间选民。未来或持续强化对外地缘安全等更能激发共和党基本盘的议题。这意味着：关税政策难以大幅退让；地缘问题上，仍可能维持高压姿态，但或避免触碰油价与地面部队红线。

 

 

 

 

 

 

特朗普未来可能会采取更多非常规措施压低油价，能源价格干预存在升级可能。为平抑油价，美国政府已采取缓解措施，若油价继续高位运行，特朗普可能转向更具行政色彩的非常规手段，或包括：限制美国原油出口；原油价格管制；通过期货市场干预来压制油价上涨预期。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

风险提示

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰”。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

报告正文

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中期选举“诅咒”几乎是美国历任总统难以逾越的高墙，面对中选失利可能引发的弹劾危机与政治清算，特朗普正遭遇前所未有的“破局”压力。未来特朗普或采取更多超常规手段以求翻盘。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

一、热点思考：中期选举“诅咒”，特朗普能否翻盘？

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（一）美国中期选举“诅咒”：执政党为何在中选失分？

 

 

 

 

 

 

中期选举“诅咒”是美国政治中最稳定的经验规律之一。所谓“中期选举诅咒”，是指总统所在的执政党，在中期选举中往往会失去国会的绝对控制权，且压力主要体现在众议院。参议院议员任期六年，每两年仅改选三分之一席位，调整幅度相对有限。众议院席位每两年全部改选，受全国民意影响更直接。从数据上看，众议院方面，1946年至2022年的20次中期选举中，执政党有18次出现净损失，平均损失25个席位。参议院方面，执政党有13次出现净损失，平均损失3.6个席位。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中期选举诅咒反复出现，是由美国的政治机制所决定的。核心因素有三点：第一，选民结构天然更不利于执政党。中期选举投票率显著低于总统大选，2000年以来，中期选举投票率平均仅为42%，低于大选的60%。大选年被临时动员的中间选民，在两年后难以继续保留。第二，执政党在大选年获得的支持本身就“高于常态”，所赢得的席位更脆弱，随着执政时间推进，总统政策抉择必然疏远部分群体，积累不满因素，中期选举仅是向均值的回归。第三，中期选举表现与总统支持率正相关。中期选举名义上是改选国会议员，但现实中最容易被选民评判的对象，仍然是总统本人。中期选举焦点集中在对现任总统的执政表现上。总统支持率低50%时，平均损失36席，若支持率高于50%，平均损失14席；特朗普当前支持率为41%，预示着共和党正面临着严峻考验。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

打破中期选举诅咒，需要两大关键条件，一是总统高支持率，二是选民关注的议题被重大事件重塑。美国历史上仍有例外案例。1998 年中期选举，民主党总统克林顿陷入弹劾风波，但美国经济仍处于扩张阶段，1998 年三季度实际 GDP 折年增速3.7%，1998 年10月失业率仅4.6%，克林顿支持率一度达到66%。民主党最终在众议院实现净增5席。2001年911事件后，国家安全、地缘议题成为压倒性优先事项，国内经济问题被暂时搁置。共和党总统小布什支持率飙升至90%，在 2002年中期选举前仍维持在60%以上。最终，共和党众议院净增8席，参议院净增2席并重新夺回多数控制权。由此可见，抬升支持率并打破选举诅咒，未必需要经济政绩，也可以主动制造重大事件，重塑选民的优先事项。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（二）特朗普支持率低迷根源：议题错位与“钱包”困境

 

 

 

 

 

 从支持率看，特朗普正面临典型的“中选魔咒”开局，选举格局已向民主党倾斜。总统支持率方面，截至2026年3月12日，特朗普支持率41.0%，反对率55.0%，净支持率为-14.0%；当前共和党掌控国会两院，但民主党支持率已经领先。众议院方面，共和党218比214，3席位空缺。参议院方面，共和党53比47 领先。国会支持率方面，民主党支持率48.1%，共和党支持率42.7%，民主党领先5.4个百分点。截至2026年3月14日，Polymarket合约显示，民主党重新夺回众议院已成为共识，概率达85%。得益于选举制度，共和党保住参议院的概率仍有50%。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

从议题排序看，美国选民最关注的问题是生活成本。参考2026年2月，美国路透及益普索的民调，选民最关注的议题按大类划分有五类。首先关注问题是生活成本及通胀问题，40% 的选民将期列为首要担忧，第二是民主价值与规范（24%），第三是移民（17%），第五是犯罪（5%）。表明选举的主导矛盾首先是“钱包”问题。生活成本当中，选民最关注的是医疗成本（33%），其次是住房与房租成本（23%）、食品开销（18%）及电费（6%）。在不同党派选民当中，通胀都是核心关注问题，73%的共和党选民、86%的民主党选民、77%的独立选民认为通胀是重要担忧。由于经济体感较差，仅有30%的被调查对象认同特朗普的“美国经济繁荣”叙事。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

在选民最看重的生活成本问题上，特朗普政策表现较差，迟迟未能建立优势。一是政策未能有效缓解通胀体感，反而抬升了通胀压力。特朗普虽推出了住房、医疗、药价等政策，但难以短期内快速压降成本。与此同时，关税和地缘冲突又推高价格压力，加重了不满。特朗普在生活成本问题上的净支持率仅为-24%，表现最差。二是在移民及犯罪惩治问题上，特朗普虽有优势，但并非民众关注的首要问题。三是对伊朗的军事行动成为最近最大拖累。53%的选民反对针对伊朗的军事行动；74%反对向伊朗派遣美国地面部队；如果持续冲突导致美国汽油价格上升，只有5%会更支持。这表明特朗普的优先政策与选民关切的问题出现了明显错位。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

对外，特朗普或持续强化地缘安全议题激发共和党基本盘，关税与对外施压或难明显缓和，油价与地面部队是红线。与总统大选不同，中期选举具有低投票率特征，特朗普的选举策略是以争取核心选民为主，以争取中间选民为辅。在整体支持率偏低、生活成本议题不占优的背景下，特朗普或持续强化对外强硬、安全等更能激发共和党基本盘的议题。这意味着：第一，在油价压力已经上升的情况下，关税政策也难以大幅退让，因关税是维系核心支持者的重要政治工具，共和党选民对关税的支持率达71%。第二，在地缘问题上，特朗普仍可能维持高压姿态，或控制升级节奏，避免局势失控。原因在于，共和党选民在对伊军事行动上的支持率（85%）远超全国平均，对外强硬具有明确的动员价值，但 共和党选民也对地面部队介入和高油价的容忍度有限，或将地缘议题维持在巩固共和党基本盘、又不反噬中间选民的区间。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

对内，特朗普未来可能会采取更多非常规措施压低油价，能源价格干预存在升级可能。美国零售汽油价格由2月23日当周的2.94美元/加仑，上涨至3月9日的3.50 美元/加仑。为平抑油价，美国政府已采取了部分压油价措施，包括：1）释放1.72亿桶战略石油储备；2）为霍尔木兹海峡油轮提供保险及海军护航；3）临时豁免俄罗斯原油制裁；4）放松委内瑞拉限制。这些措施仍偏向短期纾困，若油价与汽油价格继续高位运行，特朗普后续可能转向更具行政色彩的非常规手段，可能会采取的措施包括：限制美国原油出口；原油价格管制；通过期货市场干预来压制油价上涨预期。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

风险提示

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结，地缘政治冲突可能加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。

2、美国经济放缓超预期。关注美国就业、消费走弱风险。

3、美联储超预期转“鹰”。若美国通胀展现出更大韧性，可能会影响美联储未来降息节奏。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

注：本文内容节选自申万宏源宏观2026年3月15日发布的《中期选举“诅咒”：特朗普能否翻盘？—“美国中选”系列之一》，分析师：赵伟、陈达飞、赵宇、李欣越、王茂宇