百度、京东、B站新一季财报亮点多多！恒生科技反弹催化因素增多

3月13日（周五），港股互联网、新能源汽车等板块多数上涨，腾讯、阿里、百度、网易、京东等股价纷纷回暖，恒生科技ETF（513180）、港股通科技ETF（159101）二级市场价格跟随上涨。

进入3月中下旬，港股科技巨头迎来财报密集披露窗口期，市场也围绕经营表现和远期成长空间，展开新一轮定价和博弈。

截至3月11日，百度集团-SWR（89888.HK）、京东集团-SW（09618.HK）、哔哩哔哩-W（09626.HK）、蔚来-SW（09866.HK）等港股科技巨头已正式披露2025年财报，其中，哔哩哔哩、蔚来、百济神州（06160.HK）等在全年/季度维度实现首次“扭亏为盈”，业绩拐点明显；互联网企业在AI方面的进展也可圈可点。

从股价的积极反馈来看，市场情绪有所提振，悲观预期或已经充分计入前期调整当中。

另外值得注意的一点是，互联网巨头均在财报和业绩沟通会上表态“加大AI投入”。对此每经援引业内人士点评称：“港股科技巨头价值锚点发生变化，从依赖广告、流量的传统增长模式，正在向AI基础设施与服务提供商转型，进而为其估值增加科技资产的弹性。”

恒生科技、恒生互联网权重股腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、美团、小米集团-W（01810.HK）的财报还未落地，将于3月中下旬密集披露。同样的，外卖及电商业绩表现、云业务收入占比、AI资本开支扩张等等，都将成为市场关注焦点，也将左右恒生科技、恒生互联网等指数下一步走向。

回顾去年10月以来，港股科技相关指数相对A股科技指数表现较为弱势，多方面遭遇“逆风期”：宏观冲击（地缘风波+关税扰动等）+AI叙事波折（AI替代软件）+流动性压力（美元走强）+权重股自身特有利空（财税传闻及AI补贴担忧）。

好在经过深度调整后，港股科技当前处于历史极低估值区域，恒生科技也与恒生指数走势背离，具备均值回归弹性。就算权重股财报表现不达预期，也对指数整体的冲击有限。

相关投资工具，可逢低定投恒生科技指数ETF（513180.SH），也可以关注更高锐度的港股通科技ETF基金（159101.SZ）。

港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪国证港股通科技指数，成分股精选港股通标的，流动性不受QDII外汇额度限制。

从指数结构上看，港股通科技ETF补齐了恒生科技不具备的生物科技板块，行业分布更全面；从指数选股方法上看，港股通科技ETF聚焦近两年营业收入复合增长率>10%；或近一年研发费用占营业收入比例>5%，因此科技属性更为突出；从指数锐度上看，单一成分股权重上限调高至15%，弹性也更大。

在低估值和超卖下，港股科技赔率在提升，但要变成高胜率资产，还需进一步的催化。除了即将到来的财报，港股科技新一轮反弹的潜在催化还取决于：

1）国产AI新模型、新应用的发布。如果超预期，可能阶段性复现去年上半年行情， 逻辑在于AI软件应用空间继续打开（国内大市场）+对中国科技能力的再审视（重估）；

2）创新药、新能源汽车等子板块事件催化。创新药：AACR(4月)、ASCO(5月)等学术会议；新能源汽车：北京车展将于4月底~5月初举行。

3）外部流动性和避险情绪。美联储降息、美元走势、中东冲突进展，能否进一步明朗，打开港股市场的海外流动性空间。

投资策略上，对震荡格局下的港股科技，保持"在战略上乐观，在战术上谨慎"的态度。如果您是长期投资者，可以降低短期波动的焦虑，逢低定投（华夏国证港股通科技ETF联接C：025806.OF）；如果您是偏好波段交易的投资者，可以借助网格策略，高波动区间低买高卖，赚取价差。

费率结构：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金运作费用，其中恒生科技指数ETF（513180.SH）管理费为0.50%/年，托管费为0.15%/年；港股通科技ETF基金（159101.SZ）基金管理费为0.50%/年，托管费为0.10%/年；均从基金资产中扣除；以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

T+0特别风险提示：上述ETF为跨境ETF，实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

1.上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.上述基金由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.上述基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎。