财报速睇 | Grail 2025财年年度营收1.47亿美元，同比增长17.2%；归母净利润亏损4.08亿美元，同比亏损缩窄79.9%

华盛资讯3月13日讯，Grail公布2025财年年度业绩，公司年度营收1.47亿美元，同比增长17.2%，归母净利润亏损4.08亿美元，同比亏损缩窄79.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 净亏损大幅收窄，2025财年归母净亏损为4.08亿美元，较去年同期的20.27亿美元显著减少，主要得益于商誉和无形资产减值支出从去年的14.21亿美元大幅降至今年的0.28亿美元。

② 核心筛查业务增长稳健，筛查业务收入同比增长27.6%至1.39亿美元，主要受2025年内售出超过18.5万份Galleri测试的推动。

③ 运营效率提升，公司成功控制成本，其中研发费用从3.22亿美元降至1.96亿美元，销售及营销费用从1.54亿美元降至1.17亿美元，这反映了2024年实施的重组计划取得了成效。

④ 国际业务扩张初见成效，国际筛查业务收入同比增长超过1900%，达到0.02亿美元，表明公司在以色列和加拿大等新市场的早期渗透策略取得成功。

⑤ 资本结构得到加强，通过2025年下半年的私募配售（PIPE）和“按市价发行”（ATM）股权计划，公司分别获得净收益3.11亿美元和1.08亿美元，显著增强了公司的现金储备和财务状况。

2、业绩不足：

① 开发服务业务大幅下滑，该业务收入同比骤降49.5%至0.09亿美元，财报披露主要原因是一位生物制药合作伙伴因入组率低而在2025年底终止了一项使用公司技术的3期临床试验。

② 公司持续严重亏损，尽管亏损有所收窄，但2025财年仍录得4.08亿美元的巨额净亏损，表明实现盈利的道路上仍面临重大挑战。

③ 经营活动持续产生负现金流，公司依赖外部融资活动来满足其营运资金和资本支出的需求，尚未能通过自身运营产生正向现金流。

④ 研发资产完全减值，公司在2025年对其在研（IPR&D）无形资产计提了0.28亿美元的减值损失，完全冲销了该资产的账面价值，原因是市场条件变化及对未来现金流预期的调整。

⑤ 商业化进程面临不确定性，公司的未来表现高度依赖于其核心产品Galleri能否获得FDA批准以及Medicare等大型支付方的广泛报销覆盖，这些关键因素目前仍存在不确定性。

三、公司业务回顾

Grail: 我们是一家创新的商业化阶段医疗保健公司，致力于改变癌症早期检测的范式。我们的多癌种早期检测试剂Galleri能够通过一次简单的抽血，筛查多种类型的癌症，并已于2021年年中在美国推出。截至2025年12月31日，我们已售出约47.5万份商业Galleri测试，其中2025年售出超过18.5万份。为了支持在美国的广泛应用，我们已于2026年1月向美国食品药品监督管理局(FDA)提交了上市前批准(PMA)申请的最后一部分。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1. 公司正面临一项联邦证券集体诉讼，该诉讼指控公司及其前母公司Illumina在Illumina收购GRAIL的相关事宜上违反了证券交易法。公司已于2025年12月提出驳回诉讼的动议，但此事的最终结果尚不确定。

2. 为增强财务状况，公司在2025年下半年成功完成了多项融资活动，包括通过私募配售（PIPE）筹集了3.11亿美元的净收益，以及通过“按市价发行”（ATM）股权计划筹集了1.08亿美元的净收益。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Grail: 我们的未来业绩将取决于Galleri测试能否获得广泛的医保报销和覆盖。我们正积极寻求FDA的批准，并已于2026年1月提交了上市前批准(PMA)申请，以支持在美国的广泛应用。我们的长期增长战略的一个关键部分是国际扩张，我们期望在获得英国国家医疗服务体系(NHS)的积极评估后在英国推出Galleri，并已开始在以色列、加拿大等其他地区进行扩张，同时计划通过与三星的合作进入韩国市场。此外，我们预计未来三年的研发支出将有所下降，并将继续优先支持Galleri的广泛采用和PMA审批进程。

八、公司简介

Grail, Inc.是一家总部位于加利福尼亚州门洛帕克的创新型商业阶段医疗保健公司，专注于改变癌症早期检测的模式。公司的Galleri血液测试是一种商业上可用的筛查测试，用于多种类型癌症的早期检测。

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