理想汽车财报前瞻：利润率能否在价格战中幸存？

理想汽车将于周四美股开盘前公布2025年第四季度业绩,这家中国电动汽车制造商正在经历自上市以来最具挑战性的时期之一。

分析师预计该公司每股收益为0.25元人民币,营收为290.5亿元人民币(41.6亿美元)。这意味着营收较第三季度的273.6亿元人民币环比有所改善,但每股收益较上一季度的0.36元人民币大幅下降。华尔街分析师对该股给予买入评级,平均目标价为23.63美元,较当前17.76美元的股价意味着33%的上涨空间,尽管近期分析师的行动转向更加谨慎——摩根大通在2月份将该股下调至减持评级,目标价为14美元。

过去60天内,每股收益预期下降了23%,而营收预期基本持平。利润预期的下调反映出市场对理想汽车在激烈竞争环境中捍卫利润率能力的担忧日益加剧,正如小鹏汽车首席执行官何小鹏警告称,2026年的竞争环境将"更加残酷和血腥"。

投资者关注焦点

理想汽车面临的最大问题是,在内存芯片、电池和金属等原材料价格上涨给汽车制造商利润率带来压力,而激烈的价格竞争又限制了定价能力的情况下,该公司能否稳定盈利能力。中国还在2026年重新对新能源汽车征收5%的购置税,提高了买家的所有权成本,可能抑制需求。

投资者还将密切关注交付势头。该公司在2026年2月交付了26,421辆汽车,低于1月份的27,668辆,反映出环比疲软。据报道,理想汽车已设定2026年约55万辆的交付目标,代表40%的增长,并战略性地重新聚焦增程式电动汽车,以重新夺回该细分市场的领导地位。

管理层的2026年指引将至关重要。美国上市的中国电动汽车初创企业三巨头——蔚来、小鹏汽车和理想汽车——未能进入11月份销量前十名,凸显出来自比亚迪等老牌企业以及科技巨头支持的新进入者的竞争日益激烈。

理想汽车上季度严重未达盈利预期,每股收益出现44%的负向意外,尽管营收超出预期3%。该股已从52周高点32.03美元下跌45%,至目前接近年度低点15.71美元的水平。

这次财报将检验理想汽车在纯电动汽车领域难以获得市场认可后重新转向其核心增程式汽车业务的策略,能否在一个只有最具竞争力的企业才能生存的市场中扭转盈利能力恶化的趋势。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。